CircleのArcブロックチェーン上のAave V4デプロイが稼働を開始し、ドル・ユーロに特化した融資マーケットが、より幅広い暗号資産担保のマーケットと並行して運用されており、両者は同一の流動性ハブから資金を調達する。この展開は9月16日に開始され、$USDC、$EURC、ラップドイーサ（WETH）、そしてCircleのラップドビットコインであるcirBTCをサポートしている。$USDCと$EURCの両方を発行するCircleがArcの運営も担っており、2つの通貨がチェーンを運営する同一の発行体の下でデプロイの中心に置かれている。

両マーケットの実質的な違いは担保にある。Forexマーケットでは、ユーザーは$USDCまたは$EURCのいずれかを担保に差し入れ、もう一方の通貨を借り入れることができる。デプロイ構成によると、ArcのMainマーケットは$USDC、WETH、cirBTCを担保として受け付けるが、$EURCは対象外だ。この仕組みにより、ユーロトークンの保有者は$EURCを売却することなくドルを借り入れる道が開かれた。

開始以来、アクティビティは拡大している。Aaveは10月12日、Arcデプロイの預入額が3億ドルを突破したと発表した。Arcは10月15日、AaveのKoltenが登壇するウォークスルーで両マーケットを取り上げ、オンチェーンのログでは10月15日にCore HubがMainマーケットを通じた預入と借入を処理している様子が確認できる。

2つのマーケット、1つの動性ソース

V4では、ユーザーは「スポーク」と呼ばれる借入モジュールを利用する。これらのモジュールは預入をハブに送り、そこから融資を受け取る仕組みで、担保設定や上限はそれぞれ独立して管理される。Aaveのドキュメントは、これをV3の「プールごとにマーケットを構成する」設計からの転換と説明しており、接続されたマーケットはそれぞれ個別の預入基盤を必要とせず、共有流動性を利用できるようになった。Arcの場合、この仕組みによりドル・ユーロペアは開始初日から、より大規模な暗号資産担保マーケットと流動性を共有でき、独自の専用プールを育成する必要がなかった。

Arcは1つのCore Hubと2つの借入マーケットで開始した。開始資産4種すべてがMainで借入可能であり、Forexは$USDCと$EURCに限定されている。また、供給専用のトークン化スポークは預入を外部のボールトやアグリゲーターが利用できるポジションに変換するが、これらの連携を通じた借入は可能にしない。

開始構成では、LlamaRiskが設定したトークン建ての預入・借入上限を採用した。Mainの上限は、$USDCの預入5,600万・借入5,100万、$EURCの預入2,000万・借入1,800万、cirBTCの預入1,100・借入220、WETHの預入24,000・借入4,800。Forexの初期上限は、$USDCの預入1,300万・借入1,100万、$EURCの預入1,000万・借入900万。LlamaRiskは、$EURCのセカンダリーマーケット流動性が限定的であることをForex上限を保守的に設定した理由として挙げた。これらの数値は開始時の上限であり、現在の残りキャパシティを示すものではない。上限に達すると、該当資産の追加の預入・借入はブロックされるため、これらの上限はArcの利用状況の今後の推移を追う自然な指標となる。

Ethereum上のV4デプロイも共有ハブ流動性を利用しており、AaveのコントラクトディレクトリにはForex Spokeが登録されている。The Defiantは以前、V4の9月の成長に対するArcの貢献について報じた。

Arcには、借り手に関連するネットワークレベルの管理も存在する。開始前の技術評価でAave Labsは、$USDCがArcのガス資産であり、発行体による凍結によりアドレスの取引全体が停止し得ると説明した。同社のテストでは、凍結された手のポジションでも、第三者による返済や清算は可能であることが確認された。借り手にとっては、担保設定と並んで発行体のポリシーも、ネットワーク上のポジションに影響を及ぼし得る管理要素となる。