アフリカが自ら貿易できないという事実は、グローバル金融において最も重要な機会の一つとして静かに台頭してきた。断片化された通貨、法外な送金手数料、そしてクロスボーダー決済を二の次に扱う銀行システムは、大陸全体を代替手段の切実な必要性に直面させている。その代替手段としてますます注目を集めているのがステーブルコインである。

この論点を展開するにあたり、Gillian Darkoほど適任な人物はいない。彼女はYellow Card（LinkedIn）の戦略グループ副社長を務めている。Yellow Cardは、2019年に小売取引アプリとして設立された汎アフリカの暗号資産インフラ企業であり、その後、銀行、通信事業者、法人クライアントにサービスを提供する企業間（B2B）決済インフラへと再生した。

Technextの独占インタビューで、Darkoは、アフリカが世界の他の地域と歩調を合わせてステーブルコインを導入しているだけでなく、実際には静かにそのペースを決めていると考える理由を説明した。

現実の課題に根ざした普及

Darkoは、ステーブルコインを「問題を探している解決策」として提示することには慎重である。「大陸で解決したい問題が何であるかを考えなければなりません」と彼女は述べ、断片化されたエコシステム、薄い流動性、そしてアフリカの国境を越えて資金を移動させる実費を、普及の真の推進要因として挙げた。

「資金を効率的に移動させる方法について、複数の異なる地域で多くの問題が存在します」と彼女は付け加え、現在の関心の高まりを、長年続いてきた構造的課題がそれを解決するために構築された技術とついに合流した瞬間と表現した。

Darkoは、現在のグローバルクロスボーダー決済市場を約194.6兆ドルとし、2030年までに320兆ドルに拡大するとの見通しを示した。サブサハラアフリカは、世界で最もコストの高い回廊であり続けており、「銀行の平均手数料は14.5%です」と彼女は指摘した。同地域のオンチェーン暗号資産取引は、前年の約2,050億ドルから今年は約3,000億ドルに成長し、その成長はステーブルコインが占めている。

このことは重要である。なぜなら、決済インフラは、企業が請求書をどれだけ迅速に決済し、トレジャリー資金を移動し、国境を越えてパートナーに支払うことができるかに直接影響するからである。貿易が依然として断片化された金融システムによって制約されている地域において、より高速な決済レールの魅力は抽象的なものではなく、日常的な運用コストに直結している。

企業のトレージャー担当者の計算

企業のトレージャー担当者にとって、ステーブルコインの魅力はイデオロギーというよりは算術の問題である。Darkoが説明するように、企業がクロスボーダー決済を実行しようとする場合、「1つの口座で複数の通貨を保有し、現地通貨を持ち、外貨も保有し、さらに nostro 口座も持ち、その上で基礎的なコンプライアンス費用がすべてかかります」。

ステーブルコインは、これらのコストを完全に排除するものではない――「完全に無料というわけではありません」――が、企業が現在別々に支払っている複数のステップを統合すると彼女は主張した。

スタンダードチャータード銀行は、グローバルステーブルコイン市場が2028年までに2兆ドルに達する可能性があると予測している。シティグループはさらに踏み込み、2030年までに4兆ドルになると予測している。これらの数値が現実的かどうかを問われると、Darkoはためらうことなく答えた。「あの数字を見たとき、実際に微笑みました」と彼女は述べ、シティグループの予測が予想より1年早く実現したことを思い起こし、「私たちは正しい方向に向かっているからです。」

成長のための3つの柱

Darkoの見解では、これらの予測の達成は3つの基礎的な柱にかかっている。

1. 規制の調整。 単に個々の国がルールを策定するだけでなく、管轄区域が実際に相互に協力し合うこと。「金融機関は、誰がステーブルコインを発行できるか、準備金の品質と保管、償還権、金融犯罪対策、破産処理、仲介者の責任について確実性を必要としています」と彼女は述べた。彼女は、ガーナの中央銀行によるサンドボックス構想や、ナイジェリア、ケニア、南アフリカにおける規制の動きとともに、ガーナとルワンダの早期のパスポートリング（相互承認）取り決めを潜在的なモデルとして挙げた。

2. オーケストレーション層。 Darkoが呼ぶところの、決済レールの背後にある地味なパイプインフラ：カストディ、取引モニタリング、現地通貨の流動性、API報告である。「ステーブルコインについて語る際、多くの人は決済層について話しますが、パイプライン、つまりオーケストレーション層を無視しています」と彼女は述べた。「それがなければ、流動性はどうなりますか？ 現地通貨はありますか？ 調整ツールは何ですか？」

