Punti chiave

Visa aggiunge il prefinanziamento in stablecoin e i pagamenti verso wallet.

Mastercard testa segnali di garanzia riutilizzabili tra i provider.

I costi di cambio e di off-ramp rimangono applicabili.

Le verifiche di conformità locali rimangono necessarie.

Utilizzo e prezzi determineranno il valore pratico.

Il 5 agosto, Visa e Zero Hash hanno annunciato il prefinanziamento in stablecoin e i pagamenti verso wallet per i clienti idonei di Visa Direct. Mastercard e Borderless.xyz hanno separatamente iniziato a testare se Mastercard Crypto Credential possa fornire segnali di garanzia riutilizzabili tra i provider di pagamenti in stablecoin. Gli annunci arrivano in un momento in cui le principali reti di pagamento gareggiano per integrare il settlement basato su blockchain nei sistemi esistenti, con Stripe che ha acquisito la piattaforma di pagamenti in stablecoin Bridge nel 2024 e PayPal che ha lanciato la propria stablecoin PYUSD — segnali che l'infrastruttura delle stablecoin sta passando dalla sperimentazione a un deployment di livello produttivo.

Un trasferimento su blockchain è solo un passaggio

Si consideri un marketplace negli Stati Uniti che paga un appaltatore in America Latina di domenica. La blockchain potrebbe essere disponibile, ma il provider ha comunque bisogno di liquidità prefinanziata, un wallet e una rete supportati, fiducia nelle altre aziende che gestiscono la transazione e, quando il destinatario desidera la valuta locale, un canale di off-ramp verso un conto bancario o un'app di pagamento.

Il trasferimento dei token può essere regolato rapidamente, ma il pagamento non è completo finché non sono stati gestiti anche liquidità, conformità, conversione e consegna finale. Entrambi gli annunci affrontano parte di tale infrastruttura circostante.

Visa prende di mira il problema della liquidità

Il prefinanziamento significa depositare fondi in un conto prima che inizino i pagamenti ai clienti. Le aziende di pagamento transfrontaliero spesso mantengono saldi in diversi mercati per poter completare i pagamenti senza attendere un altro bonifico bancario.

Quei saldi possono rimanere inutilizzati fino alla comparsa della domanda, immobilizzando capitale che potrebbe essere impiegato altrove. Rifornirli può anche diventare più difficile dopo gli orari di cut-off delle banche o durante i fine settimana.

L'integrazione con Zero Hash offrirà ai clienti idonei di Visa Direct due utilizzi per le stablecoin: stabilire saldi che finanziino pagamenti futuri e consegnare pagamenti direttamente a wallet compatibili. Uno porta liquidità nella rete di pagamento; l'altro invia valore al destinatario.

Secondo l'annuncio, Zero Hash fornirà l'infrastruttura onchain e normativa per collegare i clienti Visa partecipanti alle stablecoin e alle reti blockchain supportate.

Per le aziende, il potenziale vantaggio è una finestra di finanziamento più breve. Le stablecoin potrebbero consentire di rifornire i saldi più vicino al momento in cui è necessario un pagamento, anziché mantenere ingenti somme in valuta fiat inutilizzate in diversi mercati.

In precedenza, Visa aveva descritto il suo pilot di stablecoin per Visa Direct come un modo per rendere disponibile la liquidità al di fuori del normale orario bancario e ridurre l'importo del capitale anticipato.

Visa Direct afferma che la sua rete più ampia raggiunge oltre 18 miliardi di carte, conti bancari e wallet digitali idonei in oltre 195 paesi e territori. L'accesso alle stablecoin sarà più limitato e dipenderà dall'idoneità del cliente, dalla giurisdizione e dagli asset e dalle reti supportati tramite l'integrazione.

L'annuncio non fornisce un elenco definitivo di stablecoin, blockchain o corridoi di pagamento. Zero Hash supporta l'infrastruttura su numerosi asset e reti, ma ciò non significa che ogni opzione sarà disponibile tramite Visa Direct.

Il costo totale va oltre le commissioni blockchain

Il finanziamento in stablecoin può ridurre la dipendenza dagli orari operativi bancari e l'importo del capitale inutilizzato detenuto tra i vari mercati. I pagamenti possono comunque comportare commissioni blockchain, oneri di conversione o di rimborso, spread di cambio, costi di conformità e commissioni locali di off-ramp.

Il confronto rilevante è il costo completo per consegnare fondi utilizzabili al destinatario, in particolare quando il pagamento deve essere convertito in pesos, euro o un'altra valuta locale. Secondo i dati della Banca Mondiale, il costo medio globale dell'invio di rimesse si aggira intorno al 6% da anni, il che significa che qualsiasi corridoio basato su stablecoin deve competere non solo in termini di velocità ma anche di costo totale finale.

Mastercard prende di mira il lavoro di conformità ripetuto

Ogni nuova relazione tra provider di pagamenti in stablecoin può innescare un'ulteriore revisione di due diligence prima che le aziende inizino a trasferire fondi tra loro. Questo onere cresce man mano che le giurisdizioni introducono nuove normative sugli asset digitali: il regolamento dell'Unione Europea sui Mercati delle Cripto-attività (MiCA) ha iniziato ad applicarsi agli emittenti di stablecoin a metà del 2024, e altre regioni stanno sviluppando quadri comparabili che aggiungono specificità ai requisiti di licenza e operativi.

