Aave V4がCoinbaseのトークン化株式を$USDCローンの担保としてBaseに追加、$AAVE価格は反応するか

Aaveは、7銘柄のCoinbase発行トークン化株式を$USDCローンの担保として受け入れるよう設計されたBaseエクイティ市場を発表した。当初の借入上限は2,100万ドル。この仕組みにより、対象トークンの適格保有者は、基盤となる株式へのエクスポージャーを手放すことなく流動性を引き出すことができる。

9月25日のXへの投稿によると、Equities HubはApple、Amazon、Alphabet、Meta、Microsoft、Nvidia、Teslaに連動するトークンを対象とする。Aaveが公表したBase展開提案には同じ7資産が記載されているが、展開前のステップとしてガバナンス投票が依然定められている。

Coinbase Tokenized Stocks are live on Aave V4 on @base. Tokenized stocks are only available in eligible jurisdictions outside of the U.S. pic.twitter.com/VOL363Ihd9 — Aave (@aave) September 25, 2026

Aave V4は株式ごとに個別の上限を設定

提案された市場において、7銘柄の株式は担保としてのみ機能する。Aaveのガバナンス資料によると、ユーザーはエクイティトークンを借り入れることも、ある株式トークンを別の株式トークンを担保に借り入れることもできない。$USDCが唯一の借入可能資産である。

Aaveは、主要貸出市場に供給される$USDCに3,200万ドルの上限を、借り入れられる$USDCに2,100万ドルの上限を設定した。リスク提供者のLlamaRiskは、株式担保の当初の合計上限を約2,900万ドルと見積もっている。これらの上限はポジションがどの程度大きくなり得るかを示すものであり、すでに行われた入金や融資を測定するものではない。

各株式には、担保価値に対する独自の借入上限も設けられている。Aaveが公表した係数は、MetaとTeslaの65%からMicrosoftの79%までの範囲で、Appleは78%、Alphabetは76%、Amazonは73%、Nvidiaは70%となっている。したがって、ユーザーが借り入れられる金額は、複数の株式が同一ポジションに含まれる場合でも、どのトークンを入金したかによって異なる。

AaveのV4設計では、エクイティポジションは共有の$USDCリザーブを持つ専用のEquities Hubに配置される。$USDCをそのハブに供給する供給者は、7銘柄の株式トークンを担保とする融資へのエクスポージャーを負う一方、エクイティ市場のリスクはAaveの他のBase市場から分離されたままとなる。供給専用の別ルートは、$USDCのボールトおよびアグリゲーター向けに用意されている。

Aave Labsの創設者兼CEOであるStani Kulechov氏は、この貸し出しユースケースについて次のように述べた。「これまでトークン化株式は保有するか取引するかのものでした。今日からはそれを担保に借り入れできるようになります。」

Aaveのガバナンス資料は、Base展開を、オフチェーンのSnapshot投票とそれに続くオンチェーン投票を必要とする提案として説明している。したがって、公表された上限と担保係数での展開は、これらの投票の結果次第である。

Chainlinkフィードは米国株式市場の時間帯に合わせて担保を価格付け

Chainlinkは、Aaveが各株式トークンの評価に使用を計画しているフィードを提供している。LlamaRiskによると、当初のフィードは東部時間で日曜夜から金曜夜まで公開され、週末や市場休業日には最後に公開された値を保持する。

融資は24時間体制で運用できるが、トークンの基盤となる株式は米国の市場時間帯にのみ取引される。LlamaRiskは、市場が閉じている間に発表された情報は、公開が再開された際にフィード上では一括の価格変動として現れる可能性があると指摘する。同リスク提供者は、このギャップは急激な再開時の変動を吸収する余裕が借入人のポジションには少なくなる可能性があるため、担保係数と清算条件の設定において重要になると述べている。

LlamaRiskによると、Chainlinkは後日にこれらのトークン向けの継続的フィードを提供する見込みだという。同リスク提供者は、それらフィードが稼働し次第、市場の設定を見直す計画だ。この移行とそれに続く見直しが、市場のリスク設定における次の予定されたチェックポイントとなる。現時点では、公表された設計は既存のスケジュールを使用し、エクイティトークンと外部市場を監視している。

Coinbaseの株式関連商品は、Aaveの発表前にBaseに上場していた。8月、同取引所はApple、Alphabet、Meta、Nvidiaに連動する4つのトークンを導入し、9月の追加によりラインナップは10銘柄となった。Aaveの市場向けに選ばれた7銘柄は、いずれも米国の公開技術企業に連動している。crypto.newsが当初の展開で報じたように、Coinbaseはこれらのトークンを、株価のみを追跡する商品ではなく、基盤となる株式によって裏付けられた受益権と説明している。

米国投資家は引き続きCoinbaseの現行提供の対象外

先行報告で確認されたトークン目論見書によると、Coinbaseはアブダビに拠点を置く事業体を通じてこれらの商品を発行しており、Alpaca Securitiesが基盤となる公開株式のブローカーおよびカストディアンを務めている。トークンは適格な米国以外のユーザーに提供され、米国証券法に基づく登録は行われていない。Apple、Nvidia、その他の米国株式との関連があっても、米国投資家がこれらの商品を利用できるわけではない。

この区別は、新たな借り入れ用途にも当てはまる。BaseのGrowth責任者であるAntonio García-Martínez氏は、米国以外の適格顧客はこれらのトークンを$USDCの借り入れに利用でき、$USDCの供給者は利息を得られると述べた。Equities Hubの発表は、Coinbaseが明示している地理的制限を変更するものではない。

米国証券取引委員会（SEC）は別途、一定のトークン化米国株式が適格なパーミッションド・ベニューで取引できるよう、条件付きの5年間のルートを開設した。SECの救済措置に関する報道では、アナリストはCoinbaseをこのルートの利用を求めるがある企業として挙げた一方、既存のオフショア商品は適用される米国の条件を満たす必要があると指摘した。Aaveの発表は、Base上のCoinbaseの現行トークンを担保とする貸し出しに関するものであり、それらのトークンの米国個人への提供を許可するものではない。

Aaveはまた、別のトークン化資産貸し出し市場も推進している。9月16日には、機関がトークン化資産を担保にTetherのUSA₮を借り入れるAvalancheクレジットハブの概要を示した。対照的に、Base提案は7つのCoinbase株式トークンを担保とし、$USDCを貸付資産としている。

$AAVE価格、155ドルの抵抗線に接近

日足チャートでは、$AAVEはセッション中に150.14ドルに達した後、わずかに上昇して147.41ドルとなった。トークンは117.29ドルのスーパートレンドラインを上回って取引されており、Aroon Upが85.71%でAroon Downの35.71%を上回り、上昇トレンドの強まりを示している。

$AAVEは現在155.43ドルの抵抗線に直面しており、直近のマークされたサポートは134.56ドルだ。155.43ドルを上回って日足終値を付ければ、トークンはチャートに示された上限を超えることになる。反対に価格が調整した場合、下方のマークされた水準は134.56ドルと118.18ドルで、スーパートレンドラインは後者の近くにある。