複数の流動性ソース間で取引をルーティングし最適な価格を提供するDEXアグリゲーション技術で知られる、分散型金融（DeFi）プロトコルの大手1inchが、新しい共有流動性プロトコル「Aqua」のローンチを発表した。同プロトコルは、ネットワーク間でユーザーの効率性を向上させ、流動性を解放することを目的としている。1inchの共同創業者兼CEOであるSergej Kunz氏は、TheStreet Roundtableに出演し、ローンチについて議論するとともに、効率性の向上がどこで実現されているかを説明した。

RWAには流動性が必要

Kunz氏は、Aquaをトークン化資産の新たな波に向けた流動性供給の新しいモデルとして位置づけている。「RWAはDeFiに入ってきており、RWAには私たちのインフラが必要です。私たちの空間で適切な流動性を持つためには」と同氏は述べた。

1inchが委託した最近の調査で、分散型取引所の流動性の約80％が常に遊休状態にあることが判明した。これは収益を生み出していない約16億ドルに相当する。この数字は、流動性が独立した2トークンプールに固定され、それらの特定資産間の取引しか促進できないという、従来の自動マーケットメーカー（AMM）設計のよく知られた制限を浮き彫りにしている。トークン化された現実世界資産（RWA）のような薄い新興市場にとって、このレベルの非効率性は成長にとって致命的になり得る。

決定的なユースケース

トークン化株式は、米国の投資家にはまだ利用できないにもかかわらず、世界的に爆発的な成長を遂げている。現実世界資産のトークン化は主要な金融機関の参加を集めており、セクターは初期の実験段階を超えて実際の取引の場へと拡大している。米国外のユーザー向けには、Robinhood、Kraken、Ondoなどのプラットフォームを通じて、すでに数百のトークン化株式が購入可能である。

「BackedのxStocksやRobinhoodなどから上位10位のRWAを購入し、それらの間で取引ポジションを作ることができます」とKunz氏は述べた。「理論的には、SpaceXとApple株の取引ペアを設定できます。それからSpaceX–Tesla、Tesla–Apple、そしてMicrosoftという具合です。これは、RWAの動きから生じる取引量の恩恵を受けることができる仕組みです」

伝統的な証券会社は通常、投資家が各株をドル建てでのみ取引することを許可している。Kunz氏が説明するのは、直接的な資産間市場の仕組みであり、単一のプールがすべての取引ペアを同時に裏付け、流動性提供者がすべての取引で手数料を得る仕組みである。

なぜAquaが必要なのか

これにAquaプロトコルが必要な理由を尋ねられると、Kunz氏は次のように説明した。「これらのRWAが単一の2トークンペアプールに孤立している場合、それは不可能です。だからこそ、ここでは追加の効率性が得られるのです」

RWAセクターは繰り返し「オンチェーン上の株式」を約束してきたが、実際にはドル対株式の取引に追加の中間ステップを加えたものを大半として提供してきた。Kunz氏の提案は、トークン化株式が実現し得る初の構造的に新しい機能の一つを示している。すなわち、資産間の市場を継続的に価格付けし、再利用可能な単一の資本プールで支える仕組みである。この機能が普及につながるかどうかは、主要市場における規制の明確化、ならびに共有プールを機能させるのに十分な数のトークン化株式発行体と流動性提供者が参加するかどうかにかかっている。

この記事は元々TheStreetにより2026年7月31日に公開された。