Le azioni di CoreWeave (CRWV) hanno aperto la seduta di venerdì a $89.62, ben al di sotto del massimo a 52 settimane di $153.20. Ciononostante, la società di infrastrutture cloud AI — che affitta cluster di GPU Nvidia agli sviluppatori di intelligenza artificiale — resta al centro dell'attenzione di Wall Street, e l'analista UBS Karl Keirstead conferma il rating Buy con un prezzo obiettivo di $120. Poiché i suoi ricavi dipendono direttamente dalla vendita di accesso alla capacità di calcolo, le decisioni sui prezzi di CoreWeave e i dati sul portafoglio ordini sono diventati un indicatore concreto di come la domanda di AI si sta confrontando con l'offerta disponibile.

Keirstead, analista a cinque stelle classificato #357 tra 12,504 professionisti monitorati, fonda la sua visione su una dinamica semplice: CoreWeave continua ad aumentare i prezzi e i clienti continuano ad accettare i costi più elevati. Il suo target di $120 si colloca circa un terzo sopra il livello di apertura di venerdì.

Rincari consecutivi segnalano scarsità

A luglio, CoreWeave ha innalzato del 25% le tariffe orarie per l'accesso alle GPU Nvidia. Nei due-tre mesi successivi, la società ha aggiunto un ulteriore aumento del 10%. Un potere di prezzo di questo tipo è insolito in mercati con forte concorrenza e indica che l'accesso alle risorse di calcolo AI resta scarso.

I dati di CoreWeave stessa rafforzano il punto. La società afferma che gli accordi di breve durata stipulati durante il terzo trimestre hanno generato circa $40 milioni di ricavi annuali per megawatt — una metrica per megawatt che gli operatori di data center utilizzano per valutare l'intensità di monetizzazione della propria capacità, e che sottolinea i persistenti vincoli di offerta nel settore.

Il portafoglio ordini si avvicina a $104 miliardi

A fine giugno, CoreWeave ha riportato un portafoglio di ricavi impegnati di circa $104 miliardi — attività già contrattualizzate ma non ancora erogate — un totale che esclude oltre $25 miliardi di ulteriori accordi con i clienti ottenuti all'inizio del terzo trimestre. Il backlog è continuato aere poiché la domanda di capacità di calcolo AI supera l'offerta disponibile, e se questi accordi dell'inizio del terzo trimestre verranno inclusi nelle future disclosure del backlog è uno dei dati da monitorare quando la società pubblicherà i prossimi risultati.

UBS ritiene che la traiettoria dei prezzi in aumento vada oltre CoreWeave stessa, e la banca d'investimento prevede dinamiche simili in tutto il settore delle infrastrutture AI. La domanda centrale è se le aziende riusciranno a costruire capacità fisica sufficiente a soddisfare la domanda. L'opposizione delle comunità ai progetti di data center rappresenta un ostacolo, con i residenti locali che sollevano preoccupazioni su consumo energetico e impatto dello sviluppo. Keirstead nota che le informazioni di settore suggeriscono che operatori ben capitalizzati possono superare queste sfide.

I requisiti di capitale rappresentano una pressione di altro tipo. Costruire data center AI richiede enormi investimenti anticipati prima che vengano generati ricavi. CoreWeave ha recentemente completato un'emissione di note convertibili da $3.7 miliardi con scadenza 2033 — ampliata da un obiettivo iniziale di $3 miliardi — con cedola del 2.875%; le note convertibili sono strumenti di debito che possono successivamente convertirsi in azioni. La società ha inoltre istituito un programma azionario at-the-market che consente la vendita fino a 35 milioni di azioni — un meccanismo per raccogliere liquidità vendendo azioni sul mercato nel tempo — per rafforzare la liquidità finanziaria.

Trimestre recente: perdita inferiore alle attese

CoreWeave ha pubblicato i suoi risultati trimestrali più recenti l'11 agosto. La società ha riportato una perdita per azione di $1.14, superando la previsione consenso di Wall Street di un deficit di $1.52. I ricavi totali hanno raggiunto $2.58 miliardi, con una crescita del 112% su base annua. Accanto a questa espansione, CoreWeave ha registrato un return on equity negativo del 47.95% e un margine netto negativo del 25.41% — una combinazione che riflette quanto rimane capital-intensive il ridimensionamento delle infrastrutture AI rispetto alla redditività attuale.

Target di prezzo concentrati sopra il prezzo di mercato

Diverse grandi società hanno aggiornato le loro visioni dopo il report. Citigroup ha innalzato il suo prezzo obiettivo a $159, JPMorgan ha promosso il titolo a overweight con un target di $125, e Wells Fargo ha aumentato il suo target a $160.

Il rating complessivo di Wall Street è Moderate Buy, con un prezzo obiettivo consenso di $138.78 — la media dei target degli analisti — derivato da 23 raccomandazioni Buy, nove rating Hold e tre chiamate Sell. Al livello di apertura di venerdì di $89.62, le azioni hanno negoziato circa il 35% al di sotto di tale figura di consenso.

Le vendite degli insider continuano

Nel frattempo, gli insider della società hanno ridotto attivamente le posizioni. L'amministratore delegato Michael Intrator ha venduto 200,000 azioni a luglio a $78.23 per azione, mentre l'azionista di rilievo Magnetar Financial ne ha cedute più di 307,000 ad agosto. Complessivamente, gli insider hanno disposto di oltre 6.4 milioni di azioni per un valore di circa $557.7 milioni negli ultimi 90 giorni — transazioni divulgate tramite documenti regolatori che gli investitori monitorano abitualmente insieme ai fondamentali, poiché le vendite degli insider possono riflettere motivazioni che vanno dalla diversificazione del portafoglio alla pianificazione fiscale.

CoreWeave attualmente vanta una capitalizzazione di mercato di $41.12 miliardi e un rapporto debito/equity di 5.53, il che significa che la società detiene più di cinque dollari di debito per ogni dollaro di equity — un profilo di leva coerente con le esigenze di finanziamento anticipate del buildout dei data.

Fonte: Blockonomi