Crypto Restano Solidi Dopo la Batosta del CLARITY Act: Il Disegno di Legge sulla Riserva di Bitcoin e le Liquidazioni Short Alimentano l'Ottimismo
Punti chiave
- •Il voto procedurale del Senato statunitense sul CLARITY Act è fallito come previsto, con i repubblicani a 53 seggi, al di sotto dei 60 voti necessari, e scarso sostegno democratico, ma l'esito era già prezzato dagli operatori.
- •La Commissione Servizi Finanziari della Camera ha approvato un disegno di legge per creare una riserva strategica di Bitcoin, che vieterebbe la vendita, lo scambio o il pegno dei Bitcoin governativi per 20 anni, con il voto dell'intera Camera come prossimo passo.
- •I circa 324.500 BTC del governo statunitense, valutati quasi 29 miliardi di dollari, proverrebbero dalle partecipazioni esistenti senza piani di acquisti aggiuntivi, il che significa che la riserva non introduce nuova domanda d'acquisto rispetto ai 1,72 trilioni di dollari di capitalizzazione di mercato di Bitcoin.
- •Le liquidazioni short per circa 648 milioni di dollari in 24 ore hanno probabilmente rafforzato il rally costringendo i trader con leva che scommettevano sul ribasso a riacquistare le posizioni mentre i prezzi salivano.
- •Una negoziazione sostenuta sopra gli circa 86.000 dollari, il punto di pareggio per i detentori statunitensi di ETF spot su Bitcoin, è considerata la chiave per mantenere lo slancio, anche se pochi fondamentali e i rischi di ulteriori aumenti dei tassi della Fed e di esiti sfavorevoli alle elezioni di metà mandato sostengono attualmente quel livello.
I mercati crypto hanno assorbito la scorsa settimana una serie di sviluppi potenzialmente negativi senza cedere terreno, sollevando la domanda su da dove sia nato l'ottimismo di fondo.
Il punto di partenza è il voto procedurale del Senato statunitense sul CLARITY Act, un disegno di legge sulla struttura di mercato volto a chiarire come regolamentare le risorse digitali, che è fallito come previsto. I repubblicani detengono 53 seggi, al di sotto dei 60 voti necessari per far avanzare una legislazione al Senato, e i democratici hanno mostrato scarso sostegno al disegno di legge e al settore crypto in generale. Il mercato ha inizialmente segnato un calo, ma il ribasso è stato breve perché l'esito era già prezzato — gli operatori si erano posizionati per il risultato atteso, quindi c'era poca informazione nuova su cui reagire. Per la stessa ragione, le risorse digitali hanno appena reagito all'aumento dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve.
Questo, tuttavia, non spiega il rally in sé, e sono state avanzate diverse teorie.
La prima si concentra sull'approvazione da parte della Commissione Servizi Finanziari della Camera statunitense di un disegno di legge per la creazione di una riserva strategica di Bitcoin, un passo che avvicina la proposta a una politica legislativa e rende il voto dell'intera Camera il prossimo punto di controllo. La misura può ora procedere alla votazione dell'intera Camera e, se approvata, dovrà comunque superare l'esame del Senato e ricevere la firma del presidente. Secondo la proposta, i Bitcoin detenuti nellaerva non potrebbero essere venduti, scambiati o dati in garanzia per 20 anni — di fatto, bloccando le partecipazioni governative come riserva a lungo termine.
Ci sono avvertenze significative. Secondo Arkham, il governo statunitense detiene attualmente circa 324.500 BTC, per un valore di quasi 29 miliardi di dollari — una somma rilevante, ma piccola rispetto ai 1,72 trilioni di dollari di capitalizzazione di mercato di Bitcoin. È importante notare che non vi è stata alcuna discussione sull'acquisto di ulteriori Bitcoin per la riserva, il che significa che la proposta attingerebbe alle monete già detenute dal governo senza introdurre una nuova fonte di domanda d'acquisto.
Una seconda teoria punta alle dichiarazioni dell'amministratore delegato di Coinbase, che ha detto: "Non possiamo aspettare per sempre i senatori. Non abbiamo più bisogno del CLARITY Act. Ci rivolgeremo ai regolatori. La SEC e la CFTC svilupperanno regole chiare." La giurisdizione sovrapposta delle due agenzie sulle risorse digitali è proprio l'ambiguità che il CLARITY Act era destinato a risolvere. Sebbene le dichiarazioni possano aver dato una spinta al mercato, resta difficile capire come il settore possa bypassare il Congresso e ottenere regole chiare direttamente da SEC e CFTC.
Un fattore più importante potrebbero essere stati gli short seller, con circa 648 milioni di dollari di posizioni liquidate in appena 24 ore. Le liquidazioni costringono i trader con leva che scommettono su un calo a riacquistare le proprie posizioni mentre i prezzi salgono, e ondate di acquisti forzati di quella portata possono rafforzare meccanicamente un movimento rialzista.
Quanto alle prospettive, il punto di pareggio per gli ETF spot su Bitcoin statunitensi si colloca a circa 85.638–86.000 dollari — di fatto il costo medio di carico dei detentori di ETF — rendendo una negoziazione sostenuta sopra gli 86.000 dollari la chiave per mantenere lo slancio. I livelli legati al prezzo medio di ingresso di grandi gruppi di investitori sono osservati attentamente, poiché la negoziazione al di sopra li mantiene in profitto, mentre al di sotto li lascia in perdita in media. La difficoltà è che attualmente sono pochi fondamentali a sostegno di quel livello.
Anche il contesto regolamentare offre incoraggiamenti limitati. La Fed ha già alzato i tassi e potrebbe farlo di nuovo se l'inflazione resta elevata, con ogni aumento aggiuntivo che fa crescere i costi di finanziamento nell'intera economia. La preoccupazione maggiore è che, se i democratici vinceranno le elezioni di metà mandato, la legislazione favorevole alle crypto potrebbe diventare più difficile da approvare, e il presidente potrebbe anche dover affrontare un impeachment.
Per queste ragioni, potrebbe essere ancora troppo presto per parlare di un ritorno di Bitcoin sopra i 100.000 dollari. Detto questo, se tornassero condizioni di risk-on — ad esempio, dopo la fine del conflitto in Iran — il mercato potrebbe trarne beneficio.
