Il CEO di Tether Paolo Ardoino ha dichiarato che l'emittente di stablecoin detiene circa 150.000 bitcoin, un ammontare del valore di circa 11,5 miliardi di dollari ai prezzi attuali. La cifra è di circa 50.000 monete superiore a quella mostrata dall'ultima certificazione delle riserve della società, lasciando quasi 3,8 miliardi di dollari in bitcoin non contabilizzati nei suoi documenti pubblici.

Ardoino ha fatto queste dichiarazioni durante una keynote al Plan ₿ Forum di Lugano, in Svizzera, un evento legato al programma di adozione di Bitcoin e stablecoin che Tether conduce nella città dal 2022. "Abbiamo, più o meno, 150.000 bitcoin ourselves. Non è molto, ma è un lavoro onesto", ha detto. Secondo un report di Blockonomi, la società ha utilizzato la riunione di quest'anno per divulgare una serie di cifre sulle sue dimensioni e sulle sue partecipazioni.

Due numeri, un divario

La certificazione delle riserve del terzo trimestre di Tether copre gli asset che garantiscono la sua stablecoin USDT, la più grande al mondo per circolazione. Il documento elenca 8,37 miliardi di dollari in bitcoin, valutati 83.621 dollari per moneta — un totale che corrisponde a circa 100.060 BTC. Si tratta di circa 50.000 monete in meno rispetto alla cifra dichiarata da Ardoino, un divario del valore di quasi 3,8 miliardi di dollari che i documenti pubblici di Tether non contabilizzano ancora.

Il dirigente non ha detto dove sia custodito il bitcoin aggiuntivo né quando sia stato acquistato, e la sua affermazione non indica un nuovo acquisto di tale entità. Tether sostiene da tempo che i suoi investimenti aziendali in bitcoin siano tenuti separati dalle riserve che supportano USDT, e la certificazione del Q3 copre solo gli asset a garanzia della stablecoin. Ardoino non ha fornito una ripartizione dei due patrimoni durante il suo intervento. Per i detentori di USDT, la conseguenza pratica è che la garanzia dichiarata del token non poggia sulle monete descritte da Ardoino — secondo il quadro della società, queste si collocano dal lato aziendale del bilancio.

Bitcoin ha recentemente scambiato vicino a 78.576 dollari, in calo di circa il 3,6% in 24 ore, secondo i dati di CoinGecko. Poiché i prezzi sono scesi dalla fine di settembre, le monete elencate nel report di Tether valgono ora meno degli 8,37 miliardi di dollari indicati.

Anni di accumulo

Tether costruisce la sua posizione in bitcoin da anni. A maggio 2023, la società si è impegnata ad allocare fino al 15% dei suoi utili operativi netti realizzati in Bitcoin, dichiarando che avrebbe custodito le monete direttamente anziché affidarsi a custodi esterni — una struttura che lega l'entità della posizione alla redditività anziché fissarla in anticipo.

Questi acquisti sono stati finanziati da utili straordinari. Tether ha riportato 1,5 miliardi di dollari di utile operativo netto per il solo terzo trimestre e ha registrato profitti trimestrali di un miliardo di dollari per tutto l'anno, mentre l'offerta di USDT ha continuato a crescere.

Il cuscinetto di riserva quasi raddoppia

Il report del Q3 di Tether mostra 191,45 miliardi di dollari in attività contro 183,50 miliardi di dollari in passività, lasciando un cuscinetto di riserva in eccesso di 7,95 miliardi di dollari. Il cuscinetto rappresenta le attività detenute al di sopra dell'importo necessario per garantire pienamente i token in circolazione, e a giugno si attestava a 4,11 miliardi di dollari. I Treasury statunitensi costituiscono la maggiore parte delle riserve, per un totale di circa 132,4 miliardi di dollari, secondo il report.

La società affronta da anni interrogativi sulla piena copertura di USDT. Le certificazioni sono istantanee riferite a un momento specifico, preparate da una società esterna — una forma di garanzia più leggera rispetto a un audit completo — e per gran parte della sua storia Tether ha pubblicato certificazioni trimestrali anziché audit finanziari completi. Quest'anno ha avviato il suo primo audit finanziario completo con KPMG, un passo atteso da tempo per rispondere ai dubbi sulle sue riserve. L'audit, insieme alle future certificazioni trimestrali, è il contesto in cui un eventuale dettaglio delle partecipazioni aziendali in bitcoin dovrebbe comparire perché il divario tra la cifra di Ardoino e i documenti sia riconciliato pubblicamente.

Scala e spinta open-source

Ardoino ha anche evidenziato la portata di Tether durante l'evento di Lugano. Ha detto che la società serve ora oltre 730 milioni di utenti nel mondo e aggiunge circa 30 milioni di wallet ogni trimestre. Ha inoltre utilizzato il palco per promuovere una suite di tecnologie open-source finanziate dagli utili di Tether.