KYC, o Know Your Customer (Conosci il tuo cliente), comprende i controlli utilizzati per identificare le persone fisiche. KYB, o Know Your Business (Conosci la tua controparte aziendale), applica una verifica simile alle aziende, ai loro proprietari e alle loro attività.

I provider possono inoltre esaminare le licenze, i controlli sulle sanzioni, il monitoraggio delle transazioni, la cybersicurezza, la governance e le giurisdizioni in cui opera una controparte.

Kevin Lehtiniitty, CEO e cofondatore di Borderless.xyz, ha descritto il problema di scalabilità in modo diretto: «la conformità non scala nello stesso modo in cui scala la rete».

Mastercard Crypto Credential fornirà segnali di garanzia standardizzati che indicano che un partecipante è stato valutato rispetto a un quadro di governance e verifica concordato. Altri provider possono considerare tale informazione durante le proprie revisioni di approvazione e di rischio, invece di partire senza una base consolidata.

Il lavoro di conformità si moltiplica con la crescita delle reti

Una rete di dieci provider può creare fino a 45 relazioni bilaterali quando ogni partecipante valuta indipendentemente ogni altro partecipante. L'aggiunta di un undicesimo provider può introdurre altre dieci.

Un quadro di garanzia condiviso potrebbe ridurre il lavoro ripetuto offrendo ai partecipanti un punto di partenza comune per le proprie revisioni individuali.

Il progetto pilota include i partecipanti della rete Borderless Infinia, Walapay e Koywe. Borderless afferma che la sua rete più ampia collega l'infrastruttura di wallet con oltre 15 provider di stablecoin autorizzati che operano in oltre 100 paesi.

La sua infrastruttura di rete collega provider di pagamento, fonti di liquidità e canali locali di on- e off-ramp attraverso un'integrazione comune.

Le verifiche di conformità locali rimangono necessarie

Ogni provider rimane responsabile della decisione di approvare o meno una controparte o una transazione. Potrebbero essere necessari controlli aggiuntivi a causa della legislazione locale, dell'importo del pagamento, della geografia o della politica di rischio dell'azienda stessa.

Mastercard stabilisce standard minimi di governance e di verifica dell'identità per i provider partecipanti. Borderless afferma che i fondi vengono regolati direttamente con i provider mentre la sua rete coordina i processi di instradamento, dati e operativi.

I progetti si inseriscono in strategie più ampie sulle stablecoin

L'integrazione di Visa con Zero Hash segue la Visa Stablecoin Platform, introdotta a luglio per aiutare le istituzioni a coniare, trasferire e gestire stablecoin attraverso un ambiente gestito da Visa.

Mastercard ha separatamente ampliato le proprie opzioni di settlement per includere stablecoin regolamentate e ha concordato l'acquisizione di BVNK, azienda di infrastrutture per stablecoin.

Borderless.xyz fa inoltre parte del Mastercard Crypto Partner Program. Il progetto pilota Crypto Credential aggiunge la garanzia tra provider al gruppo più ampio di aziende di pagamento, blockchain e infrastrutture finanziarie.

Nel complesso, queste mosse riflettono un pattern industriale più ampio: le reti di carte si stanno posizionando come livelli di orchestrazione al di sopra delle singole blockchain, offrendo ai tesori aziendali e alle società di pagamento un unico punto di integrazione anziché richiedere relazioni dirette con ogni emittente di stablecoin, blockchain e provider locale di off-ramp.

Adozione e costo determineranno il risultato

Nessuno dei due annunci fornisce volumi di transazione, prezzi o una tempistica per la disponibilità su larga scala. Visa sta limitando la propria integrazione ai clienti idonei, mentre Mastercard e Borderless stanno testando il modello di garanzia con un gruppo iniziale di provider.

Gli indicatori più utili saranno:

Quanti clienti Visa Direct attivano il finanziamento in stablecoin.

Quali asset, reti e corridoi di pagamento diventeranno disponibili.

Se il prefinanziamento riduce i requisiti di capitale circolante e i costi totali di consegna.

Se i segnali di Mastercard abbreviano l'onboarding pur mantenendo le necessarie revisioni locali.

I risultati operativi mostreranno se i progetti riducono i requisiti di finanziamento, i tempi di onboarding dei provider e il costo totale sostenuto da aziende e destinatari.

Metodologia: questo articolo confronta gli annunci ufficiali e i materiali di supporto pubblicati da Visa, Zero Hash, Mastercard e Borderless.xyz. La portata della rete, l'infrastruttura supportata e i benefici operativi attesi sono attribuiti alle aziende che li hanno riportati. L'esempio di 45 relazioni bilaterali in una rete di dieci provider è un'illustrazione basata sull'ipotesi che ogni provider valuti ogni altro provider indipendentemente, non un dato riportato dal progetto pilota. Nessuno dei due progetti ha ancora pubblicato dati indipendenti su volumi di transazione, prezzi o risparmi sui costi.

Disclaimer: questo articolo è fornito solo a scopo informativo e didattico e non costituisce consulenza finanziaria, di investimento, legale, fiscale o di conformità. La disponibilità di stablecoin, le commissioni e i requisiti normativi variano a seconda della giurisdizione e del provider. I prodotti, le integrazioni e le acquisizioni annunciati possono subire modifiche prima di raggiungere la disponibilità commerciale su larga scala.