Il neo-nominato CEO di Twenty One, Raphael Zagury, si è mosso per rassicurare gli azionisti sul fatto che la società si evolverà in "più di una tesoreria Bitcoin" a seguito delle crescenti preoccupazioni degli investitori riguardo alle performance azionarie e alla direzione strategica.

Le osservazioni sono arrivate in una lettera agli azionisti di martedì, pubblicata poco dopo che la società — che detiene la seconda più grande tesoreria Bitcoin pubblica — ha comunicato i propri utili Q2 2026. Twenty One ha registrato una perdita netta di 413,5 milioni di dollari per il trimestre, dovuta quasi interamente a una variazione non monetaria del "fair value" delle sue holding di BTC secondo le regole contabili mark-to-market, il che significa che nessun Bitcoin è stato effettivamente venduto in perdita.

Le società di tesoreria Bitcoin hanno affrontato un difficile 2026 poiché il prezzo di Bitcoin è crollato sensibilmente. La criptovaluta ha perso circa il 50% del proprio valore da quando ha raggiunto un massimo storico di 126.080 dollari a ottobre, pesando sui prezzi azionari delle società con significativa esposizione al BTC.

— Rapha Zagury (@RaphaZagury) August 11, 2026

"Twenty One possiede uno dei più grandi patrimoni Bitcoin sui mercati pubblici. Questo è un vero vantaggio, ma se Twenty One vuole valere la pena essere posseduta, deve diventare più di una tesoreria Bitcoin," ha scritto Zagury, che ha assunto il ruolo di CEO a luglio, succedendo a Jack Mallers.

Zagury ha riconosciuto che gli investitori avevano espresso preoccupazione per il fatto che le azioni venissero scambiate a uno sconto rispetto al valore del Bitcoin detenuto — il che significa che il mercato attualmente valuta Twenty One a meno del solo valore del suo BTC, prezzando di fatto le operazioni e la strategia della società con un premio negativo. Per le società di tesoreria Bitcoin, tali sconti colpiscono il cuore del modello: società come Strategy storicamente hanno fatto affidamento sul fatto che le proprie azioni venissero scambiate al di sopra del valore patrimoniale netto per emettere azioni o debito e accumulare più Bitcoin.

"Quel lavoro è iniziato: le ricerche per ricoprire ruoli operativi chiave sono in corso," ha scritto. "In definitiva, saranno le azioni, non le parole, ad affrontare queste preoccupazioni e a far progredire la società."

Zagury ha delineato diverse priorità strategiche, tra cui lo sviluppo di un'attività di prestito e credito garantita da Bitcoin con leva conservativa, nonché il supporto agli sviluppatori Bitcoin su base "senza vincoli".

"Concludo con questo: Twenty One non è un sostituto di Bitcoin," ha dichiarato Zagury. "Gli investitori che desiderano un'esposizione pura a Bitcoin dovrebbero capire che Bitcoin stesso è l'espressione più pulita di quella visione. Twenty One deve guadagnarsi il diritto di essere qualcosa di diverso: un modo per possedere ciò che viene costruito attorno a Bitcoin."

Twenty One è nata da una partnership che ha coinvolto Tether, Bitfinex, Cantor Fitzgerald e SoftBank — sebbene SoftBank non faccia più parte del progetto. La società ha debuttato lo scorso anno tramite una fusione SPAC con Cantor Equity Partners, una società blank-check affiliata alla società di servizi finanziari Cantor Fitzgerald.

Secondo Bitcointreasuries.net, Twenty One detiene la seconda più grande tesoreria Bitcoin pubblica, con un totale di 43.514 monete — valutate a circa 2,7 miliardi di dollari all'attuale prezzo di Bitcoin di 63.464 dollari.

La più ampia tendenza delle tesorerie Bitcoin ha subito un'accelerazione lo scorso anno, quando società pubbliche desiderose di aumentare i propri prezzi azionari si sono affrettate ad accumulare Bitcoin e altre criptovalute. Modellate sull'approccio della società di software Strategy (ex MicroStrategy), queste aziende hanno visto i propri prezzi azionari scendere in mezzo a un sell-off del mercato crypto iniziato a ottobre. Persino Strategy, il più grande detentore aziendale di Bitcoin, ha venduto porzioni delle proprie holding per creare un cuscinetto di cassa.

A luglio, Twenty One ha annunciato l'intenzione di adottare un modello ispirato a Berkshire Hathaway: costruire e acquisire attività operative di alta qualità che "sfruttino il bilancio di Twenty One mantenendo un'allocazione del capitale disciplinata a livello della società controllante e creino un modello di proprietà a lungo termine ispirato a Berkshire Hathaway."

Le azioni di Twenty One (NYSE: XXI) hanno registrato un calo di oltre l'1% martedì e sono in perdita di oltre il 50% dall'inizio dell'anno.