I wallet collegati a Trump Media, società controllante di Truth Social, detengono ora approssimativamente la stessa quantità di bitcoin che l'azienda aveva precedentemente impegnato come collateral per le proprie obbligazioni convertibili, a seguito di un nuovo trasferimento da 165 milioni di dollari a Crypto.com. La prossima dichiarazione 10-Q del secondo trimestre dell'azienda sarà il test decisivo per stabilire se i recenti movimenti on-chain rappresentino un riposizionamento di custodia o vendite vere e proprie.

Secondo i dati Arkham, i wallet attribuiti a Trump Media hanno trasferito 2.628 bitcoin — del valore di circa 165 milioni di dollari — a Crypto.com in due transazioni sabato. Questo lascia circa 4.261 bitcoin negli indirizzi contrassegnati, valutati circa 268 milioni di dollari con bitcoin scambiato vicino ai 63.000 dollari.

In particolare, la dichiarazione 10-Q del primo trimestre di Trump Media riportava 4.260,73 bitcoin vincolati come collateral per le obbligazioni convertibili al 31 marzo. Tali attività sono soggette a restrizioni dalla distribuzione o dal prelievo fino alla scadenza delle obbligazioni, non oltre il 29 maggio 2028 — il che significa che le rimanenti riserve, se corrispondono a quel pool di collateral, sono effettivamente bloccate per quasi altri tre anni a prescindere dalle condizioni di mercato. L'azienda non ha dichiarato esplicitamente che il saldo rimanente corrisponda a tale collateral, e i wallet contrassegnati potrebbero non cogliere la totalità delle sue partecipazioni. Tuttavia, le due cifre ora arrotondano allo stesso numero.

Trump Media non ha risposto a una richiesta di commento sui trasferimenti e sulla questione del collateral al di fuori dell'orario di lavoro statunitense lunedì mattina.

Un modello di deflussi da dicembre

L'ultima transazione prosegue una tendenza in atto da dicembre. Trump Media ha acquistato 11.542 bitcoin per circa 1,37 miliardi di dollari a un prezzo medio di 118.522 dollari per moneta — vicino al picco del ciclo di mercato dell'anno scorso, quando diverse società quotate stavano adottando bitcoin come attività di riserva di tesoreria. Da allora, i wallet collegati all'azienda hanno spostato 7.281 di quelle monete.

La società di analisi on-chain Lookonchain ha valutato che le transazioni costituivano vendite eseguite a un prezzo medio di 74.855 dollari per moneta. Rispetto al prezzo di acquisto originale, questo si traduce in circa 318 milioni di dollari di perdite realizzate dalle monete già vendute, più altri 237 milioni di dollari di perdite non realizzate sui bitcoin ancora detenuti.

CoinDesk aveva già segnalato in precedenza lo stesso modello a maggio, quando l'azienda aveva trasferito 2.650 bitcoin del valore di circa 205 milioni di dollari a Crypto.com, con bitcoin scambiato vicino a 77.341 dollari e perdite non realizzate pari a circa 455 milioni di dollari all'epoca. Il trasferimento precedente era avvenuto a gennaio, quando 2.000 bitcoin del valore di circa 175 milioni di dollari erano stati spostati con il prezzo vicino a 87.378 dollari.

La tesoreria in calo più rapido rispetto alle performance aziendali

La tesoreria in bitcoin si è contratta più rapidamente dell'attività sottostante che era destinata a supportare. Trump Media ha registrato una perdita netta di 405,9 milioni di dollari nel primo trimestre con soli 871.200 dollari di ricavi. Di tale perdita, 368,7 milioni di dollari derivavano dalle svalutazioni di attività digitali e partecipazioni azionarie, inclusi 756 milioni di token Cronos acquisiti attraverso la partnership con Crypto.com che ha ora elaborato due dei tre eventi di trasferimento noti dell'azienda. Il divario tra la posizione di attività digitali dell'azienda e i suoi ricavi operativi sottolinea il grado in cui il profilo finanziario di Trump Media è diventato legato alle performance del mercato crittografico più che al proprio prodotto social.

Custodia o vendita? Solo il 10-Q lo dirà

Crypto.com è uno dei due custodi designati di Trump Media insieme ad Anchorage Digital, il che significa che un deposito su Crypto.com è coerente con un trasferimento di custodia. Tuttavia, Crypto.com gestisce anche una borsa di scambio, rendendo lo stesso movimento on-chain ugualmente coerente con una vendita. La blockchain di per sé non distingue tra i due scenari.

La risposta definitiva arriverà con la dichiarazione 10-Q del secondo trimestre. Una vendita apparirebbe come perdita realizzata nel conto economico, mentre un trasferimento di custodia non avrebbe alcun impatto contabile. Qualsiasi cosa i wallet abbiano fatto da dicembre, l'attività dovrà essere riflessa in una colonna o nell'altra.