Visa e Reap hanno annunciato il 23 settembre che lavoreranno insieme per espandere i programmi di carte di credito Visa legate agli stablecoin oltre l'Asia e l'America Latina, verso Europa, Medio Oriente e Africa, in un rilancio progettato per supportare oltre 100 mercati. Secondo l'annuncio congiunto, l'iniziativa descrive una partnership infrastrutturale anziché una singola carta per consumatori disponibile a livello globale.

Reap vende la macchina dietro la carta, non la carta stessa. L'azienda fornirà infrastrutture che fintech, piattaforme aziendali e altre società potranno utilizzare per lanciare i propri programmi di carte di credito Visa a marchio proprio. Tale infrastruttura include autorizzazione delle carte, elaborazione, framework di conformità e supporto operativo. Visa fornisce la rete di pagamento e l'accesso alla propria base di esercenti esistente. La società che lancia la carta manterrà comunque il controllo del prodotto rivolto ai clienti e dovrà rispettare le regole di ciascuna giurisdizione in cui opera.

La partnership non è l'unica mossa di Visa in questo ambito. L'azienda ha già in corso un'espansione separata con Bridge. spiegato in una precedente analisi di Coindoo sul programma Visa–Bridge, quella via collega sviluppatori e wallet all'emissione di carte legate agli stablecoin. La proposta di Reap pone maggiore enfasi su credito, spese aziendali, garanzie e rimborso. Questo focus è rilevante perché il credito introduce obblighi che la sola emissione di carte non comporta: qualcuno deve garantire il prestito, detenere garanzie a fronte dello stesso e gestire rimborso e default — gli aspetti su cui la partnership ha finora reso pubblici meno dettagli.

Visa ha dichiarato che la sua più ampia attività legata agli stablecoin comprende oggi oltre 160 programmi di carte e un ritmo di regolamento annualizzato di 20 miliardi di dollari, in crescita di quindici volte su base annua. Un tasso annualizzato proietta su 12 mesi un ritmo recente; non significa che Visa abbia necessariamente elaborato 20 miliardi di dollari nell'anno precedente, né che tale cifra sia passata specificamente da Reap.

Come potrebbe funzionare una carta di credito supportata da stablecoin

Una carta di debito normalmente sottrae denaro da un saldo disponibile al momento dell'acquisto. Una carta di credito crea invece un obbligo che il titolare o l'azienda dovrà ripagare in seguito.

Secondo il modello descritto da Visa e Reap, gli stablecoin potrebbero essere utilizzati per finanziare un programma di carte, garantire la sua esposizione creditizia o ripagare il saldo residuo. Ciò non significa che uno stablecoin debba essere venduto ogni volta che la carta viene utilizzata. In altre parole, gli asset opererebbero sullo sfondo del programma anziché al momento del pagamento.

Reap non ha pubblicato un contratto standard per i titolari della carta relativo all'espansione. La seguente sequenza è un'illustrazione ipotetica di dove gli stablecoin potrebbero entrare nel processo, non i termini di un prodotto confermato:

1. Un'azienda lancia una carta a marchio proprio. Una fintech o una piattaforma aziendale si collega all'infrastruttura di emissione di Reap e offre carte di credito Visa a clienti o dipendenti idonei.
2. Gli stablecoin supportano il programma. Gli stablecoin possono fornire finanziamento o garanzia a fronte dell'arrangamento creditizio. L'annuncio non stabilisce se a fornirli sarebbero, in ogni programma, la piattaforma, l'emittente o il singolo titolare della carta.
3. La carta viene utilizzata tramite Visa. Quando il titolare effettua un acquisto, l'infrastruttura di Reap gestisce autorizzazione ed elaborazione, mentre Visa trasporta il pagamento attraverso la propria rete.
4. Gli obblighi risultanti vengono regolati. Il saldo della carta può essere ripagato con stablecoin se il particolare programma lo consente. Reap può inoltre utilizzare gli stablecoin più a monte della transazione per far fronte a determinati obblighi di regolamento dovuti a Visa.

La struttura esatta può variare notevolmente tra i prodotti. Visa e Reap non hanno pubblicato limiti di credito comuni, rapporti di garanzia, tassi di interesse, periodi di rimborso o procedure di default. Poiché non esiste ancora un contratto standard per i titolari, qualsiasi prodotto concreto lanciato attraverso la partnership potrebbe differire dalla sequenza sopra descritta.

L'esercente potrebbe nonccare mai uno stablecoin

Le carte sono pensate per funzionare in oltre 175 milioni di punti che accettano già Visa. Tale cifra non rappresenta le aziende che hanno concordato separatamente di ricevere stablecoin.

Un esercente può continuare ad accettare un credential Visa attraverso il proprio assetto di pagamento esistente, mentre gli stablecoin operano dietro la carta — tramite finanziamento, garanzia, rimborso o regolamento dell'emittente. L'annuncio non specifica quale valuta riceveranno in ultima analisi ogni esercente o banca acquirente. La conclusione più ristretta che supporta è questa: gli esercenti non avrebbero bisogno di installare un checkout separato per stablecoin semplicemente perché gli stablecoin supportano il programma di carte. Il coinvolgimento degli stablecoin riguarda i livelli di finanziamento e regolamento del programma, non l'esperienza di checkout.

