Il rivenditore di sconto The Works si prepara a uno scontro in seno al consiglio di amministrazione dopo che l'investitore attivista Kelso ha richiesto la nomina di un partner di private equity in pensione come consigliere, una mossa che l'azienda avverte potrebbe destabilizzare la sua strategia di crescita.

Kelso, un investitore attivista quotato a Londra, ha chiesto a The Works di inserire Graeme Coulthard, uno specialista di private equity in pensione, come consigliere in occasione del consiglio generale annuale dell'azienda, previsto per l'inizio del prossimo mese. La proposta sarà ora sottoposta al voto dei soci.

L'azienda invita i soci a respingere la proposta

Il rivenditore, che gestisce circa 500 punti vendita in tutto il Regno Unito e si specializza in giocattoli e articoli per arti e mestieri, ha comunicato giovedì di aver sollecitato Kelso a ritirare la richiesta, ma l'investitore attivista ha indicato di essere "rimasto intenzionato a procedere."

The Works ha dichiarato di aver informato Kelso che la nomina "non sarebbe nell'interesse dell'azienda o dei suoi stakeholder e sarebbe più probabile che minacci, piuttosto che valorizzare, la creazione di valore a lungo termine." L'azienda sta ora chiedendo ai suoi investitori di bocciare la proposta.

Il rivenditore ha avvertito che la nomina di Coulthard "creerebbe uno squilibrio nella governance e potrebbe portare all'anticipazione degli interessi di particolari soci rispetto a quelli della base azionaria più ampia, con un conseguente rischio di distruzione di valore."

Dubbi sull'esperienza del candidato

The Works ha messo in discussione le qualifiche di Coulthard, affermando agli investitori che egli "ha un'esperienza limitata come consigliere di una società quotata e nessuna esperienza dirigenziale in operazioni di vendita al dettaglio multi-punto a valore."

Coulthard, che detiene una partecipazione dell'otto per cento in The Works, ha ricoperto il ruolo di partner presso Charterhouse, società di private equity con sede a Londra, per 19 anni prima di andare in pensione nel 2017. In precedenza ha fatto parte del consiglio di Card Factory per quasi un anno, perdendo il suo seggio nel febbraio 2015 quando Charterhouse ha venduto la sua posizione nel rivenditore (City AM).

"Sebbene il signor Coulthard abbia un background in contabilità, il consiglio dispone già di un'esperienza significativa in quest'area e osserva che la sua esperienza è principalmente come investitore di private equity piuttosto che come operatore di imprese," ha dichiarato The Works.

Il rivenditore ha inoltre affermato che Coulthard non ha completato le verifiche di due diligence necessarie per qualificarsi come consigliere di una società quotata su AIM. AIM, il mercato giovanile della Borsa di Londra destinato alle società di crescita più piccole, impone requisiti normativi più leggeri rispetto al mercato principale ma richiede comunque procedure standard di valutazione dei consiglieri.

In seguito alla pubblica confutazione dell'azienda, le azioni di The Works sono scese di oltre il quattro per cento a 89p.

Il track record di Kelso in The Works

Questo non è il primo tentativo di Kelso di rimodellare il consiglio di The Works. Nel 2024, il prezzo delle azioni del rivenditore è salito dopo che l'attivista ha ottenuto due seggi nel consiglio (City AM). A febbraio di quest'anno, le azioni sono nuovamente schizzate verso l'alto quando Kelso ha aumentato la sua partecipazione, descrivendo l'azienda come "una delle società più sottovalutate del mercato azionario britannico" (City AM).

Riposizionamento strategico e risultati finanziari

The Works ha cercato di riposizionarsi oltre la sua reputazione di "impila in alto, vendi a basso prezzo", concentrandosi sull'intrattenimento per bambini "senza schermo" per attrarre i genitori britannici.

L'amministratore delegato Gavin Peck ha dichiarato a City AM il mese scorso che questi sforzi hanno ricevuto un impulso dalle misure del governo laburista contro l'uso dei social media da parte dei bambini. "Qualsiasi cosa il governo introduca accresce anche quella consapevolezza, e certamente sentiamo e vediamo più persone parlarne," ha affermato.

L'azienda ha registrato una crescita delle vendite del 3,3 per cento e ricavi di £260m per l'anno concluso a maggio, con l'utile rettificato in aumento del 44 per cento a £7,2m.