Tether ha riportato un profitto operativo di 1,5 miliardi di dollari nel terzo trimestre, mentre il suo buffer di riserve in eccesso è quasi raddoppiato a 7,95 miliardi di dollari. L'aggiornamento del 30 ottobre ha mostrato un cuscinetto più ampio a supporto di USDT alla fine di settembre, con l'emissione di stablecoin rimasta sostanzialmente stabile intorno ai 184 miliardi di dollari. Questo buffer è l'ammontare di cui le attività di Tether superano il valore di USDT in circolazione, il che significa che la stablecoin ancorata al dollaro è garantita da più attività rispetto alle passività pendenti — il tipo di cuscinetto che possessori e controparti esaminano quando valutano la copertura del token. Tether pubblica questi aggiornamenti trimestrali per offrire visibilità su come il token è supportato dalle riserve.

Secondo il report di Tether, le attività di riserva ammontavano a 191,45 miliardi di dollari e le passività a 183,50 miliardi al 30 settembre. La società di revisione contabile BDO ha fornito una dichiarazione di assicurazione sulle cifre riportate. Tether ha inoltre pubblicato l'aggiornamento in un annuncio ufficiale.

🚨TETHER GENERATES $1.5B IN Q3 NET OPERATING PROFIT AS RESERVE BUFFER DOUBLES TO NEARLY $8B! @tether reported $1.5 billion in net operating profit for Q3 2026, with its reserve buffer nearly doubling to $7.95 billion from $4.1 billion at the end of Q2. USDT issuance held steady… pic.twitter.com/yFLxgVEWH3 — Crypto Banter (@crypto_banter) October 30, 2026

Il reddito operativo ha raggiunto 4,5 miliardi di dollari nei primi nove mesi del 2026. La società ha dichiarato che il risultato del terzo trimestre è stato pari a quello del trimestre precedente, con la maggior parte dei ricavi generata da Treasury bill e pronti contro termine.

Il buffer di riserva cresce da 4,11 a 7,95 miliardi di dollari

A fine giugno, Tether aveva riportato attività di riserva per 187,75 miliardi di dollari e passività per 183,64 miliardi, con un surplus di 4,11 miliardi secondo le cifre del secondo trimestre della società.

A settembre, le attività erano aumentate di 3,70 miliardi di dollari, mentre le passività erano leggermente diminuite. Di conseguenza, le riserve in eccesso sono aumentate di circa 3,85 miliardi di dollari, ovvero il 94%, raggiungendo 7,95 miliardi.

Il buffer di riserva rappresentava il 4,34% delle passività totali a fine settembre, rispetto al 2,24% di giugno. La cifra riflette la differenza tra attività e passività di Tether alla chiusura del trimestre. Poiché la maggior parte delle passività è costituita da token emessi ai clienti, tale rapporto indica quanta copertura esiste oltre alla garanzia uno a uno dell'offerta in circolazione — una distinzione che diventa rilevante se le attività di riserva perdono valore o arrivano simultaneamente richieste di rimborso di grandi dimensioni.

Il CEO di Tether Paolo Ardoino ha dichiarato che mantenere la liquidità nei periodi di stress di mercato è una priorità aziendale. Ha inoltre fatto riferimento alle risorse necessarie per mantenere la struttura finanziaria di Tether. La maggior parte delle passività era costituita da token emessi ai clienti, con gli obblighi di settembre stimati a 183,47 miliardi di dollari.

Le attività che garantiscono USDT

Le partecipazioni dirette di Tether in Treasury bill statunitensi ammontavano a 122,84 miliardi di dollari, con una scadenza media inferiore a 90 giorni. Gli accordi di reverse repo overnight ammontavano a 9,52 miliardi di dollari, mentre i repo a termine erano pari a 7,18 miliardi. Le scadenze medie brevi mantengono gran parte del portafoglio vicina alla liquidità, a supporto dell'attenzione sulla liquidità descritta da Ardoino.

