Il co-fondatore di Ethereum Vitalik Buterin ha sostenuto che il meccanismo di burn delle commissioni della rete non può garantire un valore minimo al prezzo di Ethereum (ETH), esponendo le sue ragioni in un post su X pubblicato l'8 novembre.

Nel post, Buterin ha scritto che i ricavi del burn "provengono quasi interamente dall'attività all'interno dell'ecosistema crittografico", un punto centrale del suo argomento secondo cui il meccanismo, da solo, non pone un minimo garantito sotto il valore di mercato di ETH.

Contesto: come funziona il burn delle commissioni di Ethereum

Il burn delle commissioni è stato introdotto tramite EIP-1559, attivato come parte dell'hard fork di Londra di Ethereum nell'agosto 2021. Secondo il meccanismo, la base fee calcolata per ogni transazione viene rimossa dalla circolazione invece di essere pagata ai validatori, mentre gli utenti possono comunque aggiungere mance, che vanno ai validatori. La modifica è stata progettata per rendere le commissioni di transazione più prevedibili e per legare le dinamiche dell'offerta di ETH alla domanda della rete. Poiché la base fee viene calcolata per ogni singola transazione, il volume di ETH bruciato sale e scende in base all'attività della rete, il che significa che l'effetto del meccanismo sull'offerta dipende dall'utilizzo anziché operare a un tasso fisso.

Dopo la transizione di Ethereum al consenso proof-of-stake con The Merge nel settembre 2022, i periodi in cui le commissioni bruciate hanno superato il nuovo ETH emesso hanno prodotto un'emissione netta negativa — una dinamica spesso citata dai sostenitori che descrivono ETH come "ultrasound money".

L'argomento contro un valore minimo

Le dichiarazioni di Buterin affrontano i limiti di questa narrazione, e la valutazione è rilevante considerato il suo ruolo di co-fondatore di Ethereum. Poiché le commissioni bruciate provengono prevalentemente dall'attività all'interno dell'ecosistema crittografico stesso, ha sostenuto, il burn non costituisce una fonte esterna di domanda in grado di garantire un valore minimo al prezzo di ETH. L'argomento distingue due idee che la narrazione sul burn può confondere: il burn rimuove ETH dalla circolazione, ma le commissioni che consuma provengono da utenti che operano già all'interno dell'ecosistema crittografico, anziché da nuova domanda proveniente dall'esterno.

Per chi segue il dibattito, l'emissione netta rimane la variabile concreta in gioco. Quando le commissioniuciate superano il nuovo ETH emesso, l'offerta si contrae; quando l'attività rallenta e il burn scende sotto l'emissione, l'emissione netta diventa positiva. Entrambi i termini dell'equazione sono pubblicamente osservabili on-chain, il che radica la discussione su ciò che il burn garantisce e ciò che non garantisce in dati misurabili anziché nella sola narrazione.

Le dichiarazioni sono state riportate da COINOTAG. Questo contenuto è stato pubblicato per la prima volta su COINOTAG: https://en.coinotag.com/vitalik-buterin-ethereum-eth-burn-value-floor