Tata Consultancy Services Ltd. (TCS), la società di servizi di tecnologia dell'informazione di punta del Gruppo Tata e il maggiore esportatore indiano di servizi software, pubblicherà i risultati del trimestre di settembre — il periodo luglio-settembre dell'anno fiscale 2026-27 — giovedì 8 ottobre, con gli investitori attenti ai segnali di una ripresa della domanda, ai progressi nella monetizzazione dell'intelligenza artificiale (IA) e alle prospettive sui margini.

Il trimestre di settembre è tipicamente un periodo con maggiore forza stagionale per le società IT a grande capitalizzazione. Tuttavia, gli analisti si aspettano che il settore rimanga sotto pressione, poiché i clienti continuano a rimandare le spese tecnologiche non critiche e a concentrarsi su progetti con ritorni sugli investimenti più chiari e di più breve termine.

Stime del sondaggio CNBC-TV18

Secondo il sondaggio CNBC-TV18 tra le stime degli analisti, TCS dovrebbe registrare una crescita sequenziale moderata nel Q2 FY27. I ricavi in dollari sono stimati in aumento dello 0,4% rispetto al trimestre precedente, a 7,657 miliardi di dollari da 7,624 miliardi di dollari, mentre i ricavi in rupie dovrebbero crescere dell'1,3%, a 73.225 crore di rupie da 72.275 crore.

L'utile prima di interessi e tasse (EBIT) è atteso a 17.738 crore di rupie, rispetto ai 17.317 crore del trimestre precedente, mentre il margine EBIT dovrebbe migliorare marginalmente al 24,2% dal 24%.

L'utile dopo le tasse (PAT) è atteso in aumento del 2,4% su base sequenziale, a 13.673 crore di rupie da 13.349 crore. Su base comparabile, esclusa la perdita straordinaria di 668 crore legata alla definizione di una controversia legale nel Q1, il PAT dovrebbe scendere dagli 13.849 crore. Il confronto evidenzia perché gli analisti escludono le voci una tantum nel valutare l'andamento degli utili sottostanti.

Contesto della domanda

Gli analisti si aspettano che il settore rimanga sotto pressione, con i clienti che rimandano le spese tecnologiche non critiche e danno priorità agli incarichi con ritorni più chiari e di più breve termine. Anche la consolidazione dei fornitori e l'ottimizzazione dei costi dovrebbero restare temi centrali, mentre gli assistenti alla programmazione basati sull'IA e gli strumenti di automazione stanno gener guadagni di produttività nei servizi di application management e nei contratti a tempo e materiali.

Man mano che i clienti acquisiscono questi benefici di produttività, i fornitori di servizi IT devono far fronte a una maggiore pressione per offrire concessioni sui prezzi durante i rinnovi contrattuali, con un possibile impatto sulla crescita dei ricavi e sui margini.

La crescita dei ricavi di TCS a valuta costante — una misura che esclude le variazioni dei tassi di cambio per evidenziare la domanda sottostante — è attesa in un intervallo dello 0,5-0,6% su base sequenziale. I margini dovrebbero migliorare di circa 20 punti base, con l'annullamento di circa 170 punti base dell'impatto degli aumenti salariali del Q1, in parte compensato dagli investimenti nelle capacità di IA e nei data centre. Gli aumenti salariali nell'IT indiano vengono tipicamente annunciati all'inizio dell'anno fiscale, quindi la pressione sui margini che generano nel trimestre di giugno tende a ridursi nei trimestri successivi.

Le new deal dovrebbero rimanere solide, con un valore contrattuale totale di circa 9-10 miliardi di dollari — la metrica trimestrale delle commesse che il settore segue come indicatore anticipato dei ricavi futuri — in linea con i 9,5 miliardi di dollari registrati nel Q1. Il trimestre ha incluso un mega deal da 800 milioni di dollari con SKF, che segna la sesta vittoria di un mega deal per TCS negli ultimi cinque trimestri.

