Aave Labsは2026年11月6日、Avonチームと技術の買収を発表した。これにより、固定金利と変動金利の両方のクレジットをオンチェーンで価格設定してきたスタックが社内に取り込まれる。Aaveブログの公式発表によると、取引の対象には固定金利および変動金利のレンディングプロトコル、オンチェーン注文簿(オーダーブック)、ドメイン、関連資産が含まれる。

ほとんどのオンチェーンマネーマーケットでは、借入・貸出金利はプールの利用率に応じて変動する。固定金利レンディングは、ポジションの期間中金利を固定し、注文簿が合意された条件で貸し手と借り手を直接マッチさせる仕組みだ。これは伝統的な固定利付市場では長く標準的なメカニズムである。

今回の取引の一環として、Prince Sinha氏とAyush Kaul氏はAave Labsのエンジニアリング組織に、Omar el-Ashaal氏はビジネス開発担当に加わる。グループはAave Labs内でAvonスタックの開発を継続する予定だ。

取引の金銭的条件は双方から公表されていない。発表では買収価格、株式構成、アーンアウトの構造は明示されず、固定金利製品の発売時期も含まれていなかった。

発表の中でAaveは、Ethereumおよびその他のネットワーク全体で330億ドル超の預かり資産と130億ドル超の未返済ローンを挙げた。Stani Kulechov氏は固定金利をユーザーがすでに期待している製品と説明し、Sinha氏はAaveこそそのクレジット関連の取り組みがスケールできる場所だと述べた。

Stable Financeから1年、2例目のテイクイン

Avonの取引は、2025年10月23日のAave LabsによるStable Finance買収からおよそ12か月後に発表された。Stable Financeの買収では、個人向けステーブルコイン貯蓄チームがLabsに統合されている。Avonは、スタックのクレジット側に金利市場および注文簿のエンジニアリングを追加するものだ。Live Bitcoin Newsは、約1年以内に公表された2件の人材・技術テイクインについて、Aaveがゼロからの開発ではなく不足している製品能力を買収している兆候だと評価した。

同レポートによれば、Aaveには長期にわたる社内開発の回り道を避けて固定金利の信頼性を獲得する必要があり、一方のAvonには既存の預かり資産、ローン、フィンテックパートナーを持つネットワークへの流通経路が必要だったという。同誌は、ライブの流動性とブランドのリーチというより希少な資産をAaveが保持していると指摘した。

製品はまだ未稼働、条件は非公開

Live Bitcoin Newsは「ウェビナーテスト」と呼ぶ検証を行った。つまり、合同ウェビナーはなく、現時点でユーザーが利用できる名前の明記された固定金利製品も存在しない。移転したのはチーム、プロトコル、注文簿であり、Aave Labsはこれらを社内で開発継続すると述べている。同誌は本取引を実際の人材・技術獲得として評価する一方、完成された主流の金利製品としては不合格とした。

レポートはまた、発表が機関投資家、フィンテック、一般ユーザーに向けて技術を売り込みながら、買収価格、ベスティングスケジュール、出荷時期を明記していないことも指摘した。そのうえで、固定金利のオンチェーンレンディングは流動性、リスク分離、借り手の需要という課題を依然クリアする必要があり、Avonの買収はエンジニアリングの時計を進めるものであっても、これらの市場の試験を解決するものではないと論じた。

同メディアは市場参加者へのいくつかの見解を示した。クレジット市場を構築する創業者は、預かり規模の既存プレイヤーが専門の金利チームの買収を続けると想定し、自社の優位性を「クレジットのオンチェーン化」という口頭での提案ではなく、出荷済みの固定金利取引高とリスク設計で測るべきである。Aaveと競合する運営者は、Avonの技術を用いた固定金利製品がAaveのロードマップに登場すると想定し、金利の明確さ、リスク分離、借り手の体験で差別化すべきである。投資家は買収発表とプロトコル収益を切り分けるべきで、非公開の価格と発売時期の不在は、期限付きの製品マイルストーンではなく、意図と採用規模を裏付けるものにすぎない。

同誌によれば、主流の固定金利論には2つの実証が必要とされる。Aaveが公開した発売日を明示すること、およびAaveの具体的なサーフェス上で実際の固定金利の借入または貸出取引高を示すことである。これらがなければ、本取引は同誌の言葉を借りれば「能力は買ったが、製品は実証されていない」状態にとどまる。

より広い視点では、レポートは、規模を拡大したDeFiレンディング事業者が専門の金利チームと注文簿スタックを買収する場合、その成立はエンジニアリングの加速として評価すべきであり、製品の実証は固定金利が実際の取引高を記録して初めて始まるのであって、プレスリリースが機関投資家を対象読者として挙げた時点ではないと結論づけた。