Winklevoss Asset Services ha depositato domanda per un exchange-traded fund spot su Zcash che sarebbe negoziato su Nasdaq con il ticker WINK, aprendo una potenziale nuova via regolamentata all'esposizione a Zcash (ZEC) per gli investitori statunitensi. La mossa porterebbe un secondo fondo spot su Zcash sulle borse americane, accanto a ZCSH di Grayscale su NYSE Arca.

Le azioni proposte deterebbero Zcash direttamente, offrendo agli investitori esposizione a ZEC senza richiedere loro di gestire i token in wallet personali. Gemini fungerebbe da custode, mentre le creazioni e i rimborsi di azioni sarebbero regolati interamente in contanti. La richiesta arriva mentre ZEC scambia sopra 1.376 dollari dopo un rialzo di oltre il 5% in 24 ore.

L'ETF proposto deterebbe ZEC direttamente e si regolerebbe in contanti

Con la sua registrazione, Winklevoss Asset Services intende quotare WINK su Nasdaq una volta ottenute le necessarie autorizzazioni regolamentari. A differenza dei prodotti basati su futures, WINK deterebbe ZEC direttamente come attività sottostante.

I partecipanti autorizzati utilizzerebbero contanti per la creazione di nuove azioni e riceverebbero contanti al loro rimborso. Eviterebbero quindi di trasferire ZEC al fondo o di ricevere token durante i rimborsi. I contanti ricevuti dalle creazioni di nuove azioni finanzierebbero gli acquisti di ZEC, che Gemini, l'exchange fondato da Cameron e Tyler Winklevoss, deterebbe come custode mentre i partecipanti autorizzati continuano a regolare le transazioni in dollari.

La struttura separa le transazioni di azioni ETF dalla gestione diretta della criptovaluta stessa. Gli investitori acquisterebbero azioni quotate in borsa che rappresentano un interesse nella ZEC detenuta da WINK, consentendo di ottenere o uscire dall'esposizione tramite un normale conto di brokeraggio mentre il custode gestisce i token. Resta necessaria l'autorizzazione regolamentare prima che possa iniziare la negoziazione: la registrazione del 6 ottobre identifica Nasdaq e WINK come la borsa e il ticker previsti, ma non indica una data di lancio. La S-1 entra ora nel processo di revisione della SEC, il passaggio che determina quando, o se, il fondo potrà essere quotato.

ZCSH di Grayscale registra i primi deflussi settimanali

Winklevoss Asset Services entrerebbe in un mercato statunitense in cui un altro prodotto spot su Zcash è già in negoziazione. Grayscale ha convertito il suo Zcash Trust, nato nove anni fa, in un prodotto quotato in borsa il 25 agosto, con azioni negoziate su NYSE Arca con il ticker ZCS e Coinbase come custode. Le attività ammontavano a circa 304 milioni di dollari al lancio, e il prodotto prevede una commissione di gestione del 2,50%. WINK offrirebbe agli investitori una seconda opzione quotata negli Stati Uniti, supportata da un custode e una borsa diversi.

I dati recenti mostrano tuttavia investitori che ritirano denaro da ZCSH. I prelievi settimanali hanno raggiunto 93,56 milioni di dollari nel periodo conclusosi il 2 ottobre, secondo i dati di SoSoValue. I deflussi netti giornalieri hanno totalizzato 30,25 milioni di dollari il 30 settembre, prima che altri 26,93 milioni lasciassero il fondo il 2 ottobre. ZCSH deteneva ancora circa 751 milioni di dollari in attività nette, con afflussi netti cumulati vicino a 212,56 milioni di dollari — cifre osservate da vicino come indicatore della domanda per fondi spot in criptovalute.

Anche ZEC ha registrato un forte calo di prezzo in quel periodo. I dati storici di CoinGecko mostrano una chiusura di 1.653,12 dollari il 26 settembre e di 1.304,32 dollari il 3 ottobre. Grayscale ha inoltre completato separatamente uno frazionamento azionario tre-per-uno di ZCSH il 30 settembre, con le azioni in circolazione salite da 7.989.300 a 23.967.900 senza modificare il valore complessivo delle partecipazioni degli investitori.

Cypherpunk indicata per i servizi di rete

La richiesta indica inoltre Cypherpunk Technologies come partner per i servizi di rete Zcash, con Gemini che resta responsabile della custodia nell'assetto proposto. Cypherpunk aveva precedentemente ampliato le proprie operazioni su Zcash tramite una transazione da 33,33 milioni di dollari per una flotta di mining annunciata ad agosto.

— Will McEvoy (@will__mcevoy) August 18, 2026

Gli accordi per le attrezzature e l'hosting di quella transazione provenivano da entità affiliate a Winklevoss Capital. Cypherpunk ha dichiarato che la sua flotta di Bitmain Z15 Pro opera presso strutture di hosting statunitensi e, all'epoca, rappresentava circa il 18% della potenza di calcolo della rete Zcash. La produzione mensile stimata si attestava vicino a 7.800 ZEC, sebbene la difficoltà di mining e la potenza di calcolo concorrente possano incidere sulla produzione.

Un documento SEC descriveva il pagamento tramite un warrant pre-finanziato che copre 43.290.042 azioni ordinarie invece di contanti. Le azioni erano valutate 0,77 dollari ciascuna, mentre il warrant aveva un prezzo di esercizio di 0,001 dollari.

Cameron e Tyler Wlevoss hanno affermato che gli investitori in precedenza avevano "opzioni limitate per l'esposizione al mining di Zcash".

WINK aggiungerebbe un'altra via per gli investitori statunitensi che cercano esposizione a ZEC tramite azioni quotate regolamentate, sebbene il suo lancio dipenda ora dall'autorizzazione regolamentare. Non è stata divulgata alcuna tempistica per una decisione regolamentare, lasciando la revisione della SEC della registrazione e il processo di quotazione di Nasdaq come prossimi traguardi da monitorare.