Il presidente Trump ha effettuato oltre 1.000 operazioni su titoli a giugno, secondo una dichiarazione finanziaria pubblicata sabato, tra cui acquisti di Berkshire Hathaway, Visa, Mastercard e Cintas. Le transazioni, riportate per intervalli e non in cifre esatte come richiesto dalle norme federali in materia di disclosure, hanno totalizzato nel mese un valore compreso tra 78,1 e 263,1 milioni di dollari. La singola operazione più consistente dichiarata è stata una vendita del 22 giugno, per un importo compreso tra 5 e 25 milioni di dollari, di un fondo quotato (ETF) di Vanguard, un intervallo che costituisce di per sé una singola fascia prestabilita del modulo federale standard per le transazioni, il quale utilizza ampie fasce di valore anziché importi esatti. Tali documenti, previsti dall'Ethics in Government Act come rafforzato dal STOCK Act del 2012, devono in genere essere presentati entro 30 giorni dal momento in cui il dichiarante viene a conoscenza di un'operazione e comunque non oltre 45 giorni dalla sua esecuzione.

Il deposito di giugno si aggiunge a un pattern consolidatosi da quando Trump è tornato in carica. Solo nel corso del 2025 ha effettuato oltre 21.000 operazioni su titoli, per un valore compreso tra 600 milioni e 1,86 miliardi di dollari, secondo Bloomberg, con dichiarazioni che mostrano periodicamente lo stesso titolo acquistato e venduto nello stesso giorno. Con un ritmo di circa 50 operazioni al giorno, quel passo è stato più volte descritto da osservatori finanziari ed etici come privo di precedenti per un presidente in carica, un confronto condiviso anche da figure di lungo corso di Wall Street che hanno esaminato i documenti.

L'attività di negoziazione è proseguita parallelamente a importanti mosse di politica economica e, in alcuni casi, appena prima di esse. Precedenti ricostruzioni giornalistiche hanno collegato acquisti dichiarati al giorno precedente la pausa tariffaria di Trump del 2025 e ai periodi intorno a decisioni su dazi e controlli alle esportazioni che riguardavano società presenti nel suo portafoglio, tra cui appaltatori della difesa e aziende tecnologiche. Il pattern è persistito nel periodo attuale, con le operazioni dichiarate questa settimana che si sovrappongono a un'attiva guerra tariffaria degli Stati Uniti contro il Canada, ora nella sua ultima escalation dopo il fallimento dei negoziati e i nuovi dazi del 50%, e alla campagna di pressione economica e militare in espansione di Washington contro l'Iran, compreso l'annuncio di sanzioni di questa settimana da parte del segretario al Tesoro Scott Bessent.

La portata dell'attività di negoziazione ha riacceso le preoccupazioni del mercato sulla sovrapposizione tra le dichiarazioni presidenziali capaci di muovere i prezzi, come gli annunci di pause tariffarie o i post sui social media che citano singole società, e le posizioni azionarie personali rese note solo con ritardo secondo le norme di rendicontazione vigenti. I trader hanno in passato segnalato apparenti sovrapposizioni temporali tra annunci di politica tariffaria e commerciale e acquisti dichiarati in settori direttamente coinvolti, tra cui tecnologia, difesa e acciaio. Ciò ha mantenuto elevata l'attenzione su qualsiasi dichiarazione dell'amministrazione in grado di muovere i mercati.

Poiché il conto di negoziazione è inserito in un trust revocabile con un familiare come fiduciario, anziché in un blind trust, i mercati non dispongono di alcun mezzo indipendente per verificare la separazione tra le decisioni di politica economica e il posizionamento del portafoglio. È probabile che tale struttura mantenga legato alle dichiarazioni pubbliche di Trump su dazi, Canada e Iran un rischio di titoli di testa di matrice etica, indipendentemente dalla sostanza economica sottostante di quelle dichiarazioni.

La Casa Bianca ha costantemente respinto ogni ipotesi di irregolarità. Un portavoce ha affermato che gli asset di Trump sono detenuti in un trust gestito da suo figlio, aggiungendo che il presidente agisce soltanto nell'interesse pubblico. La legge federale sui conflitti di interesse non si applica alla presidenza nello stesso modo in cui si applica agli altri funzionari del ramo esecutivo, un'interpretazione radicata in pareri dell'Office of Legal Counsel del Dipartimento di Giustizia risalenti a decenni fa e riaffermati nel 2009: ciò significa che l'accordo, un trust revocabile con un familiare come unico fiduciario anziché un blind trust, non incontra alcun ostacolo legale pur non raggiungendo lo standard adottato da diversi predecessori recenti. I presidenti da Jimmy Carter a George W. Bush hanno collocato i propri patrimoni in blind trust, mentre Barack Obama ha detenuto in larga parte titoli del Tesoro e fondi indicizzati.

I parlamentari democratici hanno contestato questa impostazione. I senatori Elizabeth Warren e Robert Garcia hanno inviato lettere con cui chiedono a Trump di identificare i gestori patrimoniali dietro le operazioni e di spiegare specifiche transazioni precedute da annunci di politica favorevoli. Hanno inoltre invocato un esame del potenziale insider trading, citando il volume e i tempi delle transazioni rispetto alle mosse di politica economica. Esperti di etica, tra cui l'ex consulente legale della Casa Bianca Richard Painter, hanno sostenuto che un presidente in grado di influenzare il valore delle azioni che possiede personalmente costituisce un conflitto di interessi finanziario, indipendentemente dalla legalità. I gruppi di vigilanza governativi sono andati oltre, descrivendo il volume di operazioni non dichiarate e ritardate come prova di un arricchimento personale anziché di una gestione ordinaria del portafoglio. Le lettere si inseriscono inoltre in un più ampio dibattito di Washington, in gran parte arenato, sulla negoziazione di azioni da parte di funzionari pubblici, dove proposte bipartisan per vietare ai membri del Congresso e ai loro coniugi di negoziare singole azioni hanno ripetutamente mancato l'avanzamento, tra cui l'ETHICS Act, approvato da una commissione del Senato nel 2024 prima di arenarsi senza una votazione in aula.

Con le dichiarazioni che continuano ad arrivare in ampie fasce di valore e spesso ben oltre la finestra di rendicontazione prevista per legge, la questione se le decisioni di negoziazione siano davvero separate dalle decisioni di politica economica assunte nelle stesse settimane resta irrisolta, mentre sia la disputa tariffaria con il Canada sia la campagna sull'Iran continuano a evolvere. Le questioni aperte sono concrete: se l'amministrazione risponderà alle lettere di Warren e Garcia, se i prossimi depositi cadranno dentro o fuori la finestra di rendicontazione di 30-45 giorni e se il Congresso, dove in passato si sono già arenati divieti sulla negoziazione azionaria dei funzionari, affronterà di nuovo la questione.