アフリカ連合(AU)は、アフリカ初の格付機関となるアフリカ信用格付機関(AfCRA)を設立しました。債務負担が多くのアフリカ経済を圧迫する中、世界の「ビッグスリー」と呼ばれる格付大手3社に対する代替となることを目指すものです。

2018年にアフリカ各国の指導者が設立を承認した同機関は、本部となるモーリシャスのポートルイスで正式に発足しました。AUによると、AfCRAはアフリカ大陸自身のデータ、専門知識、経済的現実に基づく独立したアフリカ視点の評価を提供し、既存の世界的格付機関を置き換えるのではなく補完することを目的としています。

今回の発足は、アフリカ大陸の主権リスクの評価をめぐる発言力を求める動きの中で、これまでで最も重要な一歩となります。借入コストの上昇と債務圧力の高まりにより、この問題は緊急性を増しています。

アフリカの指導者らは、S&P Global、ムーディーズ、フィッチなどの大手西洋格付機関が、アフリカ経済のリスクと潜在力を十分に反映していないこと、また紛争やパンデミックなどの危機時に国の格下げを急ぎすぎていると長年批判してきました。これに対し各機関は、世界中で同じ方法論を適用しているとして批判を否定しています。2024年のロイターによるアフリカ債務危機の調査では、大手3社が同地域に付与した主権格付に体系的なバイアス証拠は見つかりませんでした。

格付の専門家は、AfCRAの成功は最終的に、特に金融ストレス時における投資家からの信認を確立できるかどうかにかかっていると述べています。

「新しい格付機関は約束から始まりますが、投資家は最終的に実績を求めます」と、ベルリン国際経営大学の金融講師でスコープ・レーティングスの元主権アナリストであるデニス・シェン氏は述べました。「しかし最も厳しい試練は、市場がストレスにさらされたときに訪れます。格付機関の信頼性が最も厳しく試されるのは、その結論が好都合なときではなく、不快なものであるときだからです。」

ナイジェリアの元副大統領イェミ・オシンバジョ氏は、AfCRAが既存の格付機関に対する対抗勢力になり得るとしながらも、世界的基準を満たす必要があると強調しました。「単なる排外主義的あるいは国粋主義的な機関であってはなりません」と同氏は述べました。

AfCRAは、主権借款人、金融機関、民間企業を格付けします。AUによると、同機関は独立して運営され、株主資本と事業収入によって資金調達されますが、株主の詳細は明らかにされていません。AUは、同機関がアフリカ諸国の資本市場へのアクセスを改善し、投資家によりバランスの取れた、文脈に即した大陸全域の経済評価を提供することを目的としていると述べています。

信用格付は、債務者の債務返済能力に対する見方を評価するものであり、国際投資家が融資先を決める際の重要な判断材料となります。AUによると、アフリカ経済の平均格付は現在BからBマイナスであり、他の新興地域のBBと比べて低く、この格差が投資家の参入を制限し、借入コストを上昇させているとしています。

政府借入の増加が続いた結果、複数のアフリカ諸国が債務危機に陥ったことから、融資条件の改善を求める動きはさらに緊急性を増しています。AUによると、アフリカの年間対外債務返済額は2010年の610億ドルから2024年には1,630億ドルに達しました。一部の国では、利払いが保健や教育といった重要な社会セクターの年間予算を上回っています。

また、AUによると、現在23のアフリカ経済圏が大手3社のいずれからも格付を取得しておらず、AfCRAには大陸全体の格付カバレッジを拡大することが期待されています。

同機関の設立は、国際金融アーキテクチャの改革、国内資本市場の強化、資金調達アクセスの改善をる、より広範なアフリカの取り組みの一環です。AfCRAの最初の格付業務は、そのアフリカ視点の評価が既存の大手機関の評価とどう比較されるかを示す最初の指標となるでしょう。

出典: BitcoinKE