L'esito delle elezioni di metà mandato negli Stati Uniti potrebbe ridisegnare le prospettive del CLARITY Act bloccato, ma il "vero movimento" nella regolamentazione statunitense delle attività digitali nei prossimi anni arriverà dalla Securities and Exchange Commission (SEC), dalla Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e dal Dipartimento del Tesoro, piuttosto che dal Congresso, secondo Ma, l'esperto citato nell'analisi di BitcoinKE.

Ma ha detto che le agenzie interagivano sempre più con i progetti crypto, sebbene tale interazione non offra la certezza a lungo termine che il settore sperava di ottenere tramite una legge.

"L'obiettivo a lungo termine, naturalmente, resta una legge che non possa essere rovesciata ogni volta che cambia il governo", ha detto Ma.

L'incertezza pesa anche sugli investitori istituzionali, secondo Michael Ho, cofondatore di D3, il team dietro il Doma Protocol.

"Con il disegno di legge sulla struttura di mercato in stallo, la politica crypto statunitense continua a basarsi su linee guida di agenzia che una futura amministrazione può invertire, e questo tiene in attesa il capitale serio", ha detto Ho. "Qualunque sia l'esito, sono le regole chiare scritte nella legge a portare il capitale istituzionale negli asset reali tokenizzati."

Le Agenzie al Centro della Scena mentre il Congresso è Bloccato

La SEC e la CFTC sono emerse come attori chiave nel determinare come le attività digitali sono classificate e regolamentate negli Stati Uniti. La distinzione ha importanza pratica: la SEC amministra le leggi federali sui titoli, mentre la CFTC supervisiona i mercati statunitensi dei derivati su materie prime, quindi la classificazione di un asset determina quale regime normativo gli si applica.

La SEC ha proposto ad agosto 2026 un quadro per la raccolta di fondi crypto, che include esenzioni per alcune offerte di token e un porto sicuro dal trattamento come contratti di investimento. A settembre, l'agenzia ha aggiornato le linee guida al personale riguardanti i riacquisti di token, le reti crypto e i token di ricevuta dello staking.

La CFTC, nel frattempo, ha presentato il 17 settembre un piano di regolamentazione del mercato crypto per l'esame della Casa Bianca, due giorni dopo che il Senato non è riuscito ad avanzare il CLARITY Act. Le due agenzie condividono da tempo giurisdizioni sovrapposte sulle attività digitali negli Stati Uniti, una dinamica che ha alimentato un lungo dibattito su quale delle due debba supervisionare il settore — una questione che il CLARITY Act bloccato era destinato a risolvere.

In Discussione la Durabilità delle Riforme Guidate dalle Agenzie

L'incertezza regolamentare ha sollevato preoccupazioni tra le società crypto sulla durabilità delle riforme guidate dalle agenzie e sul rischio di un ritorno a politiche basate sull'applicazione delle regole.

Il settore ha chiesto sempre più insistentemente regole più chiare sui mercati di attività digitali, sulle piattaforme di trading e sui protocolli non-custodial, con dirigenti che avvertono che un'incertezza prolungata potrebbe spingere innovazione e investimenti all'estero.

I punti di riferimento a breve termine per il percorso guidato dalle agenzie includono la decisione della Casa Bianca sul piano presentato dalla CFTC e l'evoluzione del quadro proposto dalla SEC per la raccolta di fondi — passi che avanzano senza un voto del Congresso.

I reportaggi correlati di BitcoinKE hanno seguito in dettaglio le battute d'arresto legislative: il CLARITY Act non è riuscito ad avanzare al Senato; un ex presidente della CFTC ha sostenuto che le banche americane hanno più bisogno di chiarezza regolamentare delle società crypto; la regolamentazione crypto retail statunitense manca di tutele per gli investitori dopo il fallimento del CLARITY Act; e un senatore statunitense ha detto che la prossima finestra realistica per la legge potrebbe aprirsi non prima del 2030.

L'esito delle elezioni di metà mandato potrebbe quindi influenzare non solo la direzione della legislazione crypto ma anche l'ambiente regolamentare in cui operano le società statunitensi di attività digitali. In assenza di una legge, la politica statunitense sulle attività digitali resta ancorata a linee guida di agenzia che una futura amministrazione potrebbe invertire — l'incertezza descritta sia da Ma che da Ho.