Tesla detiene 11.509 BTC con una base di costo totale di circa 386 milioni-387 milioni di dollari, pari a un costo medio implicito di circa 33.500-33.600 dollari per moneta. Block detiene circa 9.117 BTC, accumulati tra il 2020 e il 2021 con un esborso iniziale di circa 220 milioni di dollari, che corrisponde a un costo medio vicino a 24.000 dollari per moneta. Entrambe le posizioni restano in utile nell’attuale mercato, mentre molti altri detentori aziendali affrontano perdite non realizzate perché i loro prezzi medi di acquisto sono ben superiori a quelli pagati dai primi acquirenti.

Come ci sono arrivate

La storia di Tesla con Bitcoin è una storia di due decisioni. Inizialmente l’azienda ha investito circa 1,5 miliardi di dollari in Bitcoin all’inizio del 2021, una mossa annunciata insieme a un esperimento di breve durata nell’accettare Bitcoin per i pagamenti dei veicoli, che Tesla sospese mesi dopo citando il consumo energetico della criptovaluta. Poi, nel Q2 2022, ha venduto circa il 75% di quella posizione, lasciando una quota residua più contenuta e con un costo medio più basso. Tesla ha mantenuto stabile la partecipazione residua dal 2022.

Nel Q3 2025, Tesla ha riportato un guadagno di 80 milioni di dollari sulle proprie partecipazioni in Bitcoin, un dato che riflette la performance della posizione ristrutturata secondo le regole del fair-value accounting, che ora richiedono alle aziende di valutare a mercato gli asset cripto ogni trimestre.

Il percorso di Block è stato più graduale. La società di pagamenti guidata da Jack Dorsey — allora ancora chiamata Square — ha iniziato ad acquistare Bitcoin nell’ottobre 2020, quando ha comprato 4.709 BTC per 50 milioni di dollari, e ha continuato per tutto il 2021 costruendo la posizione in modo progressivo. Da allora ha continuato ad aggiungere piccole quantità con una strategia di dollar-cost averaging, facendo crescere le partecipazioni incrementally senza aumentare in modo significativo il costo medio. Block si è mossa con lentezza e in modo deliberato per tutto il periodo.

Perché conta oltre le due società

Sia Tesla sia Block rientrano tra le prime 15 società quotate per detenzioni di Bitcoin, ma le loro situazioni sono molto diverse da quelle di altri operatori entrati a prezzi più alti nei cicli successivi. Il modello di tesoreria a cui si sono avvicinate per prime è stato introdotto da MicroStrategy — oggi ribattezzata Strategy — che ha iniziato a convertire liquidità aziendale in Bitcoin nell’agosto 2020 e resta di gran lunga il maggiore detentore corporate; una nuova ondata di operatori è seguita con la diffusione della strategia nel 2024 e nel 2025, molti con basi di costo ben superiori a quelle dei pionieri.

Il fair-value accounting, imposto dal Financial Accounting Standards Board per gli asset cripto, fa sì che le perdite non realizzate compaiano direttamente nel conto economico. In base al trattamento precedente, Bitcoin era contabilizzato come un’attività immateriale a vita utile indefinita: le società registravano svalutazioni quando i prezzi scendevano, ma non potevano rivalutare al rialzo quando i prezzi recuperavano. Tesla ha registrato periodi di perdite per impairment nel vecchio regime contabile prima dell’entrata in vigore dell’Accounting Standards Update 2023-08 del FASB per gli esercizi fiscali iniziati dopo il 15 dicembre 2024. Il guadagno del Q3 2025 riflette il quadro più chiaro fornito dalla contabilizzazione a mercato: la posizione vale più di quanto Tesla abbia pagato.

Gli stessi meccanismi funzionano anche al contrario: la contabilizzazione a mercato trasmette le oscillazioni trimestrali di prezzo di Bitcoin agli utili riportati in entrambe le direzioni, così i conti economici dei detentori corporate — inclusi quelli di Tesla e Block — si muovono ora con il mercato ogni trimestre invece di riflettere perdite solo quando i prezzi scendono.

La base di costo di Block, pari a circa 220 milioni di dollari per oltre 9.100 BTC, rappresenta un prezzo medio di acquisto che oggi la maggior parte delle società che entrano nel settore delle tesorerie in Bitcoin semplicemente non può replicare.