La tokenomics resta un fattore decisivo per le piattaforme crypto, con i token che reagiscono in modi nettamente diversi agli unlock programmati. Gli effetti combinati di unlock, programmi di incentivi e burn possono dare ad alcuni asset un vantaggio anche in un sentiment di mercato volatile.

Gli unlock di token sono rilasci programmati in anticipo di allocazioni precedentemente bloccate nei piani di vesting di team, investitori ed ecosistema. Un cliff unlock concentra un'intera allocazione in un'unica data, mentre gli step unlock rilasciano importi minori secondo un calendario ricorrente — e poiché entrambi seguono termini di vesting definiti in anticipo, tempistiche e dimensioni della nuova offerta sono note prima che entri in circolazione.

I token si dividono in gruppi distinti in base alla loro reazione agli unlock e alla conseguente pressione di mercato. Le performance a breve termine variano, mentre gli orizzonti più lunghi riflettono la nuova offerta che entra in circolazione.

Come riportato in precedenza da Cryptopolitan, alcuni cliff unlock possono alterare la traiettoria di un token, soprattutto quando i token vengono assegnati a una categoria di investitori pronti a vendere immediatamente.

Cryptorank ha monitorato 50 token e altcoin, confrontando i loro unlock con i rendimenti dei prezzi in un periodo di sei mesi, e ha condiviso i risultati su X.

Quali token hanno ottenuto buoni risultati nonostante gli unlock?

La ricerca di Cryptorank ha individuato vincitori organici con unlock relativamente ridotti e rendimenti positivi. NEAR ha registrato il guadagno maggiore, un aumento netto del 131% nel periodo. MET e ETHFI, anch'essi token con unlock ridotti, hanno mostrato periodi di performance superiore al mercato.

I token che univano unlock elevati e rendimenti positivi segnalavano che il mercato era pronto ad assorbire l'offerta, con una domanda capace di tenere il passo man mano che i token appena rilasciati iniziavano a circolare. Bitway (BTW) è stato tra i vincitori, insieme ad AGT e BR.

La pressione degli unlock è stata peggiore per i token legacy. Nel 2026, i trader crypto si sono orientati verso asset più recenti, mentre coin e token legacy hanno continuato a restare indietro.

I token con unlock continuativi e preprogrammati hanno mostrato una domanda debole. Coltelle di lunga data come SOL e AVAX sono calate negli ultimi sei mesi, sotto pressione dall'afflusso continuo di nuova offerta. Anche dove la crescita dell'offerta era limitata, gli unlock continuativi hanno accentuato l'esaurimento del mercato.

Alcuni token, tra cui 2Z, 0G e OPEN, sono scesi fino all'82% nel periodo, combinando domanda debole con unlock su larga scala.

LayerZero (ZRO), un progetto di alto profilo, ha mostrato la reazione immediata a un unlock rilevante. Uno degli unlock più importanti dell'ultimo mese ha contribuito a una perdita superiore al 13% nel periodo, secondo i dati sugli unlock di DefiLlama. ZRO si trova in una fase di step unlock prevedibili e continuativi — senza grandi cliff, ma comunque sufficientemente rilevanti da esercitare pressione sul mercato.

I token con burn e condivisione dei ricavi compensano gli unlock

I burn di token compensano solo parzialmente gli unlock. I burn netti sono molto meno influenti e di scala molto più ridotta rispetto agli unlock. Tuttavia, incentivano i holder a limitare le vendite in cambio di ricavi prevedibili.

Gli unlock di token raggiungono in media da 3 a oltre 4 miliardi di dollari al mese. I calendari di burn distruggono molti meno token, con l'eccezione di BNB Chain. A ottobre, BNB Chain ha effettuato un burn da 1,2 miliardi di dollari, portando a un giorno record con 1,57 miliardi di dollari di token distrutti, secondo CryptoBurnTracker.

A differenza degli unlock, i burn non sono fissi né prevedibili e, in alcuni casi, dipendono dall'utilizzo reale on-chain, come il trading o le transazioni. Hyperliquid resta il maggiore burner a novembre 2026, trainato dalle commissioni di trading, secondo Tokenomist. Anche per Hyperliquid il valore dei burn varia settimanalmente: il 13 novembre i burn di Hyperliquid hanno raggiunto 9,61 milioni di dollari di valore totale, in calo del 66% rispetto alla settimana precedente.

I burn e la condivisione dei ricavi hanno un vantaggio: rientrano tra le tendenze crypto positive del 2026. Stime approssimative indicano che i protocolli con ricavi reali hanno speso fino a 900 milioni di dollari in buyback nel 2026, in aggiunta ai burn algoritmici per token non prelevati dal mercato.

Nei prossimi mesi, i burn finanziati dai buyback di token potrebbero rappresentare un segnale più forte rispetto ai normali burn algoritmici, anche se l'effetto sull'offerta è minore. Il lato offerta offre un punto di riferimento fisso per il futuro: i calendari degli unlock su tracker come Cryptorank e DefiLlama pubblicano in anticipo le date di vesting, quindi i rilasci programmati possono essere verificati in precedenza, mentre i dati settimanali su burn e buyback dei protocolli con ricavi reali forniscono un contrappeso ricorrente, legato all'utilizzo.

Fonti primarie

• Cryptopolitan — articolo di origine
• Cryptopolitan — copertura dei cliff unlock
• Cryptopolitan — espansione della unificazione di Uniswap
• Cryptorank — dati sugli unlock dei token
• CryptoRank_io su X
• wallstreetbets su X
• DefiLlama — unlock di LayerZero
• CryptoBurnTracker — dashboard a 90 giorni
• Tokenomist — burn di Hyperliquid