I dati sull'inflazione sono il principale focus del calendario economico europeo di oggi, e il rapporto CPI del Regno Unito sarà al centro della scena in quanto pubblicazione calda e fresca. Il rapporto CPI dell'Eurozona, al contrario, è la stima definitiva per luglio, che in genere non rappresenta un grande market mover perché i numeri tendono a non discostarsi molto dalle letture iniziali.

Le cifre sull'inflazione del Regno Unito saranno di notevole interesse, poiché influenzeranno il modo in cui i mercati interpretano le prospettive della Banca d'Inghilterra (BOE) negli ultimi mesi dell'anno — in particolare con la crescita dei prezzi ancora al di sopra dell'obiettivo di inflazione del 2% della BOE. Il polso dell'inflazione avrà un peso maggiore rispetto ai dati sul mercato del lavoro pubblicati ieri, il che rende la pubblicazione di oggi ancora più importante.

L'inflazione al consumo annua, che include i volatili costi di energia e alimentari, è stimata in rimbalzo dal minimo di giugno del 2,6% (2,65% non arrotondato) al 2,9% a luglio. Nel frattempo, l'inflazione di base annua, che esclude energia, alimentari, alcol e tabacco, è stimata in lieve calo al 2,5% (2,52% non arrotondato), rispetto alla lettura di giugno del 2,6% (2,57% non arrotondato). Se la stima della componente di base dovesse attestarsi intorno a quel livello, rimarrebbe vicina alla previsione della stessa BOE del 2,55%.

Il rialzo dell'inflazione al consumo è ancora una volta dovuto all'oscillazione dei prezzi dell'energia. Anche l'aumento del tetto tariffario di Ofgem — il limite trimestrale sulle bollette energetiche standard delle famiglie fissato dall'autorità di regolazione energetica britannica — per il terzo trimestre farà parte del quadro, e probabilmente darà impulso all'inflazione dei prezzi dell'energia, che a sua volta sosterrà l'inflazione al consumo.

Quanto all'inflazione dei servizi, ci si attende che rimanga persistente ma che rifletta un calo al 3,4% a luglio, rispetto al 3,6% di giugno. I prezzi dei servizi sono un indicatore che la BOE osserva da vicino come lettura delle pressioni generate internamente e sensibili ai salari, quindi la loro traiettoria spesso conta di più nel dibattito di politica monetaria rispetto alle oscillazioni dell'inflazione al consumo guidate dall'energia. Alcuni analisti indicano effetti base nelle tariffe aeree, mentre altri si aspettano che la politica di risparmio 'Great British Summer' del governo eserciti un freno sui prezzi dei servizi ricreativi e di ristorazione. Su quest'ultimo punto, le previsioni spaziano dall'assenza di impatti materiali a un freno dello 0,1% o 0,2% sull'inflazione al consumo.

Salvo grandi sorprese, alla fine i numeri non dovrebbero cambiare più di tanto le prospettive della BOE. Gli operatori stanno prezzando una probabilità di circa il 78% di nessuna variazione a settembre, mentre la prossima decisione di novembre è vista più come un lancio di moneta. Quindi, a meno che l'inflazione non minacci inaspettatamente un ritorno verso il 3% o oltre, la BOE oggi può respirare un po' più tranquilla in vista della prossima decisione di politica monetaria del mese prossimo.

Quanto alle cifre sull'inflazione dell'Eurozona, probabilmente si limiteranno a confermare quanto già noto dal rapporto preliminare: L'inflazione dell'area euro sale leggermente a luglio e mantiene la pressione sulla BCE.

L'unica differenza è che il pricing di mercato per un rialzo dei tassi a settembre si è consolidato nelle ultime settimane, con le probabilità ora attestate intorno al 91%. Ciò giunge dopo alcuni recenti commenti da falco della BCE nel preparare il terreno alla prossima mossa. A ciò si aggiungono i prezzi dell'energia più alti e i recenti sviluppi tra Stati Uniti e Iran, che stanno esercitando maggiore pressione sui responsabili delle politiche perché compiano la loro mossa finale. Dalla settimana scorsa: La BCE pronta a consegnare un altro rialzo dei tassi a settembre - sondaggio.