La Competition and Markets Authority (CMA) del Regno Unito ha approvato formalmente l'acquisizione di Warner Bros. Discovery da parte di Paramount Skydance per circa 110 miliardi di dollari, concludendo che la transazione non solleva preoccupazioni in materia di concorrenza nel mercato britannico.

Struttura e cronologia dell'operazione

Paramount Skydance, guidata dall'amministratore delegato David Ellison, ha annunciato la propria offerta per l'acquisizione di Warner Bros. Discovery a febbraio 2026 a circa 31 dollari per azione WBD in contanti. L'offerta ha prevalso sull'interesse concorrente di Netflix, che aveva anch'essa valutato una potenziale acquisizione dell'azienda mediatica.

Warner Bros. Discovery è stata costituita nell'aprile 2022 dalla fusione tra WarnerMedia — scorporata da AT&T — e Discovery, Inc., unendo asset come lo studio cinematografico Warner Bros., HBO, CNN e il portafoglio di reti televisive factual e lifestyle di Discovery. Tale fusione ha lasciato WBD con decine di miliardi di debito, un onere che ha condizionato le sue opzioni strategiche rendendola un obiettivo di consolidamento.

Paramount Skydance stessa è il prodotto di una precedente combinazione tra Paramount Global (in precedenza ViacomCBS) e Skydance Media, la società di produzione fondata da David Ellison nel 2010. L'entità risultante riunisce franchise tra cui Star Trek, Mission: Impossible, Top Gun e SpongeBob SquarePants.

Approvazioni normative nelle principali giurisdizioni

La CMA ha completato la sua indagine di Fase 2 entro il 9 giugno 2026, per poi autorizzare formalmente la transazione il 30 giugno. La CMA, istituita nel 2014, ha costruito una reputazione come uno degli organismi antitrust più attivi a livello globale, avendo in precedenza bloccato o imposto condizioni ad operazioni di alto profilo nei settori tecnologico e mediatico. La sua decisione di autorizzare questa transazione senza rimedi contrasta con il suo storico livello di scrutinio sulle grandi combinazioni nei settori media e tecnologia.

Il Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti ha concesso la propria autorizzazione il 12 giugno 2026, seguito dalla Commissione Europea il 22 luglio. Gli azionisti di Warner Bros. Discovery avevano già votato per approvare l'acquisizione il 23 aprile.

Nonostante i semafori verdi normativi da più giurisdizioni, un tribunale federale statunitense ha temporaneamente sospeso l'accordo nell'ambito di un contenzioso in corso. Si prevede che le udienze giudiziarie proseguano fino al 17 agosto 2026. La natura del contenzioso non è stata dettagliata negli atti pubblici citati in questo reportage.

Scala prevista dell'entità combinata

L'azienda combinata Paramount Skydance–Warner Bros. Discovery dovrebbe generare circa 70 miliardi di dollari di entrate annuali, con un EBITDA di circa 16 miliardi di dollari e un totale stimato di 207 milioni di abbonati allo streaming sulle sue piattaforme. Tali piattaforme includerebbero Max (in precedenza HBO Max), Paramount+ e Discovery+.

Per confronto, Netflix ha dichiarato oltre 300 milioni di abbonati a livello globale all'inizio del 2026, il che significa che l'entità combinata rimarrebbe ancora alle spalle del leader del mercato dello streaming in termini di portata diretta verso i consumatori, pur superando la maggior parte degli altri concorrenti. La biblioteca di contenuti risultante si collocherebbe tra le più grandi dell'industria dell'intrattenimento mondiale, comprendendo decenni di programmazione cinematografica e televisiva nelle categorie theatrical, sceneggiata, documentaristica e sportiva.

Contesto industriale più ampio

Il consolidamento riflette un'onda più ampia di fusioni e acquisizioni nel settore dei media e dello streaming, poiché le aziende di intrattenimento tradizionali cercano scala per competere con Netflix, Amazon Prime Video, Apple TV+ e Disney+. Il declino degli ascolti della televisione lineare e delle entrate pubblicitarie ha accelerato la pressione sulle aziende mediatiche tradizionali verso il consolidamento degli investimenti nello streaming e la riduzione dei costi sovrapposti. La relativa facilità con cui questa transazione ha ottenuto le autorizzazioni normative in tre principali giurisdizioni — Stati Uniti, Unione Europea e Regno Unito — è degna di nota considerata la sua scala e la natura concentrata della proprietà dei contenuti premium.

Le storiche mega-fusioni nel settore dei media, tra cui AOL Time Warner e la transazione Disney–Fox, hanno prodotto risultati altalenanti, con i costi di integrazione e gli scontri culturali che spesso hanno annullato le sinergie previste. Se l'entità combinata Paramount Skydance–Warner Bros. Discovery riuscirà a evitare ostacoli simili rimane una questione aperta per l'industria.

L'accordo sottolinea inoltre l'importanza strategica dell'infrastruttura di distribuzione digitale. Il controllo dell'entità combinata su biblioteche di contenuti, piattaforme di streaming e relazioni con gli abbonati la posiziona al centro dei dibattiti in corso sulla gestione dei diritti digitali, sui modelli di remunerazione dei creatori e sui quadri di proprietà dei contenuti.