I mercati globali dei carburanti restano molto tesi e poco flessibili nonostante l'aumento dei flussi in uscita dal Golfo Persico nelle ultime settimane, ha dichiarato martedì Russell Hardy, amministratore delegato di Vitol Group, il più grande trader indipendente di petrolio al mondo.

"Il mercato, per quanto riguarda i carburanti, è davvero, davvero teso e poco flessibile", ha affermato Hardy all'Asia Pacific Petroleum Conference, organizzata da S&P Global Energy a Singapore.

A livello globale, le scorte di prodotti raffinati "continuano a diminuire", ha detto Hardy, come riportato da Bloomberg.

"Non stiamo ancora utilizzando una capacità di raffinazione sufficiente a fermare questo calo, e continuiamo a erodere il surplus esistente nel mondo", ha aggiunto il vertice di Vitol.

Secondo gli analisti, lo stress reale nei mercati petroliferi si trova a valle. Nonostante l'aumento dei flussi dallo Stretto di Hormuz, solo 1 milione di barili al giorno (bpd) su un totale stimato di 10 milioni di bpd in uscita sono prodotti raffinati; il resto è greggio. Questo squilibrio è significativo perché il greggio che attraversa lo stretto contribuisce poco ad alleviare le carenze di diesel, carburante per aviazione e altri prodotti raffinati; solo la capacità di raffinazione può farlo, ed è proprio questa capacità a essere sotto pressione nelle principali regioni produttrici.

La capacità di raffinazione in Medio Oriente è limitata dagli attacchi iraniani alle raffinerie e dal ridotto flusso di carburanti attraverso Hormuz. In Russia, la capacità di raffinazione è anch'essa gravemente ridotta dai quasi quotidiani attacchi di droni ucraini, mentre la Russia ha vietato le esportazioni di diesel almeno fino alla fine di settembre. La Russia è storicamente uno dei maggiori esportatori mondiali di diesel, quindi il suo ritiro da quel mercato elimina un importante cuscinetto di offerta in un momento in cui anche gli altri esportatori sono già al limite.

Le raffinerie negli Stati Uniti hanno operato alla massima capacità quest'estate dopo aver rinviato la manutenzione. Alla fine di agosto, il tasso complessivo di utilizzo delle raffinerie negli Stati Uniti si attestava al 98%, con punte del 103,5% nel Midwest e del 99,8% nelle Montagne Rocciose, secondo il rapporto settimanale sul petrolio dell'EIA relativo alla settimana terminata il 28 agosto. Tassi così elevati sono considerati insostenibili, poiché prima o poi, prima piuttosto che poi, sarà necessario eseguire la manutenzione di questi impianti. La pressione è accentuata da un contesto strutturale: la capacità di raffinazione statunitense è diminuita negli ultimi anni a causa della chiusura di diversi impianti, lasciando meno margine rispetto ai cicli precedenti.

La rievscalazione in Medio Oriente e il divieto russo sulle esportazioni di diesel hanno spinto questo mese i crack spread dei distillati medi a massimi record. I crack spread dei distillati medi, ovvero il differenziale tra i prezzi dei prodotti raffinati e quelli del greggio, sono un indicatore chiave della redditività della raffinazione, e livelli record segnalano quanto sia diventata scarsa l'offerta di carburanti come diesel e olio combustibile rispetto alla materia prima greggia.

"Il sistema di raffinazione globale ha pochi margini per compensare le interruzioni che stiamo attualmente vedendo", hanno scritto la settimana scorsa in una nota gli strateghi delle commodity di ING Warren Patterson ed Ewa Manthey.

Tra ciò che trader e analisti osserveranno nelle prossime settimane vi sono la capacità dei raffinatori statunitensi di sostenere un utilizzo vicino al massimo prima di una manutenzione obbligata, l'eventuale estensione oltre settembre del divieto russo di esportazione di diesel e la continua riduzione delle scorte di prodotti in vista della stagione di riscaldamento.

Di Tsvetana Paraskova per Oilprice.com