Westinghouse Electric, la joint venture di tecnologia nucleare di Cameco (TSX: CCO; NYSE: CCJ) e Brookfield Renewable Partners, ha presentato confidenzialmente una bozza di dichiarazione di registrazione sul Modulo S-1 alla Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti per una potenziale offerta pubblica iniziale, ha annunciato Cameco venerdì insieme ai risultati del secondo trimestre.

Il numero di azioni da offrire e il range di prezzo non sono ancora stati determinati. L'offerta proposta rimane subordinata alle condizioni di mercato e ad altre condizioni, ha dichiarato Cameco.

Cameco, con sede a Saskatoon e uno dei più grandi produttori di uranio quotati al mondo, detiene una partecipazione del 49% in Westinghouse, mentre Brookfield Renewable Partners controlla il 51%. I partner hanno acquisito il produttore di reattori nucleari AP1000 in una transazione del 2022 valutata circa 7,9 miliardi di dollari (C$11 miliardi), che si è conclusa nel 2023. L'accordo ha combinato l'esperienza di Cameco nel settore nucleare con la piattaforma di energia pulita di Brookfield Renewable. Westinghouse era precedentemente di proprietà di Toshiba, che l'aveva acquisita nel 2006; l'unità ha presentato domanda di protezione dal fallimento ai sensi del Chapter 11 nel 2017 in seguito a sforamenti sui costi di miliardi di dollari nei progetti di reattori negli Stati Uniti, prima che Brookfield guidasse la sua ristrutturazione e l'uscita dal fallimento.

Reazione degli analisti

Bryce Adams, analista del settore minerario di Desjardins Securities, ha descritto la domanda di IPO come "una normale progressione di un processo contemplato da ottobre 2025 e un promemoria dell'opportunità di creazione di valore potenziale in Westinghouse," in una nota di ricerca di venerdì.

"Senza dettagli forniti su valutazione o tempistica, la potenziale finestra per l'IPO rimane ampia e potrebbe estendersi fino al 2029," ha scritto Adams. Egli valuta la quota di Cameco in Westinghouse a circa C$15,1 miliardi (10,8 miliardi di dollari).

Orest Wowkodaw, analista del settore minerario di Scotia Capital, ha osservato in una nota separata che "la tempistica per una potenziale IPO è di diversi anni precedente rispetto alle previsioni," aggiungendo che, nonostante le performance trimestrali più deboli, "una potenziale IPO di Westinghouse Electric sarà probabilmente accolta positivamente dagli investitori."

I risultati del Q2 mostrano un calo

Cameco ha riportato utili netti rettificati di 77 milioni di dollari, o 18 centesimi per azione, per il secondo trimestre — la metà della stima media degli analisti di 36 centesimi. Nello stesso periodo dell'anno precedente, la società aveva guadagnato 308 milioni di dollari, o 77 centesimi per azione, sulla stessa base. Informazioni finanziarie dettagliate sono disponibili nell'analisi e discussione della gestione del Q2 di Cameco.

Westinghouse contribuisce attualmente per circa il 25% agli utili annuali prima di interessi, tasse, ammortamenti e svalutazioni (EBITDA) di Cameco. Cameco ha comunicato che la sua quota di EBITDA rettificato del secondo trimestre di Westinghouse è stata di 163 milioni di dollari, in calo rispetto ai 352 milioni di dollari del secondo trimestre 2025. Westinghouse è anche passata a una perdita netta di 10 milioni di dollari nel trimestre, rispetto a un utile di 126 milioni di dollari dell'anno precedente.

Partnership con il governo statunitense

A ottobre, Westinghouse ha annunciato una partnership con il governo statunitense mirata a una costruzione di nuovi reattori AP1000 per almeno 80 miliardi di dollari in tutto il paese. L'accordo ha seguito un ordine esecutivo del maggio 2025 del presidente degli Stati Uniti Donald Trump volto a quadruplicare la capacità di energia nucleare della nazione a circa 400 gigawatt entro il 2050. La spinta riflette una più ampia rinascita di interesse per l'energia nucleare, guidata dalla crescente domanda di elettricità da parte dei data center per l'intelligenza artificiale e dall'elettrificazione industriale, unitamente agli obiettivi di decarbonizzazione dell'energia pulita.

A giugno, il Dipartimento dell'Energia degli Stati Uniti ha annunciato piani per fornire 17,5 miliardi di dollari in prestiti per accelerare la costruzione di 10 grandi reattori nucleari commerciali fino a un massimo di tre anni. Secondo l'accordo, Westinghouse collaborerà con società selezionate per acquisire i componenti a lunga tempistica di fornitura a prezzo fisso e deterrà una comproprietà in ciascun progetto.

Gli analisti di TD Cowen hanno dichiarato in una nota di settore di ottobre che Westinghouse è "ben posizionata per beneficiare di un'espansione della capacità nucleare," e che il modello AP1000 "sarà probabilmente il reattore di grandi dimensioni di riferimento per molte installazioni occidentali." L'AP1000 è attualmente l'unico design di reattore di Generazione III+ in esercizio commerciale negli Stati Uniti, con quattro unità in servizio presso la centrale Vogtle di Southern Company in Georgia.

Andamento del prezzo delle azioni

Le azioni Cameco sono scese del 3,7% a C$118,98 nelle contrattazioni del venerdì mattina alla Borsa di Toronto, attribuendo alla società una capitalizzazione di mercato di circa C$52 miliardi. Nell'ultimo anno, il titolo ha oscillato in un range compreso tra C$95,60 e C$182,72.