Gli utili trimestrali di Werner, pubblicati martedì, hanno reso la società il primo vettore che può essere considerato in qualche modo una pura impresa di truckload a comunicare i risultati, e nel comunicato c'erano poche cattive notizie.

La maggior parte degli altri vettori che hanno già riportato i risultati ha attività truckload che rappresentano una quota minore dei ricavi, tra cui J.B. Hunt, focalizzata sull'intermodal, TFI International, vettore misto LTL e truckload, e Marten, più esposta al reefer.

L'amministratore delegato di Werner, Derek Leathers, è arrivato alla conference call dopo una forte performance del titolo nel 2026. Prima di una recente fase di vendite, Werner era salito di circa il 54% dall'inizio dell'anno.

Un anno prima, nella conference call sui risultati del secondo trimestre 2025 di Werner, Leathers aveva offerto una visione ottimista di come il mercato del trasporto, allora ancora debole, potesse riprendersi.

Ciclo guidato dall'offerta

“Abbiamo detto fin dall'inizio che pensiamo sarà un ciclo di rialzo guidato dall'offerta, se vogliamo, più che dalla domanda”, aveva detto all'epoca.

Un anno dopo, Leathers ha affermato che è sostanzialmente andata proprio così.

Pur sottolineando il miglioramento anno su anno di Werner in diversi indicatori chiave del secondo trimestre 2026, ha anche detto che il cambiamento dell'offerta, guidato dalla scomparsa di migliaia di autisti, è ancora soltanto nella “terza ripresa”.

“La riduzione strutturale della capacità di cui abbiamo parlato per diversi trimestri si sta verificando come previsto”, ha detto Leathers. “Questa scarsità è alimentata dall'intensificarsi della pressione normativa, in particolare su CDO non domiciliati, conoscenza della lingua inglese e applicazione delle regole sul cabotaggio.”

È tornato sull'argomento più avanti nella call.

“Le attività di enforcement continuano e, a nostro avviso, una maggiore collaborazione tra le agenzie e lo scambio di dati, insieme all'uso della tecnologia, accelereranno ulteriormente l'enforcement da qui in avanti”, ha detto Leathers.

Scomparsa degli ELD

Leathers ha anche richiamato un altro sviluppo che sta ricevendo crescente attenzione come fattore di riduzione dell'offerta di autisti: il ritiro in corso da parte della FMCSA dell'approvazione per vari dispositivi di registrazione elettronica, o ELD.

Ha detto che circa un terzo di tutti gli ELD è già stato eliminato o è in fase di eliminazione.

“Questa riduzione delle opzioni ELD sta smantellando la capacità ombra e aggravando le contrazioni strutturali dell'offerta”, ha detto.

Leathers ha anche affermato di vedere un beneficio dagli effetti del caso Montgomery v. Caribe e dal maggiore rischio di responsabilità che ora affrontano i broker, come dimostrato chiaramente la scorsa settimana da una decisione di una giuria di Dallas contro C.H. Robinson. Per i vettori con solidi record di conformità e relazioni consolidate con i clienti, un controllo più severo delle controparti può essere rilevante mentre shipper e broker rivedono le modalità con cui approvvigionano il freight.

“Montgomery ha portato shipper e broker ad avere una visione ancora più cauta di con chi fanno affari, e questo si inserisce direttamente nei punti di forza di Werner, dato il nostro solido track record e la nostra reputazione”, ha detto Leathers.

Il margine operativo rettificato di tutte le attività di trasporto di Werner (NASDAQ: WERN) è salito al 4,6% dal 2,5% di un anno fa. Nella call, Leathers ha detto che il margine operativo del segmento One-Way è aumentato di oltre 700 punti base su base annua.

Sebbene la divisione One-Way Truckload della società abbia generato ricavi molto inferiori rispetto al segmento Dedicated di Werner — rispettivamente $138 million contro $434 million nel trimestre — il dato evidenziato sia nel comunicato sugli utili sia nella call è stato il forte aumento dei ricavi per camion a settimana del segmento One-Way.

Un anno fa, nel secondo trimestre, era pari a $4,787. Quest'anno è stato $6,114.

Per contro, il dato del segmento Dedicated — che in genere ci si aspetterebbe vari più lentamente nel breve periodo — è salito a $4,789 da $4,542.

Margini non elevati

Nel complesso i numeri sono stati solidi ma non eccezionali. In una nota rapida diffusa dopo la pubblicazione dei risultati ma prima della call con gli analisti, Ariel Rosa di Citi ha detto: “I margini ancora contenuti (97% di Operating Ratio rettificato, 3% di margine operativo rettificato contro le nostre stime di 97.1%/2.9%) riflettono le continue difficoltà operative mentre Werner prosegue nella ristrutturazione e negli sforzi di riduzione dei costi.”

Il segmento Dedicated ora include le attività di FirstFleet, acquisita da Werner all'inizio di quest'anno. Questa acquisizione è il motivo principale per cui i camion operati dal segmento Dedicated nel trimestre sono saliti a 6,976 da 4,855 di un anno prima.

Leathers ha detto che l'integrazione di FirstFleet sta “procedendo molto bene”.

“La continuità con autisti, dipendenti e clienti è stata eccellente e la realizzazione delle sinergie è in anticipo sui tempi”, ha detto Leathers. Ha aggiunto che il rinnovo dei clienti ha raggiunto il 98% su oltre l'80% del portafoglio acquisito e che Werner si aspetta che questo andamento continui per la parte del business che non è ancora stata rinegoziata.

Previsioni al rialzo

Werner è abbastanza fiduciosa sul futuro da alzare diverse previsioni chiave per il resto del 2026.

Alla fine del primo trimestre, la società prevedeva che i ricavi per camion a settimana del segmento Dedicated sarebbero rimasti stabili o saliti fino al 3%; ora la previsione è stata portata a un aumento del 3% al 5%.

Leathers ha rafforzato questa indicazione rispondendo a una domanda di un analista, dicendo che Werner sta registrando aumenti “a una cifra bassa o media” nei rinnovi del business Dedicated.

Ora si prevede che i ricavi per camion per miglio crescano del 10% al 13% rispetto a un anno fa. Alla fine del primo trimestre, la previsione era del 1% al 4%.

“Stiamo aggiornando le nostre guidance per riflettere il significativo miglioramento della produttività che stiamo ottenendo con i nostri asset”, ha detto nella call il CFO Chris Wyckoff. “Allo stesso tempo, attualmente ci sono meno autisti di qualità disponibili in tutto il settore.”

Werner gestisce Roadmaster Drivers School, una rete di oltre 20 sedi di formazione in tutto il paese.

Interpellato sulla scuola e su quanto sia stato difficile assumere nuovi autisti per il programma, Leathers ha detto che “chiaramente, l'assunzione di autisti qualificati è più difficile se guardiamo avanti. Il mercato si sta restringendo.”

Ha aggiunto che Werner sta anche cercando di assumere autisti esperti e che “su quel fronte abbiamo visto alcuni benefici”.

Poiché il segmento Dedicated rappresenta una parte così ampia del business di Werner, e dato che questi lavori consentono con maggiore probabilità agli autisti di tornare a casa più spesso rispetto alle posizioni over-the-road, Leathers ha descritto il lavoro nelle attività Dedicated di Werner come un impiego che “non solo paga meglio, ma spesso è associato anche a uno stile di vita migliore”.

“Abbiamo i tipi di posti giusti per essere posizionati oggi nel mercato e continueremo a puntare su questo”, ha aggiunto Leathers.