Labour potrebbe migliorare nei sondaggi sotto la guida di Andy Burnham, ma il consenso complessivo per il partito resta storicamente basso — e, secondo l’economista Paul Ormerod, la fiducia economica sia delle famiglie sia delle imprese racconta una storia simile.

Scrivendo su City AM, Ormerod, Professore onorario presso l’Alliance Business School dell’University of Manchester, osserva che sia i sondaggi d’opinione sia i risultati delle elezioni suppletive locali — una combinazione spesso citata come verifica sul campo dei cambiamenti rilevati dai sondaggi — mostrano chiari segnali di una “ripresa di Burnham” per Labour. In termini storici, tuttavia, il consenso per il partito resta molto basso. È semplicemente migliore rispetto al periodo di Starmer.

La fiducia economica segue lo stesso schema. Il mese scorso, l’indice GfK sulla fiducia dei consumatori — un indicatore mensile consolidato del sentiment delle famiglie — è salito ai massimi da due anni. Tuttavia, il saldo resta saldamente in territorio negativo, a -14 punti, il che significa che molte famiglie sono ancora più pessimiste che ottimiste.

Il settore societario presenta un quadro analogo. L’indagine CBI sulle tendenze industriali di agosto — la rilevazione mensile dell’associazione imprenditoriale sul comparto manifatturiero — ha registrato un miglioramento netto rispetto al mese precedente. Nonostante ciò, sono più numerosi i produttori che prevedono una diminuzione della produzione nei prossimi tre mesi rispetto a quelli che ne prevedono un aumento, con un saldo pari a -7 punti.

Due mesi fa, Ormerod aveva scritto che il bilancio finanziario del settore privato era in condizioni molto migliori rispetto a qualsiasi momento degli ultimi 25 anni. Sia le imprese sia le famiglie hanno rimborsato debiti, trovandosi così nella condizione di spendere — se avessero sufficiente fiducia nel futuro. Ci sono segnali che questo stia ora accadendo, ma la fiducia del settore privato nell’economia resta fragile.

Durante il lockdown, l’Office for National Statistics (ONS) ha stimato che le famiglie avessero accumulato l’enorme cifra di £180bn di cosiddetti “risparmi in eccesso”. Secondo il pensiero convenzionale, una volta revocate le restrizioni le persone avrebbero speso questi risparmi riducendoli. È accaduto il contrario: le famiglie hanno risparmiato più di quanto facessero prima della pandemia, non meno. Nei tre anni precedenti la crisi del Covid, per esempio, le famiglie risparmiavano il 5,6 per cento del proprio reddito disponibile; negli ultimi tre anni, la quota è stata dell’8,8 per cento. La differenza può sembrare ridotta, ma in termini monetari equivale a circa £60bn all’anno.

Il premio per l’incertezza

Secondo Ormerod, ciò di cui il settore privato, siano esse famiglie o imprese, ha soprattutto bisogno è la fiducia. I bilanci sono più solidi, ma famiglie e aziende esitano ancora a spendere.

Negli anni Trenta, John Maynard Keynes individuò nella fiducia il fattore chiave alla base dell’economia. È vero che sosteneva la spesa pubblica per rilanciare l’attività economica, ma non immaginava affatto che vi fosse un collegamento automatico tra tali misure e livelli più elevati di produzione economica. In un passaggio breve ma cruciale della sua opera principale, la General Theory, pubblicata nel 1936, Keynes sosteneva che l’impulso positivo sarebbe stato vanificato se l’aumento del debito pubblico che ne sarebbe derivato avesse avuto un effetto negativo sulla “fiducia”.

Dalla pandemia, l’incertezza sul contesto economico e politico complessivo è stata elevata. Lo shock dei prezzi dell’energia seguito allo scoppio del conflitto tra Russia e Ucraina, rafforzato dalla guerra contro l’Iran, ha contribuito ben poco a creare condizioni favorevoli. C’è poco, se non nulla, che un governo britannico possa fare per influenzare questi eventi, scrive Ormerod. Ciò che può fare è cercare di ridurre il livello di incertezza creato da eventi puramente interni.

A suo avviso, il Cancelliere John Healey ha certamente contribuito in questo senso. Healey non ha consentito il flusso apparentemente incessante di fughe di notizie e successive smentite sulle imposte che aveva caratterizzato il mandato della sua predecessora, Rachel Reeves — una condotta che Ormerod descrive come una clamorosa dimostrazione di incompetenza, capace di creare incertezza e minare la fiducia. Il suo impegno per la disciplina fiscale, espresso all’inizio di questa settimana, aggiunge Ormerod, gode di maggiore credibilità rispetto a quello di Reeves.

Sotto Starmer e Reeves, i piani di spesa pubblica sono aumentati di oltre £100bn, cosa che, secondo Ormerod, ha indebolito la loro insistenza sul fatto che il governo fosse fiscalmente responsabile. L’enorme livello del debito pubblico in essere comporta la minaccia costante che le imposte debbano essere aumentate per far fronte agli interessi e ai piani di rimborso. Nonostante i recenti segnali positivi, conclude, continuerà a deprimere la fiducia. Per chi osserva se questa fragilità si attenuerà, i dati mensili delle indagini e la gestione della politica fiscale da parte del Cancelliere sono i segnali da monitorare nel breve periodo.

Paul Ormerod è Professore onorario presso l’Alliance Business School dell’University of Manchester. È possibile seguirlo su Instagram all’indirizzo @profpaulormerod.