La società di trading algoritmico Wintermute ha affermato di aver pubblicato una nuova analisi secondo cui gli asset del mondo reale tokenizzati (RWA) potrebbero diventare il principale canale di liquidità in grado di alimentare il prossimo bull market delle criptovalute.

Il report, intitolato “RWAs: The next liquidity channel”, arriva بينما i mercati stanno uscendo da una prolungata fase laterale, con flussi ETF tornati positivi e l’emissione di stablecoin stabilizzata.

Secondo Wintermute, ogni precedente bull run delle crypto è stato accelerato da un nuovo canale di capitale: venture capital e ICO nel 2017–2018, stablecoin nel 2020–2021 e spot ETF e prodotti di tesoreria in asset digitali nel 2024–2025. Ognuno di questi canali ha portato nuovo capitale nella classe di attivi prima di normalizzarsi, diventando infine parte dell’infrastruttura ordinaria del mercato.

Con ETF e prodotti di tesoreria ormai pienamente maturi, Wintermute sostiene che gli RWA siano l’unico canale emergente attualmente in crescita, mentre le vie tradizionali si stanno appiattendo. Questo rende la tesi della tokenizzazione degna di attenzione non solo come narrazione, ma come parte della più ampia struttura di finanziamento del mercato.

— Wintermute (@wintermute_t) September 2, 2026

Una pipeline di liquidità strutturalmente diversa

Wintermute ha affermato che gli RWA si distinguono dai canali precedenti per il modo in cui il capitale entra nell’ecosistema. I veicoli precedenti indirizzavano i flussi verso asset specifici: le ICO sostenevano nuovi token, le stablecoin finanziavano DeFi e altcoin, e gli ETF ricalibravano il prezzo di Bitcoin ed Ethereum. La tokenizzazione, al contrario, porta capitale on-chain tramite l’acquisto di strumenti tradizionali come fondi Treasury o azioni. Una volta che quel capitale è on-chain, ha detto Wintermute, la frizione nel riallocarlo verso asset crypto nativi diminuisce in modo significativo. La società sostiene che ciò renda la tokenizzazione più di una semplice tendenza di migrazione degli asset, trasformandola in un condotto sistemico di liquidità.

Il valore tokenizzato on-chain è quasi triplicato nell’ultimo anno fino a circa $30 miliardi, pur in presenza di una contrazione della base di stablecoin. Negli ultimi 12 mesi, gli RWA hanno attirato una crescita netta stimata di $16 miliardi, pari allo 0,9% della capitalizzazione totale del mercato crypto.

I modelli storici suggeriscono che i canali di liquidità raggiungano tipicamente il picco di afflussi tra 20 e 60 mesi dopo aver raggiunto una scala misurabile. A 18 mesi di vita, ha detto Wintermute, il canale RWA è ancora nella fase di avvio, leggermente avanti rispetto ai digital asset treasury alla stessa età e appena dietro gli ETF.

Attualmente, la maggior parte degli asset tokenizzati resta confinata in wrapper autorizzati che detengono prodotti di cash management. Wintermute ha individuato due catalizzatori che potrebbero ampliare la diffusione: una maggiore chiarezza normativa su chi possa detenere e trasferire titoli tokenizzati e l’integrazione meccanica dei titoli di Stato tokenizzati come collateral sulle principali piattaforme di trading e all’interno dei protocolli DeFi.

Se i bilanci tokenizzati iniziassero a migrare da wrapper chiusi verso l’economia on-chain più ampia, la rotazione di capitale risultante potrebbe sostenere un ciclo più moderato e più duraturo rispetto ai rally concentrati delle grandi coin del 2024–2025. La società ha affermato di monitorare da vicino se questi bilanci on-chain compaiano più spesso come collateral e generino flussi oltre la semplice gestione della liquidità mentre il mercato si resetta.

Il post Wintermute Report Identifies RWAs As Crypto’s Next Liquidity Channel Amid Market Reset è apparso per la prima volta su Metaverse Post.