COINOTAGが2026年10月31日に報じたところによると、AaveはEthereumコア市場において新規のtBTC預入れおよびtBTC担保の借り入れを停止した。この制限は、Bitcoin連動トークンを発行するプロトコルThreshold Networkが、tBTCの発行と償還の両方を停止する決定を行ったことを受けたもの。この一件は、貸出市場の担保として機能するブリッジ型資産が、その発行インフラに依存していることを浮き彫りにしている。

何が起きたのか

Ethereumコアインスタンスは、EthereumメインネットにおけるAaveの主要貸出市場である。この市場では、供給者が対応資産を共有流動性プールに預け入れ、借り手は差し入れた担保を元に流動性を引き出すことができる。今回の制限により、tBTCは新規担保として供給できなくなり、tBTCを担保とする新規の借り入れポジションも開設できなくなっている。

Aaveの設計では、上場資産の供給・借り入れ可否は市場レベルのパラメータによって決定され、これらの設定の変更はプロトコルのオンチェーンガバナンスを通じて実施される。独立系のリスク評価がそのプロセスに組み込まれており、COINOTAGの報告がLlamaRiskに結び付けているのがまさにこの種の業務である。

tBTCとThreshold Networkの背景

tBTCはBitcoinのブリッジ型形式であり、保有者がBTCを預け入れてEthereum上のトークン化された表現を受け取ることを可能にする。このトークンは、Aaveのようなマネーマーケットを含む分散型金融アプリケーション全体で流通できる。Threshold Networkは、2021年にKeep NetworkとNuCypherの合併により設立され、tBTCブリッジを運営している。同ネットワークは、単一のカストディアンに依存するのではなく、しきい値暗号方式を用いる分散型の署名者集団によって、システムが保有するBitcoinを保護している。

発行と償還の停止は、一時停止が続く限り、新規のtBTCはミントできず、既存トークンも基礎となるBTCに償還できないことを意味する。つまり、新規トークンの受け入れ口とBitcoinへの引き出し経路の双方が、停止が続く期間中にわたって遮断される。

報告で言及されたリスクサービスプロバイダー

COINOTAGの報告はまた、Aaveと協働するリスクサービスプロバイダーLlamaRiskにも言及している。この種のプロバイダーは、プロトコルの各市場に上場された資産のリスク評価を作成することでAaveのガバナンスを支えており、今回のように上場資産の発行者が発行と償還を停止し、当該資産がコア市場で新規供給・借り入れからオフにされた局面で、その役割が注目される。今後の注目ポイントは、Threshold NetworkがtBTCの発行と償還を再開するか、そしてLlamaRiskが作成するようなリスク評価に導かれたAaveのガバナンスが、市場におけるtBTCの設定をさらに変更するかどうかである。

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