Aaveのガバナンス組織は現在、GHOステーブルコインの利回り付きステーク版であるsGHOを、ChainlinkのCross-Chain Interoperability Protocol（CCIP）を使って複数のブロックチェーンネットワークに展開する提案を審査している。この提案は「[ARFC] Launch sGHO Cross-Chain」と題され、TokenLogicが作成し、Aaveのガバナンスフォーラム（governance.aave.com）に提出された。

この計画では、Ethereum上のsGHOボールトが会計上の単一の真実の源泉として機能し、Chainlink CCIPがAvalancheを含むLayer 2およびEVM互換ネットワークへのクロスチェーン入出金を調整する。重要なのは、この提案がまだガバナンス審査段階にあり、ライブ展開を意味するものではないという点だ。

クロスチェーンsGHOが求められる理由

どのステーブルコインも、その有用性はネットワーク間を自由に移動できる能力に左右される。DeFiの活動は現在、Ethereum、Arbitrum、Base、Optimism、Avalanche、Polygon、BNB Chainなどのチェーンに分散している。GHOのようなプロトコルネイティブのステーブルコインにとって、アクセスが単一ネットワークに限定されることは普及を制約する。ユーザーは最適な利回りや流動性にアクセスするために、1つのチェーンにとどまらなければならないためだ。

sGHOはGHOの利回り付きバリアントとして、リターンを得ながらAaveのステーブルコインエコシステムへのエクスポージャーを求めるユーザーに訴求するよう設計されている。このモデルは、利回り付きステーブルコイントークンがDeFiで支持を広げている大きな流れに沿うものだ。例えばSkyのsDAIは、基礎資産の性質を保ちつつ利回りを保有者に還元する、ステーク型の利回り生成ステーブルコインに対する大きなユーザー需要を示した。ただし、Ethereumネイティブの参加者を超えてユーザーを引き付けるには、資産を分断したり流動性プールを散在させたりすることなく、クロスチェーンアクセスを提供する必要がある。TokenLogicの提案は、単一のEthereumボールトを会計上のアンカーとして維持し、Chainlink CCIPでクロスチェーン調整を行うことで、この課題に対応するものだ。

ブリッジ層としてのChainlink CCIP

クロスチェーンのステーブルコインインフラには、十分に認識されたセキュリティリスクがある。ブリッジは暗号資産分野で最も脆弱な構成要素の1つであり続けているためだ。入金、出金、会計残高、ボールトシェアは、参加するすべてのネットワーク間で同期されていなければならない。

Chainlink CCIPは、安全なクロスチェーンメッセージングとトークン転送を支援するよう設計されている。Chainlinkはすでに、DeFiで最も広く採用されているオラクルネットワークの1つとして運用されており、レンディング市場、デリバティブプロトコル、ステーブルコインシステム全体で価格フィードや検証可能なデータを支えている。この提案では、CCIPがチェーン間の入出金を調整しつつ、Ethereumを主要な会計基盤として維持する。 このアーキテクチャは、各ネットワーク上に独立し分断されたsGHOのバージョンが作られることを防ぎ、Aaveが統一されたボールト構造を保ちながらアクセスを拡大できるようにすることを意図している。

対象ネットワークとしてのAvalanche

Avalancheは、今回の展開案で特定されたネットワークの1つだ。同チェーンは、低い取引手数料、高速な実行、EVMベースのアプリケーションとの互換性を提供する、活発なDeFi市場であり続けている。sGHOをAvalancheに拡大することで、Aaveはステーブルコイン利回り活動の追加市場を得られ、より広範なDeFi環境におけるGHOの役割を深める可能性がある。

ただし、この提案のガバナンス上の位置付けは重要な違いだ。フォーラムでの議論は、完了した展開を意味しない。Aaveのガバナンスが必要なすべての承認手続きを完了し、実装が正式に有効化されるまで、sGHOがAvalancheまたはその他のネットワークで稼働していると見なすべきではない。

GHOの普及における課題

技術的なアーキテクチャに加え、GHOは混み合ったステーブルコイン市場で需要面の課題に直面している。USDTは世界的な流動性を支配しており、USDCは規制対応や機関投資家向けの場面で強い採用を維持している。DAIとUSDSはDeFi内で確立された地位を持ち、新しいステーブルコインは利回り提供、インセンティブプログラム、統合を通じて積極的に競争している。

GHOはAaveの確立されたブランドとレンディング市場での存在感の恩恵を受けている。Aaveは預かり資産総額で最大級のDeFiレンディングプロトコルに位置付けられる。しかし、それらの優位性だけで広範な普及が保証されるわけではない。sGHOの利回り付き設計は、ユーザーがその構造を信頼し、容易にアクセスでき、資産を活用できる有意義な場を見つけられる場合に、ユーザーを引き付ける可能性がある。クロスチェーン展開は、ユーザーに単一チェーンへのブリッジを求めるのではなく、すでに取引している場所でsGHOを利用可能にすることで、こうした障壁を下げる可能性がある。

Aaveのより広範なステーブルコイン戦略

この提案は、レンディング市場を超えて進化するAaveの役割と整合している。同プロトコルは、GHO、セーフティモジュール、クロスチェーン機能、ガバナンス管理のリスクパラメーター、より深いステーブルコインシステムを中心にインフラを構築してきた。これは、プロトコル所有のステーブルコインインフラを構築するための、意図的かつ段階的なアプローチを示している。

sGHOのクロスチェーン提案は、利回り付きステーブルコイン、クロスチェーンインフラ、プロトコル所有のステーブルコイン戦略という、DeFiの3つの重要な潮流が交差するものだ。承認され、効果的に実行されれば、単一の真実の源泉であるボールトの会計規律を維持しながら、sGHOのアクセス性を高める可能性がある。ガバナンスの審議が長引くか、実装が複雑であることが判明した場合、展開スケジュールはそれに応じて調整されることになる。

この提案は、AaveがGHOとsGHOをDeFi全体で機能するステーブルコインインフラとして位置付ける取り組みを継続していることを示しており、Chainlink CCIPはその拡大を可能にする潜在的な技術の1つとなる。

この記事は、Aaveガバナンスフォーラムの提案「[ARFC] Launch sGHO Cross-Chain」に基づいている。