Le azioni tokenizzate negoziate sugli exchange decentralizzati hanno generato 48,7 miliardi di dollari di volume nell'ultimo anno, secondo i dati on-chain — un aumento del 10.163,7% rispetto ai 12 mesi precedenti. Uniswap ha guidato tutte le piattaforme, con 17,1 miliardi di dollari scambiati tra i suoi pool v3 e v4.

Le azioni tokenizzate sono rappresentazioni su blockchain di azioni quotate che possono essere custodite in wallet crypto e negoziate in qualsiasi momento, anche su piattaforme decentralizzate come Uniswap. Il surge indica che stanno iniziando a diventare più che semplici asset esistenti on-chain. La domanda più pressante è se arrivino abbastanza acquirenti e venditori per creare un mercato secondario vitale, perché un elevato volume di scambi da solo non significa che la titolarità sia garantita o che la liquidità sia profonda.

Volume, capitalizzazione e holder misurano cose diverse

Il dato di 48,7 miliardi di dollari riflette l'attività di trading, non l'importo effettivo di azioni tokenizzate esistenti. Secondo RWA.xyz, il valore distribuito delle azioni tokenizzate — una parte del mercato azionario on-chain — si attestava a 3,20 miliardi di dollari al 3 ottobre. Il valore distribuito è definito come il valore dei token emessi e distribuiti.

Token Terminal ha evidenziato il surge in un post su X del 2 ottobre 2026:

Tokenized stock DEX trading volume is up 10,163.7% YoY, with $48.7B traded over the past year Uniswap leads with $17.1B in volume across v4 and v3 pic.twitter.com/rULbw2f4rS — Token Terminal 📊 (@tokenterminal) October 2, 2026

Binance Research, al contrario, si basa sul concetto più ampio di azioni on-chain, che stima in 4,43 miliardi di dollari al 15 settembre dopo una crescita del 390,4% quest'anno. Anche con misurazione, le azioni on-chain rappresentano solo lo 0,0029% del valore di mercato stimato di 151.900 miliardi di dollari delle azioni quotate — un divario che mostra quanto questo mercato sia ancora piccolo rispetto alle azioni tradizionali.

Secondo Cryptopolitan, Token Terminal ha riportato 4,3 milioni di proprietari di azioni tokenizzate lo scorso settembre — quasi 43 volte in più rispetto al numero dell'anno precedente. Questi dati conteggiano indirizzi blockchain e non persone verificate, poiché un singolo individuo può possedere molti wallet.

Alto turnover, concentrato in pochi token

Il rapporto State of Tokenization di Pantera Capital di settembre ha rivelato che il turnover a contanti delle azioni tokenizzate era di circa il 204,6% a giugno, il che significa che è stato scambiato più del doppio del valore di azioni tokenizzate emesse durante il mese. Pantera ha avvertito che un elevato tasso di turnover per l'intera categoria può essere trainato da pochi token fortemente scambiati, mentre molti altri registrano attività minima.

Questo schema è visibile nei dati di Token Terminal per lo stesso periodo di un anno alla base del dato di 48,7 miliardi di dollari di volume DEX. Per azione di riferimento, i prodotti legati agli ETF — token che fanno riferimento a fondi negoziati in borsa — rappresentano il 44,0% del trading, seguiti da NVDA al 10,0% e SPCX al 7,3%. Tra i singoli asset, QQQb da solo rappresenta il 28,9% del volume DEX, ben avanti rispetto a SPYx al 5,3% e NVDA al 4,9%.

L'attività sui derivati è ancora più ampia. Le perpetuità su azioni — futures perpetui senza data di scadenza prestabilita — negoziate su Hyperliquid e Lighter valevano circa 67,8 miliardi di dollari a giugno, a fronte di soli 4,2 milioni di dollari di scambi a contanti su azioni tokenizzate — un divario che suggerisce che molti trader siano più interessati a scommettere sui movimenti dei prezzi delle azioni che a possedere effettivamente le azioni tokenizzate.

Perché i trader si spostano on-chain

L'attrattiva delle azioni tokenizzate è abbastanza semplice. FalconX indica la proprietà frazionata, il regolamento quasi istantaneo, il potenziale trading 24/7 e l'utilità DeFi come ragioni principali del crescente interesse.

Man mano che la domanda di accesso alle azioni tokenizzate è cresciuta, gli exchange hanno ampliato la loro offerta. Kraken ha iniziato a offrire azioni tokenizzate nel 2025, seguita da Bybit e OKX. Binance ha lanciato bStocks a giugno 2026. Il dato di volume di ,7 miliardi copre solo le piattaforme decentralizzate, quindi il trading eseguito su queste piattaforme centralizzate ne resta fuori. Binance Research ha anche rilevato che il Capital Activation Rate per le azioni è salito dall'1,95% al 7,54% quest'anno, con pool di liquidità e lending che rappresentano la maggior parte del valore impiegato — gli stessi tipi di applicazioni DeFi che FalconX cita come elemento di attrazione.

La SEC apre una porta stretta

Il 17 settembre, la SEC ha emesso un Innovation Exemption temporaneo che consente alle Tokenized Securities Venues qualificate di negoziare azioni NMS tokenizzate — azioni quotate statunitensi coperte dal National Market System — tramite automated market maker permissionati, sistemi di pricing riservati a partecipanti approvati, senza registrarsi come exchange. La deroga prevede limiti su simboli e volumi, richiede che i token portino gli stessi diritti delle azioni equivalenti, e scade cinque anni dopo la pubblicazione. La SEC ha anche richiesto commenti pubblici sull'approccio e, con la deroga destinata a scadere, il trattamento regolamentare a lungo termine di queste piattaforme resta aperto.

Cosa presuppongono le previsioni di ampio respiro

Guardando avanti, Citi prevede un mercato di asset tokenizzati di 5.500 miliardi di dollari entro il 2030 nel suo scenario base e stima che spostare on-chain il 10% degli investitori retail statunitensi potrebbe creare circa 2.600 miliardi di dollari di domanda di azioni tokenizzate.

Un'analisi dell'IMF, tuttavia, avverte che la tokenizzazione può creare rischi legati al nesso giuridico tra un token e l'asset sottostante. Questa distinzione potrebbe diventare più importante man mano che il trading cresce e gli investitori prima o poi devono far valere i diritti di proprietà o uscire dalle proprie posizioni.

Fonte: Cryptopolitan