3. 製品統合。 人々がすでに使用している製品にステーブルコインを組み込むこと――マーチャント決済やトレジャリー管理から、送金（大陸全体で約960億ドルのフローと彼女は推定）、そしてトークン化された資本市場まで。「市場はこれを実現しなければなりません」と彼女は述べた。「ステーブルコインとウォレットの消費だけでこれを実現することはできません。提供物の全領域を通じてそうする必要があります。」

アフリカのモバイルマネーの先例

Darkoのアフリカ主導論は、予測と同様に先例に基づいている。モバイルマネーは概念実証として機能したと彼女は指摘した。「アフリカはその独自性を持って、Momoをもたらしました。断片化されたエコシステムの困難を审视し、独自のシステムを創り上げ、アフリカ人にとっての問題を解決しました。」彼女の表現では、ステーブルコインはその同じ本能の次の反復に過ぎない。

彼女が展開した人口動態の論拠は、国連とアフリカ開発銀行の予測と一致している。「2050年までに、地球上の4人に1人がアフリカ人となり、大陸の人口は約25億人に達すると予想されています。アフリカは今日すでに15億人の人口を抱え、世界第2位の人口規模かつ最も急速に成長する主要地域となっています。」

金融政策への懸念に対する対応

Darkoはまた、ナイジェリアでのステーブルコインの普及が中央銀行の金融政策に対する支配力を弱める可能性があるという懸念――世界銀行が提起したものを含む――にも言及した。「現在、規制当局は規制サンドボックスと構造化されたパイロットの確保に非常に注力しています」と彼女は述べた。「これにより、実際に製品がどのように機能するかを観察し、資金の流れを理解することができます。」

彼女の望むアプローチは対立ではなく協力であり、ドル建ておよび現地発行のステーブルコインが「互いに競争するのではなく、協力し合う」ことで、「ナイジェリア、ガーナ、ケニア、南アフリカ、および大陸の他の地域の誰もが、決済を行うあらゆる形態にアクセスできるようになる」べきである。

規制がイノベーションを妨げるのではなく信頼を構築する様子を説明するため、Darkoは個人的な体験を引き合いに出した。キガリでパネルディスカッションに向かう途中で故障したタクシーのことである。「従来のクロスボーダー決済の形態は、そのタクシーを選び、料金を払い、目的地に着くことを祈るようなものです」と彼女は述べた。彼女の比喩では、規制は「その車両を運転する運転手が運転免許を持ち、交通規則を理解し、マネーロンダリング防止を理解し要求することを確保する」ものであり、「顧客がその車両を選ぶたびに、規制が彼らを審査していると安心できる」ようにする。

企業向けの実践的指針

ステーブルコインへの参入を検討する企業に対して、Darkoのアドバイスは意図的に実務的であった。「解決したい問題と解決策が何であるかが非常に重要です」と彼女は述べ、企業はまずステーブルコインを発行したいのか、それとも既存のレールを使用して決済効率を向上させたいだけなのかを判断すべきだと促した。「これらは明確に異なります。」

その上で、「機関は測定可能なベースラインを確立する必要があります。現在そのプロセスにどれだけのコストがかかっていますか？ 決済にどのくらいの時間がかかりますか？ 仲介者は何社関与していますか？」と彼女は述べた。

ドルではなくアフリカの通貨にペグされた現地裏付けのステーブルコインについては、Darkoは現在の限界について率直だった。「中央銀行はエコシステム全体として協力すべきです」と彼女は示唆した。規制の断片化と市場間での消費者需要の不整合は、現時点ではこの概念が実運用というよりはまだ志向段階にとどまっていることを意味すると彼女は述べた。「動く部分が多く、」意味ある進展が見られる前に、中央銀行と市場参加者の間のより深い協力が必要である。

Yellow Cardの戦略的転換

Yellow Card自身の変革――コンシューマー向け取引アプリケーションから、銀行やフィンテック企業にサービスを提供するインフラプロバイダーへの転換――は、Darkoが説明する業界全体のシフトを反映している。「市場が成熟するにつれて、より大きなニーズはインフラになりました」と彼女は、小売アプリの終了とB2Bサービスへの集中を決定した際の同社の判断について述べた。

市場全体が実際に2028年までにスタンダードチャータード銀行の2兆ドルというベンチマークに到達するかどうかは（関連記事）まだ不明である。しかし、Darkoが提示した証拠――規制サンドボックスから、他の地域では類を見ない人口動態の軌跡まで――に基づけば、アフリカのステーブルコインの軌跡は、未来的な投機というよりも、大陸がすでに示してきたパターンの継続のように見える。

彼女は次のように締めくくった。「ステーブルコインは決済層です。AIもまたインテリジェンス層になるでしょう。それは実際、私たちの成長をさらに加速させる方向へと私たちを動かし続けるものです。」