Secondo i dati di Token Terminal, le azioni tokenizzate depositate nei protocolli di finanza decentralizzata (DeFi) hanno raggiunto i 262,4 milioni di dollari, rispetto ai 14,66 milioni di inizio anno. Si tratta di un aumento da inizio anno di circa l'1.690%, pari a quasi 18 volte, con un ritmo di crescita accelerato nell'ultimo mese.

Le azioni tokenizzate sono rappresentazioni su blockchain di azioni quotate, concepite per essere trasferite, scambiate e date in garanzia onchain come qualsiasi altro asset digitale. La metrica conta solo le azioni tokenizzate che sono passate dai wallet ai protocolli e sono state messe al lavoro — sia fornendo liquidità, sia ottenendo prestiti a esse agganciate, sia cercando rendimento. Un'azione Nvidia tokenizzata ferma in un wallet, quindi, non viene registrata nel totale, il che rende la cifra un indicatore dell'uso attivo piuttosto che dei token emessi.

I pool di liquidità DEX detengono la quota maggiore

Suddividendo per piattaforma, gli exchange decentralizzati detengono la fetta più grande. Circa il 58% dei 262,4 milioni di dollari si trova nei pool DEX, dove le azioni tokenizzate si scambiano 24 ore su 24 anziché nelle sessioni di mercato tradizionali. Uniswap V4 guida con 59,5 milioni di dollari, pari al 22,7% del totale, mentre Uniswap V3 ne aggiunge altri 26,7 milioni. Raydium, PancakeSwap, Aerodrome e Meteora rappresentano la maggior parte del resto.

I protocolli di lending si classificano al secondo posto, con circa il 26% del valore totale bloccato (TVL) dato in garanzia. Kamino Lend guida questa categoria con 54,1 milioni di dollari, Fluid Jupiter Lend aggiunge 14,2 milioni e le strategie di rendimento di Pendle detengono 33,7 milioni, vicino al 13%.

La quota di lending ha un significato che va oltre le sue dimensioni. Un asset diventa utile come garanzia solo quando c'è fiducia nei suoi sistemi di prezzo, liquidazione e rimborso. A gennaio, l'intera categoria si attestava sotto i 15 milioni di dollari; oggi oltre 68 milioni di dollari di azioni tokenizzate garantiscono prestiti.

Solana guida tra le catene, ma Robinhood Chain è subito dietro

Solanaane la catena più grande per le azioni tokenizzate in DeFi con 95,9 milioni di dollari, una quota del 36,6%. Robinhood Chain è subito dietro con 79,9 milioni di dollari, ossia il 30,5%, e quasi tutto è apparso a settembre — praticamente un'irruzione in un solo mese al secondo posto che rende la vetta della classifica delle catene uno degli scenari in più rapida evoluzione del grafico. BNB Chain (35,3 milioni di dollari) ed Ethereum (34,7 milioni) detengono circa il 13% ciascuna, mentre Base segue con 16 milioni.

Uniswap V4 ha seguito una traiettoria simile. Per gran parte dell'anno, Kamino e i DEX di Solana hanno retto il mercato, con V4 ridotto a una sottile fetta in cima al grafico. La sua quota è balzata durante settembre, e il TVL totale si è quasi raddoppiato nel mese.

Le azioni di treasury crypto guidano la lista degli asset

Il singolo asset più grande è STRCx, una versione tokenizzata dell'azione preferenziale STRC di Strategy, con 34,3 milioni di dollari impiegati. Segue FWDI, l'azione della società di treasury su Solana Forward Industries, con 25,4 milioni di dollari, mentre MSTRx — l'azione ordinaria tokenizzata di Strategy — aggiunge 9,6 milioni. Le azioni di treasury crypto rappresentano insieme circa un quarto dell'intero TVL delle azioni tokenizzate.

Questa concentrazione è logica: gli investitori con esposizione a Strategy onchain tipicamente usano già DeFi, quindi ottenere un prestito contro un'azione preferenziale su Kamino è per loro un passo minimo.

Le azioni tradizionali stanno recuperando. I tracker dell'S&P 500 SPYx e SPY detengono complessivamente 30,1 milioni di dollari, i token Nvidia di due emittenti 15,6 milioni, e TSLAx di Tesla si attesta a 6,2 milioni. Quanto più avanti andrà questo recupero è uno dei segnali più chiari da seguire nel dataset.

La lunga coda è profonda. Token Terminal traccia 1.495 asset azionari tokenizzati distinti in DeFi, e tutto ciò che è fuori dalla top 10 rappresenta comunque il 48,9% del totale. Gran parte di quella offerta è stata messa al lavoro nelle ultime settimane, a sottolineare quanto ampia — e quanto recente — sia stata l'onda di impieghi nella categoria.