Gli Emirati Arabi Uniti stanno emergendo come la principale fonte di fondi per il regime speciale di depositi Foreign Currency Non-Resident (Bank) dell'India, con tassi di interesse in dollari attraenti e incentivi fiscali favorevoli che attirano un interesse significativo da parte dei clienti, secondo funzionari bancari a conoscenza della vicenda.

Le stime del settore suggeriscono che oltre 10 miliardi di USD sono già stati mobilitati dagli Emirati Arabi Uniti nell'ambito dell'iniziativa FCNR(B) della Reserve Bank of India. L'ampia e finanziariamente attiva comunità indiana espatriata nel Paese del Golfo — stimata a circa 3,5 milioni di persone e una delle più grandi comunità della diaspora indiana al mondo — è ampiamente considerata il principale motore di questo afflusso, rappresentando, secondo quanto riportato, oltre la metà della mobilitazione totale in dollari FCNR della RBI.

I depositi FCNR(B) consentono ai cittadini indiani non residenti di mantenere depositi a termine in valute estere — principalmente dollaro statunitense, sterlina britannica, euro e yen giapponese — presso banche indiane. I depositi sono denominati in valuta estera, il che significa che il rischio di cambio è a carico della banca anziché del depositante. La RBI autorizza questi depositi come meccanismo per attrarre afflussi di valuta estera e rafforzare le riserve in valuta estera del Paese. L'attuale ondata di mobilitazione segue la decisione della RBI di luglio 2023 di esentare i depositi incrementali FCNR(B) dai requisiti di Cash Reserve Ratio e Statutory Liquidity Ratio, una misura ideata per incentivare le banche a cercare aggressivamente depositi in valuta estera.

Nonostante il forte slancio, i rappresentanti bancari hanno segnalato vincoli operativi che limitano il pieno potenziale del regime. Il personale delle filiali e degli uffici di rappresentanza delle banche indiane negli Emirati Arabi Uniti affronta ostacoli normativi e logistici nell'inserimento dei depositanti e nell'elaborazione delle transazioni, secondo persone a conoscenza della situazione. Questi colli di bottiglia hanno indotto alcuni operatori del settore a suggerire che il flusso effettivo di fondi potrebbe essere sostanzialmente maggiore se tali attriti fossero ridotti. Le solide prestazioni degli Emirati Arabi Uniti riflettono inoltre il rafforzamento dei legami economici tra le due nazioni, sostenuto dall'Accordo di Partenariato Economico Comprensivo India-UAE entrato in vigore a maggio 2022.

Lo sportello speciale FCNR(B) è stato introdotto come parte degli sforzi più ampi della RBI per rafforzare le riserve di valuta estera e alleviare le pressioni di liquidità sulle banche domestiche. Un conseguente aumento degli afflussi FCNR(B) attraverso questo sportello speciale è previsto che contribuisca ad alleviare lo stress di liquidità nel settore bancario.

Nel frattempo, altre giurisdizioni hanno presentato sfide proprie. Singapore, ad esempio, ha mantenuto la propria posizione sulla ritenuta fiscale, creando un ostacolo aggiuntivo per la mobilitazione FCNR(B) da quel mercato.

La RBI ha storicamente utilizzato i depositi FCNR(B) come strumento per stabilizzare la rupia durante i periodi di volatilità della valuta. Durante il taper tantrum del 2013, la banca centrale ha lanciato uno sportello speciale di swap agevolato per i depositi FCNR(B), che ha contribuito ad attrarre circa 34 miliardi di USD in un breve lasso di tempo, rafforzando significativamente le riserve di valuta estera dell'India all'epoca.

Fonti: Economic Times