Gli ETF statunitensi su Bitcoin spot hanno registrato 265,4 milioni di dollari di flussi in uscita netti il 31 luglio, ponendo fine bruscamente a un breve ritorno a flussi in entrata positivi. L'iShares Bitcoin Trust di BlackRock (IBIT) ha guidato i prelievi, rappresentando quasi la metà del totale con 122,7 milioni di dollari in rimborse.

L'inversione è arrivata appena un giorno dopo che lo stesso gruppo di fondi aveva attirato 233,1 milioni di dollari di flussi in entrata netti il 30 luglio, quando il solo IBIT aveva raccolto 183,4 milioni di dollari.

Analisi delle uscite

L'uscita di 122,7 milioni di dollari dell'IBIT il 31 luglio non è stata la peggiore prestazione del fondo in una singola seduta. Quel record appartiene a una giornata di negoziazione di maggio 2026, quando il fondo ha registrato circa 528 milioni di dollari in rimborse.

Il Wise Origin Bitcoin Fund di Fidelity (FBTC) si è classificato al secondo posto per uscite il 31 luglio, perdendo 54,8 milioni di dollari. Insieme, i due più grandi ETF su Bitcoin spot per attività in gestione sono stati responsabili di circa 177,5 milioni di dollari dei prelievi totali della giornata.

Nonostante il netto contrarsi, le attività nette dell'IBIT ammontavano a circa 46,52 miliardi di dollari al 31 luglio, in calo rispetto ai 47,67 miliardi del giorno precedente. Il fondo detiene attualmente circa 739.066 BTC.

Una tendenza trimestrale consolidata

Il secondo trimestre 2026 ha segnato il terzo trimestre consecutivo di flussi in uscita netti per gli ETF statunitensi su Bitcoin spot come gruppo, con prelievi cumulativi superiori a quelli registrati nel primo trimestre.

Il mese di luglio ha illustrato la più ampia volatilità. Il mese è iniziato con una serie di uscite durata 10 giorni fino al 2 e 3 luglio, seguita da giorni intermittenti di flussi in entrata. L'entrata di 233,1 milioni di dollari del 30 luglio era sembrata brevemente segnare un punto di svolta, ma è stata immediatamente invertita il giorno successivo.

Il totale delle attività in gestione di tutti gli ETF statunitensi su Bitcoin spot è rimasto relativamente stabile intorno ai 105 miliardi di dollari al secondo trimestre 2026. Da quando la SEC ha approvato la prima ondata di ETF su Bitcoin spot nel gennaio 2024, dopo più di un decennio di richieste respinte, la categoria ha accumulato rapidamente attività prima di stabilizzarsi. L'AUM si è stabilizzato intorno a quel livello di 105 miliardi di dollari nonostante le uscite persistenti, indicando che l'apprezzamento del prezzo di Bitcoin ha compensato le rimborse delle quote grazie a plusvalenze di marking-to-market.

Meccanica di mercato

Quando gli ETF sperimentano uscite sostenute, i partecipanti autorizzati rimborsano le quote e il fondo vende il Bitcoin sottostante. Le uscite graduali vengono tipicamente assorbite dal mercato senza significative perturbazioni. Tuttavia, le rimborse accelerate possono creare pressione di vendita che spinge i prezzi al ribasso, potenzialmente innescando ulteriori rimborse.

L'IBIT rimane il fondo dominante nella categoria degli ETF su Bitcoin spot, e i suoi 46,5 miliardi di dollari di attività nette forniscono un ampio margine di sicurezza rispetto ai concorrenti più piccoli. Il fondo ha affrontato in passato uscite giornaliere più ingenti, inclusa la seduta da 528 milioni di dollari di maggio 2026.

Tre trimestri consecutivi di flussi in uscita netti costituiscono ormai uno schema consolidato piuttosto che un'anomalia isolata. I dati sui flussi degli ETF sono diventati un indicatore ampiamente monitorato del sentimento istituzionale verso Bitcoin, rendendo la traiettoria di questi fondi un punto focale per gli operatori di mercato che valutano le dinamiche della domanda. Se il terzo trimestre interromperà o estenderà questa serie sarà il prossimo indicatore chiave per il settore. Qualora le uscite dovessero persistere o accelerare, il livello aggregato di 105 miliardi di dollari di AUM potrebbe subire pressioni.