Visa dichiara che una linea di credito revolving denominata in stablecoin, costruita da Credit Coop, sta ora finanziando gli obblighi di regolamento giornalieri degli emittenti di card collegate alle stablecoin, segnando uno degli esempi più chiari finora di credito onchain integrato direttamente nelle infrastrutture di regolamento delle reti di card.

Nel suo account di thought leadership, Visa descrive come Credit Coop abbia costruito un livello di finanziamento per gli emittenti di card collegate alle stablecoin: una struttura revolving denominata in stablecoin garantita esclusivamente dai crediti di regolamento e verificata rispetto ai dati giornalieri di regolamento di Visa. Lo smart contract Spigot di Credit Coop instrada i crediti in arrivo verso interessi e capitale prima che qualsiasi fondo raggiunga il mutuatario. Ciò che resta incerto: i dati sulle performance sono riportati da Visa e non verificati in modo indipendente, la fase di finanziamento just-in-time non ha una data di lancio separata, e non è stato divulgato né un ticker di stablecoin né una rete blockchain.

Il ruolo di Visa: rete di regolamento, non mutuataria

Visa è la rete di regolamento in questo schema, non la mutuataria. La relazione di credito corre tra Credit Coop in qualità di prestatore e i programmi di card in qualità di mutuatari, mentre Visa fornisce i dati di regolamento che sottoscrivono e verificano la struttura. Con l'autorizzazione di ciascun programma partecipante, Credit Coop riceve i file di regolamento giornalieri tramite un canale sicuro stabilito con Visa, che descrive Credit Coop come un Terzo registrato.

Quel confine di autorizzazione ai dati è ciò che distingue l'arrangiamento da una generica linea di credito DeFi, e illustra come i dati di regolamento di VisaNet possano alimentare capitale circolante onchain per gli emittenti di card anziché prestiti rivolte ai consumatori. Laddove la maggior parte dei prestiti onchain è collateralizzata da asset crypto depositati dal mutuatario, la garanzia qui è un flusso di crediti di pagamento del mondo reale.

Come il credito onchain si inserisce nel regolamento delle card

La struttura finanzia un obbligo specifico: il debito netto che un programma di card deve al proprio indirizzo di regolamento Visa ogni giorno. Si tratta di finanziamento del regolamento per gli emittenti, distinto dal credito al consumo per card o dai pagamenti alla cassa, e copre il divario di capitale circolante tra l'autorizzazione della spesa con card e il suo effettivo regolamento.

Meccaniche di finanziamento e rimborso

Il rimborso è applicato onchain. Lo smart contract Spigot di Credit Coop instrada i crediti di regolamento in arrivo verso il pagamento di interessi e capitale prima che qualsiasi fondo raggiunga il conto operativo del mutuatario, dando al prestatore il primo diritto sul flusso di crediti.

Il ticker specifico della stablecoin, la rete blockchain e gli indirizzi dei contratti non sono divulgati nell'account di Visa, quindi la catena di deployment resta non verificata. Come semplice riferimento di peg per stablecoin, USDC veniva scambiato a $0,9999 al momento della pubblicazione secondo CoinGecko; nulla nell'annuncio stabilisce che questa struttura utilizzi USDC o qualsiasi asset nominato.

Visa riporta un volume totale finanziato su tutta la piattaforma di oltre 2,5 miliardi di dollari per Credit Coop dal 2023, insieme a più di 3.000 eventi di prelievo, oltre 9.000 eventi di rimborso e zero default — cifre presentate come riportate dall'azienda e non verificate in modo indipendente.

Rain, che Visa identifica come un Visa Principal Member, utilizza una struttura revolving di Credit Coop per finanziare gli obblighi di regolamento giornalieri di Visa dall'agosto 2023. Al 19 agosto 2026, l'attività di Rain risultava in oltre 2.000 prelievi e più di 7.000 rimborsi, con un volume di regolamento finanziato cumulativo riportato in circa 2 miliardi di dollari.

La stessa infrastruttura Spigot ha supportato Karta attraverso 34 prelievi e 95 rimborsi onchain prima che l'azienda annunciasse una raccolta di 140 milioni di dollari a giugno 2026, comprendente un Series A da 15 milioni di dollari e una struttura di credito istituzionale da 125 milioni di dollari.

Contesto di scala a livello di rete

Il contesto scala si colloca a livello di rete. Visa riporta più di 160 programmi di card collegate alle stablecoin a livello globale nel Q2 FY2026, con un volume di pagamenti in crescita di quasi il 200% su base annua — una misura del volume di pagamenti distinta dal volume di regolamento. Separatamente, Visa dichiara che il suo volume di regolamento in stablecoin ha recentemente superato un ritmo annualizzato di 20 miliardi di dollari, in crescita di oltre 15 volte su base annua. Quel ritmo è un tasso annualizzato, non un totale realizzato su un anno intero, e non corrisponde alla misura del volume totale finanziato di Credit Coop.

Potenziali benefici e questioni aperte

Visa afferma che la maggiore partecipazione dei prestatori ha ridotto i costi di finanziamento per i programmi partecipanti fino al 30%, sebbene non divulghi né i tassi di interesse di base né una riduzione media su tutta la piattaforma. L'implicazione per gli emittenti è un capitale circolante per il regolamento più economico, ma la cifra rappresenta un tetto massimo piuttosto che una media dimostrata.

Il confine delle garanzie è l'elemento chiave del quadro di rischio: poiché la struttura è garantita solo dai crediti di regolamento e rimborsata tramite Spigot prima che i fondi raggiungano i conti operativi, l'esposizione creditizia segue il flusso di crediti piuttosto che le più ampie attività di bilancio. Visa riporta zero default fino ad oggi, ma si tratta di un'affermazione riportata dall'azienda senza una verifica indipendente o un dataset onchain collegato.

Visa definisce il finanziamento just-in-time la fase successiva, in cui il file di regolamento giornaliero attiverebbe un erogazione corrispondente al debito netto di quel giorno verso l'indirizzo di regolamento Visa. Non è stata fornita una data di lancio separata, e il finanziamento esistente di Rain dal 2023 non dimostra che questa fase sia attiva su tutti i programmi.

Il modello si inserisce in un più ampio schema di infrastrutture di regolamento in stablecoin che stanno trasformando le fondamenta dei pagamenti e segue i precedenti passi di Visa verso la costruzione di infrastrutture per stablecoin, che risalgono al 2021, quando la rete ha regolato il primo obbligo di card in USDC con Crypto.com. Una reportistica indipendente di Bankless dell'8 settembre 2026 ha confermato l'annuncio, sebbene anche i suoi dati sulle performance derivino da Visa anziché da una indipendente.

Fonte: DefiLiban