A gennaio 2026, una delle aziende di clean cooking più ambiziose d’Africa ha cessato le operazioni. KOKO Networks aveva raccolto oltre 100 milioni di dollari ed era sostenuta da una garanzia della Banca Mondiale da 180 milioni di dollari, progettata per proteggere gli investitori dalle perdite causate da azioni governative. L’azienda aveva raggiunto oltre 1,5 milioni di famiglie in tutto il Kenya con un’attività di clean cooking costruita per sostituire il carbone vegetale.

KOKO aveva costruito il business. Ciò che non era riuscita a ottenere era l’approvazione del governo keniota per vendere i crediti di carbonio da cui il suo modello dipendeva. La Letter of Authorisation richiesta ai sensi dell’Article 6 dell’Accordo di Parigi non è mai arrivata, e con essa è svanito anche il ricavo che avrebbe finanziato i sussidi di KOKO.

Un carbon credit è, in termini semplici, un certificato negoziabile. Ciascuno certifica che da qualche parte in Africa una tonnellata di anidride carbonica (CO₂) che altrimenti sarebbe entrata nell’atmosfera non è stata emessa, perché una foresta è stata protetta, una stufa più pulita ha sostituito una più inquinante, oppure un impianto solare ha sostituito un generatore diesel.

Governni e aziende li acquistano per compensare emissioni che non riescono ancora a eliminare, sia per adempiere a obblighi normativi sia per soddisfare gli impegni net-zero assunti verso investitori e clienti. Il prezzo e la legittimità di un credito dipendono dal fatto che la riduzione sia reale, addizionale, permanente e, soprattutto, conteggiata una sola volta. Quest’ultimo requisito è il motivo per cui esistono i registri nazionali.

L’11 agosto 2026, il governo dello Zambia ha lanciato un registro nazionale del carbonio pienamente operativo, diventando il secondo Paese africano dopo il Ghana a combinare un’infrastruttura di registro attiva con un accordo bilaterale firmato e una transazione completata. Questa combinazione ora esiste in due mercati africani.

Cosa fa davvero un registro e perché conta

Per capire perché il lancio dello Zambia è rilevante, è utile comprendere cosa faccia davvero un registro nazionale. L’Article 6 dell’Accordo di Parigi consente ai Paesi di scambiare riduzioni delle emissioni a livello internazionale, ma solo se tali riduzioni sono formalmente autorizzate, tracciate e adeguate nella contabilità nazionale del Paese ospitante, in modo da non poter essere conteggiate due volte.

Un registro nazionale è l’infrastruttura digitale che rende possibile tutto questo. Senza di esso, uno sviluppatore di progetto può generare crediti di carbonio perfettamente legittimi e non riuscire comunque a venderli, perché non esiste un meccanismo istituzionale per autorizzare la transazione. È esattamente il divario in cui è incappata KOKO, ed è esattamente il divario che lo Zambia ha appena colmato.

Il registro è già ancorato a una transazione in corso.

Nel gennaio 2026, lo Zambia ha firmato con la Norvegia un Mitigation Outcome Purchase Agreement nell’ambito del programma Carbon Feed-in Premium, un meccanismo progettato per attivare fino a 300 megawatt di nuova capacità solare e di accumulo a batterie in Zambia e ridurre fino a 3,5 milioni di tonnellate di anidride carbonica equivalente nell’arco di un decennio.

Lo stesso programma sta ora attirando sviluppatori energetici locali e internazionali in un modello di business in cui ogni tonnellata di carbonio evitata viene acquistata dal governo norvegese a un prezzo predefinito. Questa combinazione — un accordo firmato tra due governi, un registro nazionale funzionante per tracciare i crediti e una pipeline di sviluppatori pronti a costruire — è ciò che il Ghana ha inaugurato e che lo Zambia ha ora replicato.

Per uno sviluppatore solare zambiano, significa una seconda fonte di ricavi garantita oltre all’elettricità venduta, sufficientemente prevedibile da poter essere presa in considerazione da una banca per un finanziamento. Per la Norvegia, significa crediti che resisteranno al vaglio.

La pipeline del settore privato va oltre il solare. BioCarbon Partners gestisce dal 2014 il Luangwa Community Forests Project, esteso su 1,2 milioni di ettari. Pro Green Earth sta sviluppando il Barotse Rangelands Restoration Project su ulteriori 1,2 milioni di ettari nella Western Province, con la validazione del project design document attesa quest’anno. Insieme, foreste e rangeland rappresentano oltre 2,4 milioni di ettari in fase attiva di sviluppo di progetti di carbonio.

Il quadro continentale sta cambiando

Lo Zambia non si muove da solo, ed è qui che il mercato viene riprezzato. Il Ghana ha firmato almeno dieci accordi di cooperazione Article 6 nel 2026 e gestisce un Ghana Carbon Registry attivo ai sensi dell’Environmental Protection Act 2025; inoltre, nel luglio 2025 ha completato il primo trasferimento di ITMO in Africa, con quasi 12.000 unità verificate trasferite in Svizzera in base al loro accordo bilaterale. Access Bank Ghana è stata autorizzata come broker di crediti di carbonio nell’agosto 2026, un primo segnale della formazione di un livello di intermediazione finanziaria attorno al mercato. Otto Paesi dell’Africa australe hanno lanciato in aprile un’alleanza regionale per il mercato del carbonio. In Africa occidentale, l’ECOWAS sta validando un quadro regionale concepito per colmare un gap di finanziamento climatico da 294 miliardi di dollari. Quello che per un decennio è stato un obiettivo politico frammentato sta iniziando a consolidarsi in un’infrastruttura di mercato funzionante.

