L'oro tokenizzato ha registrato un'impennata della domanda quest'anno, con il lingotto fisico che ha raggiunto prezzi record, ma solo una frazione di tale valore è attivamente impiegata nella finanza decentralizzata (DeFi), secondo un nuovo rapporto del provider di oracle RedStone.

Il volume degli scambi spot di oro tokenizzato ha raggiunto 90,7 miliardi di dollari nel primo trimestre, trainato da un rally che ha spinto i futures sull'oro oltre i 5.600 dollari per oncia troy. Nonostante questo slancio, solo circa 63 milioni di dollari di Tether Gold (XAUT) e PAX Gold (PAXG) — due token ERC-20 ciascuno garantito da un'oncia troy di oro fisico di grado investment conservato in caveotti — attualmente fungono da garanzia nei protocolli di prestito Aave v3 e Morpho. Tale cifra rappresenta appena l'1,5% della capitalizzazione di mercato combinata di 4,2 miliardi di dollari dei due token.

Il divario evidenzia un pattern più ampio nel prestito DeFi, dove stablecoin come USDC e DAI dominano come garanzie perché la loro stabilità di prezzo permette ai mutuatari di evitare il rischio di liquidazione. I token garantiti da oro, al contrario, fluttuano con i prezzi del lingotto, esponendo i mutuatari a margin call durante i ribassi del metallo — un deterrente per un uso più diffuso nonostante la crescente presenza di mercato dei token.

Sebbene l'adozione DeFi rimanga limitata, l'oro tokenizzato ha già superato un significativo stress test. Il 23 marzo, Aave ha elaborato il suo più grande cluster di liquidazioni XAUT senza interruzioni durante un brusco ribasso dell'oro, dimostrando che il lingotto tokenizzato può funzionare in modo affidabile come garanzia DeFi in condizioni di mercato avverse. L'evento ha inoltre validato l'affidabilità dei feed di prezzo oracle da cui dipendono i protocolli di prestito per attivare ed eseguire le liquidazioni.

Le liquidazioni sono seguite a un calo settimanale del 10% dei prezzi dell'oro — la peggiore performance settimanale del metallo da oltre quattro decenni. Greg Shearer, stratega dei metalli preziosi di JPMorgan, ha descritto il ribasso come un "flush estremamente brutale". (Yahoo Finance)

Dal picco di gennaio, i futures sull'oro sono scesi di oltre il 26%, appesantiti dalle aspettative di tassi di interesse statunitensi sostenutamente elevati, che hanno ridotto l'appetito per le attività non fruttifere come i metalli preziosi.

L'adozione DeFi come prossima sfida

Le conclusioni di RedStone indicano che, sebbene l'oro tokenizzato abbia dimostrato durabilità come garanzia DeFi, una più ampia integrazione nei protocolli di prestito rimane un ostacolo infrastrutturale chiave mentre il mercato degli asset del mondo reale (RWA) tokenizzati continua a espandersi.

L'oro fa parte di un ecosistema RWA tokenizzato in rapida crescita che comprende anche il credito privato, i Treasury statunitensi e un segmento azionario sempre più rilevante. A giugno, Token Terminal ha riportato che il settore aveva superato i 43 miliardi di dollari di valore totale.

Anche gli exchange di criptovalute centralizzati stanno accelerando la loro apertura verso gli asset tokenizzati nel tentativo di collegare la finanza tradizionale con i mercati digitali. Secondo un recente rapporto di CoinGecko, il settore emergente del "crypto TradFi" era cresciuto fino a 6,6 miliardi di dollari a giugno.