La quota del dollaro USA sulle riserve valutarie globali è salita al 57,13% nel primo trimestre del 2026, rispetto al 56,42% dell'ultimo trimestre del 2025, secondo l'ultimo rapporto del Fondo Monetario Internazionale sulla Composizione in valute delle riserve ufficiali in valuta estera (COFER). Circa metà di questo aumento non deriva da acquisti attivi di attività in dollaro da parte delle banche centrali, ma semplicemente dall'apprezzamento del dollaro rispetto alle altre valute — e poiché il COFER misura le giacenze in termini di dollari, i soli movimenti dei tassi di cambio possono far aumentare la quota riportata anche quando i portafogli sottostanti restano invariati.

Le riserve valutarie globali totali sono scese leggermente a 13.100 miliardi di dollari nel primo trimestre del 2026, rispetto ai 13.150 miliardi del trimestre precedente. Lo stesso FMI è stato cauto nell'interpretare il rialzo come un artefatto di valutazione piuttosto che come uno spostamento strategico. Il COFER è compilato sulla base di segnalazioni trimestrali su base volontaria e monitora la composizione valutaria delle riserve assegnate, motivo per cui le quote vengono generalmente lette insieme ai movimenti del mercato valutario e non in isolamento.

Il dato di lungo periodo mostra un declino costante della dominanza del dollaro. La valuta rappresentava circa il 71% delle riserve globali tra il 1999 e il 2000, mentre oggi la cifra si attesta intorno al 57% — un calo di circa 14 punti percentuali in circa 25 anni. Quel picco ha coinciso con il debutto dell'euro nel 1999 e, da allora, la moneta unica ha consolidato il proprio ruolo di principale alternativa nei portafogli di riserva, seppure partendo da una base molto più piccola.

Separatamente, l'Official Monetary and Financial Institutions Forum (OMFIF) ha intervistato 90 banche centrali e istituzioni sovrane con riferimento a giugno 2026. La maggior parte degli intervistati ha dichiarato di prevedere di ridurre le proprie allocazioni in dollaro nel prossimo decennio, indicando l'aumento dei rischi politici come principale motore. Le allocazioni di riserva contano al di là del valore simbolico: esse modellano la domanda strutturale di titoli di Stato di un Paese e le variazioni di questa domanda sono osservate attentamente come uno degli indicatori della fiducia di lungo periodo nel governo emittente.

Gli acquisti d'oro da parte delle banche centrali sono rimasti elevati ed entro il 2025 l'oro aveva superato i Treasury USA come principale attività di riserva detenuta dalle banche centrali a livello globale. L'oro non comporta rischio di controparte, non può essere sottoposto a sanzioni e non dipende dalla credibilità fiscale di alcun governo. La rilevanza di queste proprietà è stata messa in evidenza nel 2022, quando le sanzioni occidentali hanno congelato circa 300 miliardi di dollari di riserve valutarie della Russia detenute all'estero.

Nelle cifre ufficiali delle riserve non sono incluse criptovalute o token digitali. Nonostante anni di argomentazioni del settore sulle proprietà di Bitcoin come riserva di valore o attività di riserva neutrale, le istituzioni che gestiscono effettivamente le riserve sovrane non hanno modificato le proprie allocazioni.

Tra le altre valute, l'euro rimane di gran lunga la seconda valuta di riserva. Il renminbi cinese, nonostante anni di sforzi di internazionalizzazione — incluso il suo inserimento nel paniere dei Diritti Speciali di Prelievo del FMI nel 2016 — detiene ancora una quota relativamente piccola del totale globale. I successivi rapporti trimestrali del COFER mostreranno se il rialzo del dollaro del primo trimestre persisterà una volta separati gli effetti di valutazione dai cambiamenti effettivi di allocazione, e se le intenzioni di riequilibrio di lungo decennio evidenziate nell'indagine OMFIF inizieranno a emergere nei dati riportati.