Un nuovo capitolo della finanza sta prendendo forma sulle reti blockchain. I fondi tokenizzati hanno raggiunto 9,0 miliardi di dollari in asset under management nel Q1 2026, con un incremento del 181,3% su base annua, mentre i tradizionali gestori di asset e le aziende crypto-native si espandono nei mercati on-chain, secondo CoinShares e Token Terminal.

La crescita sottolinea un più ampio spostamento verso l'Hybrid Finance, in cui i prodotti di Wall Street, le infrastrutture blockchain e i mercati degli asset digitali stanno iniziando a convergere in un unico ecosistema finanziario. Per le istituzioni, la tokenizzazione offre regolamento quasi istantaneo, accesso frazionario e funzionalità di conformità programmabili che l'infrastruttura tradizionale dei fondi non riesce facilmente a eguagliare.

I fondi tokenizzati raggiungono i 9 miliardi di dollari

I fondi tokenizzati rappresentano uno dei segmenti a più rapida crescita nell'Hybrid Finance, secondo il rapporto. Nel Q1, gli asset under management on-chain hanno raggiunto 9,0 miliardi di dollari, registrando un incremento del 181,3% su base annua e una crescita del 12,6% rispetto al Q4 2025.

La crescita è stata guidata in larga parte dalla domanda di prodotti a basso rischio e generatori di rendimento, garantiti da strumenti del Tesoro statunitense a breve scadenza, che hanno attratto sia le tesorerie istituzionali sia il capitale crypto-native alla ricerca di rendimenti stabili al di fuori dei canali bancari tradizionali.

Il mercato rimane concentrato tra le principali istituzioni finanziarie e gli emittenti crypto-native, tra cui BlackRock, Franklin Templeton, Circle e Ondo, con quasi il 50% delle emissioni che avviene su Ethereum. Il fondo tokenizzato BUIDL di BlackRock e il FOBXX di Franklin Templeton sono diventati punti di riferimento per la rapidità con cui i gestori di asset affermati possono migrare prodotti regolamentati on-chain.

Ethereum rimane il principale livello di regolamento

Le stablecoin continuano a costituire le fondamenta dell'Hybrid Finance, fungendo da equivalenti on-chain delle valute fiat utilizzate per il trading, i pagamenti e il collateral. Servono inoltre come principale canale di regolamento per le sottoscrizioni di fondi tokenizzati, i riscatti e il trading secondario.

Nel Q1, il mercato delle stablecoin ha raggiunto 297,6 miliardi di dollari di capitalizzazione di mercato on-chain, con un incremento del 37,2% su base annua. La leadership di mercato rimane concentrata tra i principali emittenti, tra cui Tether, Circle, Sky, Ethena e Paxos.

Ethereum rimane la rete di regolamento dominante, ospitando circa il 60% dell'intera offerta di stablecoin, mentre altri ecosistemi tra cui Tron, Solana, Arbitrum e Base continuano a espandere la propria attività.

Hyperliquid guida la crescita dei ricavi on-chain

Le attività on-chain stanno emergendo come società finanziarie native della blockchain che generano ricavi direttamente dall'attività di trading, prestito e collateral.

Nel Q1, le principali attività on-chain hanno generato 587,9 milioni di dollari di ricavi, con l'attività concentrata tra le piattaforme di trading e le attività legate alle stablecoin.

Hyperliquid ha generato più ricavi applicativi di qualsiasi altra piattaforma di prestito o di trading monitorata nel rapporto. Il rapporto evidenzia la posizione unica di Hyperliquid sia come livello applicativo sia come livello di regolamento, consentendole di catturare valore dall'attività di scambio e dalla propria infrastruttura blockchain sottostante.

I futures perpetui su RWA acquisiscono slancio

I futures perpetui rimangono un importante caso d'uso per la finanza on-chain. Sebbene i più ampi mercati dei derivati crypto-native si siano indeboliti dalla fine del 2025, i futures perpetui su asset del mondo reale (RWA) hanno continuato a crescere.

L'attività di trading su tradeXYZ, una piattaforma specializzata in RWA costruita su Hyperliquid, è aumentata di circa 20 volte dal lancio, con la domanda concentrata su materie prime come petrolio e metalli preziosi, principali indici azionari tra cui S&P 500 e Nasdaq-100, e titoli tecnologici e dei semiconduttori.

Significato

Il rapporto CoinShares indica il 2026 come l'anno in cui l'Hybrid Finance passa da una narrazione di mercato a un sistema finanziario misurabile. Stablecoin, fondi tokenizzati e piattaforme on-chain generatori di ricavi stanno creando un nuovo ponte tra la finanza tradizionale e i mercati crypto. L'eventuale espansione della tokenizzazione oltre i Titoli del Tesoro verso il debito aziendale, le azioni e gli asset alternativi determinerà probabilmente quanto più ampio diventerà questo ponte.