XPO (NYSE: XPO) ha superato significativamente le aspettative degli analisti per il secondo trimestre, guidata da un miglior mix di merci e da molteplici iniziative di efficienza basate sull'intelligenza artificiale che hanno prodotto performance operative record nella sua divisione less-than-truckload (LTL). I vettori LTL consolidano le merci di più speditori in singoli rimorchi, servendo clienti le cui spedizioni sono troppo grandi per i vettori parcel ma non richiedono un camion completo.

L'azienda con sede a Greenwich, Connecticut, ha descritto il settore come ancora nella "fase iniziale" di un ciclo pluriennale di crescita dei tassi a doppia cifra. Questa visione contrasta con il più ampio mercato dei trasporti merci statunitense, che sta attraversando una recessione prolungata caratterizzata da eccesso di capacità e debole domanda — condizioni che hanno messo sotto pressione i margini di molti vettori. XPO prevede di ottenere aumenti dei tassi superiori ai concorrenti di due-tre punti percentuali, riflettendo gli investimenti effettuati nelle proprie offerte di servizi. L'azienda sta anche acquisendo una quota crescente di merci dalle piccole e medie imprese (PMI) e spedizioni che comportano oneri accessori, entrambi fattori che hanno contribuito alla performance superiore.

XPO è uno dei principali asset rimasti dall'ex conglomerato XPO Logistics, che si è suddiviso in tre società quotate a partire dallo spin-off di GXO Logistics (logistica contrattuale) nel 2021 e RXO (trasporto intermediato) nel 2022. L'attuale XPO si concentra esclusivamente sulla rete LTL nordamericana e sulle operazioni di trasporto europeo.

XPO ha riportato utili ajustati per azione del secondo trimestre di 1,70 dollari, superando la stima del consenso di 23 centesimi e aumentando di 65 centesimi su base annua. Il dato degli EPS ajustati ha escluso i costi di transazione e ristrutturazione, tra le altre voci, e ha incluso un beneficio di 6 centesimi dalle plusvalenze delle vendite immobiliari.

I ricavi consolidati hanno raggiunto 2,36 miliardi di dollari, in aumento del 13% su base annua e di 85 milioni di dollari rispetto alle aspettative.

Performance del Segmento LTL

I ricavi LTL sono aumentati del 15% su base annua a 1,43 miliardi di dollari. Al netto dei supplementi carburante, i ricavi sono stati superiori del 5%, poiché i prezzi del diesel sono stati circa il 50% più alti su base annua durante il trimestre.

Il tonnellaggio è aumentato dell'1% su base annua, mentre il rendimento è aumentato del 14% (4% in più al netto dei supplementi carburante). Un aumento del 3% delle spedizioni giornaliere combinato con una diminuzione del 2% del peso per spedizione ha determinato la crescita del tonnellaggio. Un aumento dell'1% della lunghezza di percorrenza, insieme a pesi di spedizione inferiori, ha favorito il calcolo del rendimento (ricavi per hundredweight).

I trend del tonnellaggio si sono rafforzati nel corso del trimestre, con la dirigenza che ha notato "molta positività da parte dei clienti". Su base annua, il tonnellaggio è diminuito dell'1,5% ad aprile, è aumentato dello 0,5% a maggio ed è cresciuto del 4% a giugno. Il tonnellaggio di luglio è aumentato di oltre il 6%. Il tonnellaggio giornaliero è aumentato del 4,5% dal primo al secondo trimestre. XPO prevede che una stagionalità migliore del normale spingerà i volumi a una crescita a cifra singola media su base annua nel terzo trimestre.

XPO sta guadagnando quota di mercato tra i conti locali (PMI), che in genere generano spedizioni più leggere ma offrono margini migliori. Sia il rendimento che i ricavi per spedizione (al netto del carburante) sono migliorati su base annua e sequenzialmente, in linea con le indicazioni della dirigenza. Il settore LTL è più concentrato rispetto al mercato truckload, con un pugno di vettori nazionali — tra cui Old Dominion Freight Line, Saia ed Estes Express Lines — che dominano il segmento. XPO è stata la più aggressiva tra i pari quotati nell'espansione della capacità della propria rete dopo aver acquisito decine di milioni di dollari in immobili e attrezzature dal fallimento della ex Yellow Corporation.

La divisione LTL ha registrato un operating ratio ajustato del 79,9% — l'inverso del margine operativo, dove più basso è meglio — che rappresenta un miglioramento di 300 punti base su base annua e di 400 punti base rispetto al primo trimestre. Il risultato è stato migliore di 100 punti base rispetto alle previsioni della dirigenza. I ricavi per spedizione hanno superato i costi ajustati per spedizione di quasi 400 punti base durante il trimestre.

Prospettive e Indicazioni

Il vettore registra in genere da 200 a 250 punti base di peggioramento dell'operating ratio dal secondo al terzo trimestre, il che implicherebbe un risultato del terzo trimestre "sopra l'82%". Tuttavia, migliori prezzi e altre iniziative specifiche dell'azienda dovrebbero produrre un operating ratio ajustato inferiore all'81% per il periodo.

XPO ha aumentato le aspettative di miglioramento dei margini per l'intero anno da 100-150 punti base di guadagni su base annua ad "almeno 200 punti base" di miglioramento. L'azienda vede ora un percorso a lungo termine verso operating ratio annuali nei bassi anni '70 "o meglio". Ha già migliorato l'operating ratio di circa 800 punti base durante il periodo di recessione dei trasporti.

Segmento Trasporto Europeo

Il segmento di trasporto europeo di XPO ha riportato un aumento dei ricavi del 10% su base annua a 927 milioni di dollari. L'EBITDA ajustato di 48 milioni di dollari è stato superiore del 9% su base annua. L'azienda ha aggiunto addetti alle vendite per espandersi in settori selezionati riducendo al contempo alcuni costi strutturali. XPO intende ancora cedere la divisione per diventare un'azienda LTL pura, una mossa che completerebbe la sua trasformazione pluriennale da conglomerato logistico diversificato a operatore di trasporto su strada focalizzato sul Nord America.

Performance Azionaria

Le azioni XPO hanno chiuso in calo dello 0,2% alle 12:59 EDT di giovedì, rispetto al S&P 500, che ha registrato un aumento dell'1,3%. Il titolo ha guadagnato il 43% dall'inizio dell'anno.

XPO è uno dei pochi vettori LTL quotate in borsa e i suoi risultati trimestrali offrono una rara finestra su un sottosegmento del trasporto su strada in cui sono disponibili dati pubblici limitati.

Fonte: FreightWaves