Gli Stati Uniti sono diventati un importatore netto di Bitcoin nel 2026 per la prima volta dal 2022, poiché le transazioni di grandi dimensioni hanno portato nel paese più Bitcoin di quanti ne siano usciti. Chainalysis ha individuato questa svolta nel suo rapporto sull'adozione crypto in Nord America relativo all'anno conclusosi a giugno 2026, evidenziando un divario crescente tra la domanda istituzionale e l'attività retail.

Il rapporto ha rilevato che i trasferimenti inferiori a 10.000 dollari hanno registrato deflussi netti in ogni periodo misurato. I trasferimenti di grandi dimensioni sono andati nella direzione opposta: i trasferimenti superiori a 10 milioni di dollari hanno rappresentato 53.200 BTC, per un valore di circa 4,3 miliardi di dollari, in afflusso netto. Chainalysis non divulga l'ammontare totale delle importazioni nette né i paesi di destinazione dei deflussi retail. Questa composizione conferisce alla lettura di importatore netto una forma precisa: essa si fonda sulla categoria di trasferimenti più ampia, anche mentre l'attività retail su piccola scala è fluìa nella direzione opposta, delineando la domanda di Bitcoin negli Stati Uniti nel periodo come di scala istituzionale piuttosto che guidata dal retail.

La domanda istituzionale guida gli afflussi netti di Bitcoin negli Stati Uniti

Secondo i risultati, le transazioni di grandi dimensioni sono stati tra i fattori principali che hanno contribuito al ritorno degli afflussi netti di Bitcoin negli Stati Uniti. Chainalysis ha dichiarato che gli investitori retail stavano mandando Bitcoin fuori dal paese mentre le istituzioni lo portavano dentro. Tuttavia, il rapporto non ha identificato le specifiche istituzioni responsabili degli afflussi registrati.

A differenza delle valute fiat, il Bitcoin non si sposta fisicamente oltre confine quando cambia mano. Per questo motivo, Chainalysis utilizza indicatori di geoattività per stimarne il flusso geografico. Tra questi figurano il traffico verso servizi crypto, l'attività di exchange e l'attività di ricevimento transfrontaliero. È attraverso queste misurazioni che è possibile determinare la localizzazione dell'attività — e persino degli asset stessi. In pratica, il termine "importatore netto" descrive quindi dove l'attività in Bitcoin viene attribuita, non il movimento fisico delle monete.

Questa distinzione è importante perché gli afflussi net non significano automaticamente che ogni istituzione americana abbia accumulato Bitcoin. Gli exchange internazionali, i trasferimenti esteri e i pagamenti possono anch'essi influenzare i flussi misurati. I risultati mostrano tuttavia che l'attività di grande valore ha sempre più condizionato i movimenti di Bitcoin del paese durante il periodo analizzato.

La tendenza da importatore netto va oltre gli afflussi degli ETF

Il debutto degli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti a gennaio 2024 ha segnato una svolta chiave nell'accessibilità del Bitcoin. Chainalysis ha dichiarato che la quota degli Stati Uniti nelle transazioni globali di Bitcoin è aumentata in ogni trimestre di rendicontazione da allora, dimostrando la crescente influenza del paese sul mercato degli asset digitali.

Gli ETF, tuttavia, difficilmente sono stati il motore principale dei più recenti afflussi netti. Secondo il rapporto, gli ETF spot su Bitcoin negli Stati Uniti hanno mostrato circa 5,39 miliardi di dollari di deflussi netti nei primi sei mesi del 2026 prima di riprendersi. Ciò significa che, nel valutare i movimenti del Bitcoin, occorre considerare anche altri canali istituzionali.

Al contempo, gli ETF restano un fattore importante poiché combinano investimenti regolari e Bitcoin. La crescente popolarità di questi fondi ha contribuito a costruire il legame tra la finanza tradizionale e il mercato crypto. Nel frattempo, la Strategic Bitcoin Reserve federale ha aggiunto un'eventuale domanda sovrana, sebbene Chainalysis abbia descritto questa influenza come implicita piuttosto che come prova di acquisti governativi diretti.

La svolta da importatore netto contrasta con la crescita delle stablecoin

Mentre gli Stati Uniti registravano afflussi di Bitcoin, le stablecoin ancorate al dollaro hanno continuato a servire gli utenti esteri tramite pagamenti, risparmio e commercio transfrontaliero. Secondo Chainalysis, questa discrepanza è spiegata dall'accessibilità bancaria: le persone negli Stati Uniti hanno opzioni per gestire i dollari, mentre altrove le stablecoin vengono usate per ottenere valore denominato in dollari senza un conto bancario statunitense.

Inoltre, le stablecoin ancorate al dollaro legano la domanda internazionale al mercato statunitense attraverso riserve che contengono titoli del Tesoro e altri investimenti ammissibili. La Federal Reserve ha rilevato che l'ammontare di titoli del Tesoro posseduti dagli emittenti di stablecoin è cresciuto di oltre 200 miliardi di dollari in cinque anni.

A new Economic Letter highlights that stablecoin issuers' Treasury holdings have grown more than $200B in five years, helping offset the decline in China's holdings. pic.twitter.com/B2CdXNbghI — Federal Reserve Bank of San Francisco (@sffed) September 28, 2026

Secondo il rapporto di Chainalysis, il 99,1% delle stablecoin scambiate sui order book erano token ancorati al dollaro, mentre solo lo 0,45% era ancorato all'euro. Ciò dimostra quanto resti forte la posizione del dollaro tra le stablecoin, a prescindere dai tentativi di promuovere alternative attraverso la regolamentazione. Per le imprese statunitensi, questa crescita porta nuove possibilità nei sistemi di pagamento e nell'industria finanziaria.

L'economia crypto statunitense cala nonostante i cambiamenti strutturali

L'economia crypto degli Stati Uniti si è attestata a 2.780 miliardi di dollari nel periodo di rendicontazione, con un calo del 2,2% rispetto al trimestre precedente. Nonostante la dinamica negativa, il paese ha mantenuto la propria posizione di più grande economia crypto tra quelle analizzate. I dati suggeriscono che un aumento degli afflussi di Bitcoin può verificarsi anche in un contesto di indebolimento dell'attività generale nella sfera degli asset digitali.

La tokenizzazione è un'altra componente della tendenza. Secondo Chainalysis, l'ammontare di asset reali tokenizzati ha raggiunto 36,07 miliardi di dollari nel secondo trimestre del 2026, di cui 15,42 miliardi — pari al 42,8% — in deb del Tesoro statunitense, una concentrazione che ancora il mercato degli asset tokenizzati al debito pubblico americano. L'informazione è rilevante per investitori istituzionali, individui, sistemi di pagamento e governi.

La domanda istituzionale di Bitcoin può cambiare con le condizioni di mercato, mentre l'adozione estera delle stablecoin sostiene l'uso internazionale del dollaro. Le tendenze da seguire includono i deflussi degli ETF, le transazioni di Bitcoin di grandi dimensioni, la regolamentazione relativa alle stablecoin e l'adozione mondiale degli strumenti del Tesoro tokenizzati.