Gli stablecoin potrebbero ridurre la prefondazione del regolamento

I programmi di carte necessitano di liquidità sufficiente per far fronte agli obblighi creati quando i titolari spendono. Alcuni emittenti mantengono denaro disponibile in anticipo perché i bonifici bancari possono subire ritardi dovuti a fine settimana, orari di attività o assetti bancari transfrontalieri. Le spese del fine settimana, ad esempio, possono creare obblighi che non possono essere regolati attraverso le banche fino al giorno lavorativo successivo.

Se un emittente prevede che i titolari spendano 10 milioni di dollari, deve avere la certezza di poter far fronte ai conseguenti obblighi di pagamento. Trattenere in anticipo una parte di tale importo riduce il rischio di regolamento, ma il denaro resta indisponibile per altri scopi.

Reap partecipa già al programma di regolamento in stablecoin di Visa in Asia-Pacifico. L'assetto consente a Reap di regolare determinati obblighi direttamente con Visa utilizzando stablecoin, anche al di fuori degli orari bancari convenzionali. Un accesso più rapido alla liquidità di regolamento potrebbe ridurre l'importo che un emittente deve lasciare fermo durante un fine settimana o in attesa di un bonifico bancario. Per i programmi che operano attraverso confini e fusi orari, questa dipendenza dalle finestre bancarie è il vincolo che il regolamento in stablecoin affronta direttamente. L'annuncio non quantifica quanta prefondazione i partner di Reap potrebbero evitare, quindi il risparmio potenziale non può ancora essere misurato.

Questo è distinto dal rimborso del saldo in stablecoin da parte di un titolare. Il rimborso del titolare riguarda il debito creato dalla spesa; il regolamento dell'emittente riguarda il denaro che Reap o un altro partecipante al programma deve all'interno del sistema di pagamento Visa.

Oltre 100 mercati non significa 100 lanci

La partnership è progettata per supportare programmi di carte in oltre 100 mercati, ma Visa e Reap non hanno pubblicato un elenco completo di paesi né una data di lancio globale unica. Le società hanno detto che il rilancio sarà conforme alle normative locali. Le regole su prestiti, emissione di carte, custodia di asset digitali e stablecoin differiscono tra le giurisdizioni, quindi la stessa infrastruttura può produrre prodotti diversi in paesi diversi.

Un partner potrebbe quindi lanciare in alcuni mercati prima di altri. Anche limit di credito, clienti idonei, condizioni delle garanzie e stablecoin supportati potrebbero variare in base all'emittente locale e al framework regolamentare. Marcatori concreti di progresso d'ora in poi includerebbero partner di lancio nominati, contratti per i titolari pubblicati e disponibilità mercato per mercato — nessuno dei quali ha accompagnato l'annuncio.

Visa e Reap hanno separatamente dichiarato che esploreranno il supporto per stablecoin multivaluta e i pagamenti avviati da agenti AI autorizzati. Nessuna delle due capacità ha una data di lancio, un elenco di asset supportati o un cliente annunciato.

I termini per i titolari restano irrisolti

L'annuncio spiega cosa dovrebbe fare l'infrastruttura, ma non fornisce informazioni sufficienti per valutare una singola carta. Un'azienda o un potenziale titolare avrebbero comunque bisogno di risposte a diverse domande pratiche:

• Chi emette legalmente e garantisce la carta?
• Quali stablecoin e blockchain sono supportati?
• Chi fornisce e controlla le garanzie?
• Quali interessi, commissioni di carta e di cambio si applicano?
• Le garanzie possono generare rendimento mentre sono vincolate?
• Cosa accade dopo un mancato rimborso o un default?
• Come viene gestito il depeg di uno stablecoin?

Questi dettagli determineranno se le carte offrono un vantaggio rispetto alle convenzionali carte di credito aziendali. Un regolamento più rapido dietro il programma non produce automaticamente costi inferiori o protezioni migliori per chi la utilizza.

La portata presso gli esercenti non misura l'adozione

Visa già garantisce accesso a una vasta rete di esercenti. Reap non deve convincere milioni di aziende ad accettare una nuova forma di pagamento prima che i suoi partner possano iniziare a emettere carte.

La prova più difficile è sul fronte dell'emissione: quante aziende lanciano attraverso Reap, quanto costano le loro carte e se il regolamento in stablecoin riduce la liquidità che devono detenere senza trasferire ulteriore rischio sui titolari. Saranno questi risultati — e non il numero attuale di esercenti di Visa — a mostrare se la partnership produce un programma di carte effettivamente migliore.

Questo articolo è fornito solo a scopo informativo. Disponibilità delle carte, condizioni creditizie, supporto agli stablecoin, commissioni e requisiti normativi possono variare in base all'emittente e alla giurisdizione.