Includendo i depositi e altri strumenti a breve termine, gli equivalenti di liquidità ammontavano a 139,58 miliardi di dollari, ossia quasi il 73% del totale delle attività. Tether ha inoltre riportato un'esposizione di circa 132,4 miliardi di dollari in Treasury bill statunitensi diretti e indiretti. Tale importo differisce dalla cifra delle partecipazioni dirette perché include depositi e altri strumenti a breve termine.

La società ha riportato riserve di oro fisico per 19,08 miliardi di dollari e partecipazioni in Bitcoin per 8,37 miliardi. Insieme, le due attività rappresentavano circa il 14,3% delle riserve di Tether a fine settembre.

A giugno, oro e Bitcoin erano valutati complessivamente 24,64 miliardi di dollari. Il loro valore era salito a 27,45 miliardi a settembre. Tether non ha fornito un dettaglio che indicasse quanta parte dell'aumento derivasse dall'andamento dei prezzi e quanta da un aumento delle partecipazioni. Entrambe le valutazioni si basavano sui prezzi alle rispettive date di riferimento. Il Bitcoin era quotato a 83.621,23 dollari il 30 settembre. Poiché entrambe le attività sono valutate ai prezzi della data di riferimento, la loro quota nel mix di riserve può variare con le condizioni di mercato — una dinamica legata ai rischi di mercato e di controparte segnalati nel report di Tether insieme alle partecipazioni in prestiti garantiti.

Altri investimenti includevano 14,18 miliardi di dollari in prestiti garantiti sovragarantiti, 6 miliardi in altri investimenti, 4,18 miliardi in azioni quotate e 63,9 milioni di dollari in obbligazioni societarie.

Profitto operativo e ricongiungimento del patrimonio netto utilizzano misure diverse

Il profitto operativo di 4,5 miliardi di dollari di Tether per i primi nove mesi non corrisponde al risultato finanziario mostrato nel report delle riserve. Il ricongiungimento del patrimonio netto nel report registra un risultato finanziario di 1,66 miliardi di dollari per il periodo gennaio-settembre.

Lo stesso ricongiungimento includeva 519 milioni di dollari di deflussi di capitale netti. Il patrimonio netto iniziale di 6,81 miliardi di dollari è aumentato a 7,95 miliardi alla fine di settembre. Tether ha dichiarato che queste cifre rappresentano misure contabili diverse e non devono essere considerate intercambiabili.

La società ha inoltre dichiarato che gli azionisti avevano approvato i bilanci 2025, sottoposti a revisione ad agosto.

Ambito della dichiarazione di assicurazione di BDO

L'assicurazione di BDO copriva i saldi di riserva di Tether e le cifre correlate al 30 settembre. Le procedure includevano conferme bancarie, riconciliazioni blockchain ed esami selettivi dell'oro e dei prestiti garantiti.

Tether ha preparato le cifre secondo le politiche contabili della direzione. BDO ha verificato se le cifre di settembre soddisfacessero tali condizioni; il lavoro non ha determinato se i prezzi di mercato sarebbero rimasti stabili.

L'incarico copriva una singola data di riferimento anziché la revisione finanziaria completa di Tether per l'anno 2026. Di conseguenza, l'assicurazione si applicava ai saldi al 30 settembre e non ai saldi di altre date. Tale ambito limitato a una singola data è il dettaglio da monitorare in futuro: le prossime disclosure trimestrali e la separata revisione finanziaria completa per il 2026 forniranno i successivi punti di riferimento verificati per la posizione di riserva di Tether.

Le ultime cifre di Tether mostrano un buffer di riserva più ampio e utili operativi trimestrali rimasti coerenti con il trimestre precedente. Il report ha inoltre segnalato rischi di mercato e di controparte associati a oro, Bitcoin e prestiti. Il report originale è stato pubblicato da Tron Weekly.