USDC di Circle (USDC) ha superato USDt di Tether (USDT) nel trading di stablecoin contro l'euro, mentre i regolamenti dell'Unione europea favoriscono sempre più i token conformi alle norme del blocco, secondo un nuovo rapporto della società di analisi crypto Kaiko.

USDC rappresenta ora il 56% del trading di stablecoin contro l'euro, rispetto al solo 10% di gennaio 2024, secondo i dati di Kaiko. Il cambiamento si è accelerato dopo che i principali exchange hanno limitato il trading di USDT per i clienti dello Spazio Economico Europeo in base al regolamento sui mercati delle crypto-activity (MiCA), il quadro normativo europeo complessivo sulle crypto-activity le cui disposizioni sugli stablecoin sono entrate in vigore a metà 2024.

I dati di Kaiko mostrano inoltre che la coppia di trading USDC-euro ha superato la coppia USDC-USDT. Oltre all'attività di trading, USDC ha preso il comando nella liquidità denominata in euro, con i propri order book ora circa il 40% più profondi rispetto a quelli del rivale. Ciononostante, Tether resta lo stablecoin più grande a livello globale, con un'offerta circolante circa 2,5 volte quella di USDC.

Kaiko ha descritto le coppie stablecoin-euro come un "principale on-ramp e off-ramp per i clienti europei", che consente loro di scambiare euro con stablecoin ancorati al dollaro statunitense quando entrano o escono dai mercati delle criptovalute. Con questi varchi sempre più instradati attraverso il token regolamentato MiCA, la composizione delle coppie in euro è diventata uno dei indicatori visibili più chiari di come le nuove regole stanno rimodellando il trading europeo.

I risultati arrivano circa due settimane dopo che l'Autorità bancaria europea ha designato USDC come primo "significant e-money token" dell'UE ai sensi del MiCA — una classificazione che sottopone lo stablecoin alla supervisione diretta dell'ABE e impone all'emittente requisiti normativi aggiuntivi.

Le regole statunitensi sugli stablecoin potrebbero spostare l'equilibrio tra Circle e Tether

Kaiko ha affermato che gli Stati Uniti stanno adottando un approccio simile alla regolamentazione degli stablecoin sotto il GENIUS Act — la legge federale sugli stablecoin firmata a luglio 2025 — sollevando la possibilità che gli exchange americani possano registrare lo stesso spostamento nell'attività di trading osservato in Europa.

Il 21 ottobre, l'Office of the Comptroller of the Currency ha emesso la sua prima regola finale ai sensi della legge, stabilendo requisiti di riserva e rimborso per gli emittenti di stablecoin sotto la sua supervisione, efficace dal 18 gennaio 2027. A partire da luglio 2028, le piattaforme statunitensi dovranno inoltre affrontare restrizioni sull'offerta di stablecoin di emittenti che non soddisfano i requisiti di approvazione della legge.

Le modifiche normative potrebbero favorire Circle, che ha perseguito l'autorizzazione sia in Europa che negli Stati Uniti. Tether, al contrario, ha adottato un approccio diverso, lanciando uno stablecoin separato incentrato sugli Stati Uniti, USAT. Con le regole di riserva e rimborso dell'OCC che non diventeranno vincolanti fino a gennaio 2027 e le restrizioni a livello di piattaforma che seguiranno a luglio 2028, un'eventuale rotazione statunitense comparabile si svilupperebbe su un arco temporale pluriennale — una delle date normative chiave da seguire mentre le regole sugli stablecoin si consolidano su entrambe le sponde dell'Atlantico.