La Securities and Exchange Commission (SEC) thailandese ha autorizzato i fondi comuni nazionali e i private fund a investire negli exchange-traded fund (ETF) su bitcoin ed ether quotati sulla Borsa della Thailandia (SET), con le nuove regole effettive dal 16 ottobre. La decisione sposta l'accesso agli ETF crypto dai prodotti emessi all'estero — che i broker possono offrire solo a clienti istituzionali e con patrimoni ultra elevati — verso un formato quotato a livello nazionale che opera secondo le regole della SEC.

Il quadro regolamentare è stato emanato l'8 ottobre tramite 11 notifiche normative. Finora i fondi thailandesi potevano ottenere esposizione agli ETF crypto solo tramite prodotti emessi all'estero. I limiti di investimento esistenti restano invariati, ha detto la SEC.

Le 11 notifiche vietano le receipt legate a prodotti esteri

Per ora sono ammessi solo bitcoin ed ether. Eventuali token aggiuntivi dipenderanno da criteri come liquidità, accettazione di mercato, sicurezza della rete blockchain e tutela degli investitori, secondo il regolatore. Così come redatto, ciò limita l'ammissibilità alle due maggiori criovalute, con ogni espansione vincolata ai criteri stabiliti dalla stessa SEC.

Nella fase iniziale, le depositary receipt collegate a ETF crypto internazionali non sono consentite. I broker restano inoltre vietati dal facilitare investimenti in ETF crypto esteri per clienti al di fuori delle categorie istituzionali e dei patrimoni ultra elevati. Insieme, le due misure orientano la fase di apertura verso fondi quotati a livello nazionale: gli ETF esteri riconfezionati sono esclusi e l'accesso dei broker ai prodotti esteri resta confinato ai clienti istituzionali e con patrimoni ultra elevati.

Nirun Fuwattananukul, CEO di Binance Thailand, ha detto che l'acquisto tramite un conto di intermediazione esistente elimina un ostacolo per gli investitori restii ad aprire conti su exchange e gestire wallet. Prima che qualsiasi prodotto possa essere lanciato, gli emittenti devono comunque completare la registrazione del fondo, ottenere l'approvazione del prodotto, assicurarsi la quotazione sulla SET e organizzare la custodia, ha aggiunto. Quuali emittenti percorreranno per primi questo iter definirà l'offerta iniziale di prodotti nazionali.

Il 16 ottobre segna la data di entrata in vigore del quadro regolamentare, non una prima giornata di negoziazione confermata.

Una singola coin deve rappresentare almeno l'80% del patrimonio netto

Ciascun fondo opererà come veicolo passivo che replica il prezzo di una singola coin, e deve detenere almeno l'80% del proprio patrimonio netto in quella coin, calcolato come media su ogni esercizio contabile.

La custodia deve essere affidata a custodi di asset digitali regolamentati dalla SEC. Eventuali custodie delegate devono comunque coinvolgere un custode autorizzato, e la SEC si è riservata la possibilità di approvare custodi esteri qualificati quando necessario.

I fondi potranno negoziarsi solo sulla SET, e le società di intermediazione sono vietate dall'erogare prestiti con margine ai clienti per acquistarli. Gli acquirenti devono prima ricevere le informazioni sul prodotto e riconoscere i rischi associati, e le società sono tenute ad avvertire contro la sovraesposizione agli asset digitali.

Gli asset manager possono affidare la gestione degli investimenti solo a gestori di fondi di asset digitali autorizzati, mentre le società di asset digitali qualificate possono fungere da supervisori dei fondi se soddisfano standard su finanze, personale e operazioni.

La SEC ha raccolto commenti pubblici sui principi fondamentali in aprile e maggio, seguiti da bozze di regole in agosto e settembre. Il feedback è stato in gran parte favore, ha detto il regolatore. Cryptopolitan ha riferito in agosto che la bozza incorporateva già il limite delle due coin e la soglia dell'80%. A gennaio, il segretario generale deputy della SEC, Jomkwan Kongsakul, ha detto che gli ETF crypto erano stati approvati in linea di principio.

Nel giugno 2024, la Thailandia ha approvato il suo primo spot bitcoin ETF, tuttavia solo per gli investitori istituzionali. Le regole di ottobre ampliano la partecipazione ai fondi comuni e private fund nazionali. Le plusvalenze crypto sono inoltre soggette a un'aliquota dell'imposta sulle plusvalenze dello 0% dal 1° gennaio 2025 alla fine del 2029.

Con un tasso di utenti crypto del 20% rispetto al 13% degli Stati Uniti, la Thailandia si dice abbia il maggior numero di utenti crypto pro capite al mondo. In questo contesto, il nuovo quadro offre ai fondi comuni un canale quotato localmente e supervisionato dalla SEC per l'esposizione a bitcoin ed ether.