La monetizzazione dell'IA sotto i riflettori

Gli investitori seguiranno da vicino la velocità con cui TCS converte la domanda legata all'IA in ricavi. L'IA ha rappresentato un run rate dei ricavi dell'8,5% nel Q1, con ricavi annualizzati da IA di circa 2,6 miliardi di dollari, in aumento del 13,6% su base sequenziale.

Sarà importante anche l'entità delle concessioni di produttività derivanti dall'automazione tramite IA. TCS ha indicato che i guadagni di produttività potrebbero essere in media intorno al 15%, sollevando domande su quanta parte di questi guadagni verrà trasferita ai clienti tramite prezzi più bassi e quanta potrà essere recuperata attraverso maggiori perimetri e volumi. L'equilibrio tra queste due componenti è osservato in tutto il settore, poiché le concessioni sui prezzi legate all'IA potrebbero modellare i termini di rinnovo dei contratti IT.

Gli analisti valuteranno inoltre se TCS potrà raggiungere un margine EBIT di uscita superiore al 25%, in particolare considerando che l'integrazione di MHP dovrebbe avere un impatto sui margini di circa 40-50 punti base nel Q4 e con un sostegno valutario inferiore. Con la pubblicazione dei risultati, il run rate dei ricavi IA e i commenti del management sulle concessioni sui prezzi saranno tra le informazioni più attese.

Acquisizione di MHP e accordo con Porsche

TCS sta acquisendo il 100% di MHP, controllata di Porsche specializzata in consulenza di management e IT, per un enterprise value di 320 milioni di euro. Separatamente, TCS e Porsche hanno stipulato una partnership strategica quinquennale del valore di 1,25 miliardi di euro.

MHP ha generato ricavi per 828 milioni di euro nel CY2023, 830 milioni di euro nel CY2024 e 742 milioni di euro nel CY2025.

L'acquisizione dovrebbe rafforzare le capacità di TCS nell'IA lungo l'intera catena del valore della mobilità e nelle piattaforme software-defined vehicle, offrend al contempo alla società accesso all'expertise di settore e alla base clienti di MHP. L'operazione offre inoltre a TCS un punto di ingresso guidato dalla consulenza nella spesa tecnologica del settore automotive, a complemento del portafoglio di servizi esistente.

Porsche rappresenta solo circa il 30-40% dei ricavi di MHP, con il restante 60-70% proveniente da clienti esterni. TCS considera pertanto la base di ricavi di MHP, di circa 740 milioni di euro, un'opportunità più ampia, anziché considerare l'impegno di 1,25 miliardi di euro di Porsche come l'intero potenziale della partnership.

TCS si aspetta che MHP raggiunga nel tempo una crescita a doppia cifra grazie alle sinergie, mentre il management ha fissato l'obiettivo di portare i ricavi di MHP verso 1 miliardo di dollari. MHP opera attualmente con un margine di circa il 10%, che potrebbe comportare una diluizione iniziale dei margini di circa 50-60 punti base per TCS.

Sarà osservato da vicino anche il timing dell'inclusione del mega deal con Porsche nel valore contrattuale totale (TCV). È improbabile che l'accordo sia incluso nel TCV del Q2, poiché la relativa acquisizione di MHP dovrebbe chiudersi dopo la fine del trimestre, il che significa che un quadro più completo dell'impatto finanziario della partnership potrebbe dover attendere il trimestre successivo.

Andamento delle azioni

Le azioni TCS vengono scambiate in rialzo contenuto a 2.095 rupie mercoledì. Il titolo ha perso circa il 35% da inizio 2026. In questo contesto, i numeri del trimestre di settembre rappresenteranno un punto di controllo per verificare se le ipotesi su domanda e margini alla base delle stime del sondaggio si stanno concretizzando.

Disclaimer: le opinioni e i consigli di investimento espressi dagli esperti su CNBCTV18.com sono loro propri e non della sede web o del suo management. CNBCTV18.com consiglia agli utenti di consultare esperti certificati prima di prendere qualsiasi decisione di investimento.