La portata di ciò che si sblocca è significativa. L’Africa Carbon Markets Initiative prevede che il mercato del carbonio del continente possa crescere di circa diciannove volte entro il 2030, generando circa 6 miliardi di dollari di ricavi annui e sostenendo fino a 30 milioni di posti di lavoro. Alcune fonti di settore stimano che il mercato possa superare i 50 miliardi di dollari in scenari di forte domanda, trainati dalla conformità al Carbon Offsetting and Reduction Scheme for International Aviation (CORSIA) e dall’inasprimento degli impegni corporate net-zero. Se il mercato raggiungerà il limite inferiore o superiore di questo intervallo dipenderà quasi interamente dal fatto che l’infrastruttura istituzionale appena lanciata dallo Zambia diventi la norma, e non l’eccezione, in tutto il continente.

Cosa deve ancora andare per il verso giusto

Un registro operativo è una condizione preliminare per le transazioni, non una garanzia che avvengano. Quattro rischi si collocano tra l’architettura costruita dallo Zambia e il mercato che spera di attrarre.

Il primo è il rischio macroeconomico. Lo Zambia è andato in default sul debito sovrano nel 2020 e ha completato la ristrutturazione solo nel 2024. Gli acquirenti che sottoscrivono flussi di crediti decennali denominati in una kwacha volatile terranno conto di questo. Gli accordi governo a governo con Norvegia e Svezia attenuano in parte il rischio; gli sviluppatori privati che raccolgono finanziamenti commerciali, no.

Il secondo è il rischio dal lato della domanda. Il mercato Article 6 non ha ancora una prova su scala commerciale. La prima emissione di crediti sotto il nuovo meccanismo Article 6.4 è stata approvata nel febbraio 2026 per un singolo progetto di clean cooking in Myanmar e, a metà 2026, solo il 13% dei crediti CDM legacy che avevano richiesto il passaggio di fase era stato approvato. Resta aperta la domanda se gli acquirenti corporate pagheranno prezzi sufficienti a rendere bancabili i progetti africani.

Il terzo è l’equità domestica. Lo Zambia ha una storia di controversie sulla ripartizione dei benefici con le comunità nei progetti REDD+ esistenti; il modo in cui i ricavi del carbonio raggiungono i chiefdoms le cui foreste li generano ha bloccato progetti in tutto il continente. Il Green Economy and Climate Change Act del 2024 stabilisce regole per la condivisione dei benefici, ma non è stato testato su una transazione Article 6 su larga scala sotto pressione commerciale.

Il quarto è il tempo. Il registro è ora operativo, ma la pipeline che deve processare ha un proprio ritmo. Il Miombo Woodland Restoration project non è previsto che emetta crediti fino al 2027, e il programma Carbon Feed-in Premium, che ha chiuso le candidature nel maggio 2026, richiederà mesi per passare dall’assegnazione alle riduzioni verificate.

Nel loro insieme, questi rischi non annullano i progressi dello Zambia. Definiscono ciò che tali progressi sono davvero. Lo Zambia non ha risolto il mercato africano del carbonio. Ha però reso se stesso la seconda giurisdizione in cui il modello può essere testato su scala commerciale.

Cosa significa e chi ne beneficia

Per gli sviluppatori di progetti che costruiscono su modelli di ricavo dal carbonio, l’era della speranza di ottenere l’autorizzazione sta finendo. I mercati africani che attireranno capitali e acquirenti nei prossimi 18 mesi saranno quelli in grado di indicare un registro operativo, un accordo bilaterale firmato e una prima transazione completata. Ghana e Zambia ora dispongono di tutti e tre gli elementi.

Per investitori e istituzioni di finanza dello sviluppo, la domanda si sta spostando da quali Paesi africani abbiano potenziale nel mercato del carbonio a quali Paesi africani siano effettivamente in grado di effettuare transazioni. Il capitale che potrebbe essere distribuito in tutto il continente inizierà a concentrarsi nelle giurisdizioni che hanno superato la soglia di prontezza alla transazione.

Per i decisori politici africani, Ghana e Zambia insieme forniscono un modello funzionante. Il Green Economy and Climate Change Act del 2024, il registro operativo, l’accordo con la Norvegia e la pipeline di progetti Article 6 formano insieme un playbook che altri governi possono adattare. I Paesi che si muoveranno più rapidamente per replicare questa architettura probabilmente attireranno progetti, capitali e domanda di crediti. Il mercato africano del carbonio sta entrando nella sua fase transazionale. Il Ghana l’ha avviata. Lo Zambia l’ha ora confermata. Quale Paese si muoverà per primo deciderà se questa fase diventerà una tendenza.