Dire che un giorno verranno tokenizzati trilioni di dollari in asset è facile; farlo davvero è la parte difficile. Questo divario è stato al centro del Blockworks Digital Asset Summit, dove Joshua Cheong di Mantle è intervenuto insieme a HyperliquidX, AlpacaHQ e altri per tracciare il percorso dai miliardi ai trilioni.

Un clip condiviso da Mantle Official ha riorientato la discussione sugli asset tokenizzati dall'emissione in sé al finanziamento e alla distribuzione, evidenziando tre driver che contribuiranno a decidere se gli asset del mondo reale (RWA) — strumenti tradizionali come Treasury, private credit, azioni e fondi rappresentati come token blockchain — diventeranno infrastruttura di mercato centrale. Questa visione trova riscontro in un mercato che si è già ampliato fino a diventare qualcosa di tangibile, ma che resta piccolo rispetto al proprio potenziale.

Perché la sola emissione non basta per scalare

Il primo capitolo della tokenizzazione chiedeva se un asset regolamentato potesse essere replicato su una blockchain pubblica. Questa domanda è ormai in gran parte risolta. Gli asset reali tokenizzati, esclusi gli stablecoin, monitorati dal sito di dati RWA.xyz valgono più di 35 miliardi di dollari, con una crescita superiore al 70% rispetto all'anno precedente, trainati da Treasury, private credit e azioni.

I numeri di Mantle indicano una seconda fase. A gennaio la rete contava 71 asset tokenizzati; a ottobre ne contava 1.473, con 476 milioni di dollari di valore di asset distribuito — un aumento del 110% in soli 30 giorni, secondo il comunicato di Mantle e RWA.xyz. La crescita riguarda ogni categoria — azioni, fondi, stablecoin e prodotti strutturati — e non un singolo veicolo di raccolta fondi.

Questo segnala una formazione diffusa, ma l'attuale modello di finanziamento limita la velocità. I prodotti sono in larga parte pre-finanziati e pesanti in termini di bilancio, il che significa che la rapidità con cui gli asset reali arrivano sulla blockchain è limitata. Ogni emissione consuma capitale fresco, risorse di custodia e di compliance, e senza domanda secondaria il flusso si blocca. Di fatto, il collo di bottiglia non è la capacità di emettere, ma il bilancio necessario per continuare a emettere.

Creare liquidità per soddisfare la domanda di emissione

Il secondo driver è la liquidità guidata dalla domanda. Invece di far sì che gli emittenti usino gli asset per costruire offerta on-chain, la domanda degli utenti di esposizione RWA può generare liquidità on-chain e finanziare nuove emissioni. HyperliquidX ha dimostrato come i perpetual — contratti derivati data di scadenza — creino liquidità profonda e riutilizzo del collaterale tra gli asset crypto. Applicati alle azioni tokenizzate, dinamiche simili aprono coperture ed esposizione direzionale aiutando al tempo stesso a finanziare l'emissione primaria.

Le API di AlpacaHQ — già standard nelle app fintech come frazioni di azioni — mostrano da dove arriva la domanda. Quando gli utenti possono prendere in prestito e usare come margine asset tokenizzati, come gli stablecoin, il costo del capitale si riduce. Questo circolo virtuoso avvantaggia BlackRock, Franklin Templeton e Ondo Finance, che hanno scalato fondi tokenizzati ma necessitano di distribuzione oltre i canali crypto.

Il panel è stato promosso da Mantle con un post su X:

"Trillions will be tokenized" is easy to say. It's not even far-fetched, but few can tell you what it takes. @joshuacheong at @blockworksDAS with top leaders from @HyperliquidX , @AlpacaHQ , and more on what scales tokenized assets from billions to trillions: → Today's funding… pic.twitter.com/9XsgnU7jNs

— Mantle (@Mantle_Official) October 8, 2026 (fonte)

Supportare un sistema del genere richiede regolamento 24/7, mobilità del collaterale cross-chain e motori di liquidazione conformi. Questi sono i settori in cui il layer-two compatibile EVM di Mantle, una rete che esegue smart contract in stile Ethereum e opera come liquidity chain, può fare la differenza, oltre che semplicemente eseguire operazioni. Serve inoltre che exchange, custodi, market maker e protocolli DeFi integrino gli stessi asset — e il focus recente di Mantle è la distribuzione.

Distribuzione, velocità e regolamentazione

La piattaforma Tokenization-as-a-Service di Mantle, sviluppata con l'exchange crypto Bybit e supportata tramite xStocks, consente esposizione programmabile ad azioni statunitensi come Apple e Nvidia, offrendo proprietà frazionata e regolamento in tempo reale. Su RWA.xyz, Mantle è elencata tra le reti leader insieme a Ethereum, Polygon e Solana.

Per gli investitori, l'attenzione si sposta dal TVL (total value locked) alla velocità: con quale frequenza gli asset si muovono, come vengono usati come collaterale nei protocolli di lending Aave e Morpho, e come si regolano tramite le reti degli stablecoin. Questo spostamento pone il volume di scambio, più che gli asset bloccati, al centro della valutazione dei mercati tokenizzati. Per i regolatori che monitorano MiCA — il quadro europeo sui mercati dei crypto-asset — e i progetti di legge statunitensi sulla struttura dei mercati, la leva sulle attività tokenizzate solleva questioni sulla tutela degli investitori.

I rischi persistono. Il trading secondario affronta incertezza normativa, il bridging comporta rischi di sicurezza e le attestazioni di compliance sono ancora in fase di sviluppo. Se la domanda che genera liquidità si allinea con un'infrastruttura che riduce i costi di servizio, il mercato potrebbe espandersi oltre i 35 miliardi di dollari verso i 2-10 trilioni entro il 2030, secondo le proiezioni delle società di consulenza BCG e McKinsey. I prossimi traguardi includono l'integrazione con la prime brokerage, la cross-marginazione con gli stablecoin e i perpetual istituzionali sugli RWA tokenizzati a livello globale.