Rincaro dei prezzi dello zucchero: Goldman Sachs individua in Britannia il maggiore impatto tra i titoli consumer
Punti chiave
- •Goldman Sachs valuta che Britannia sarà la più colpita tra i titoli consumer indiani dal rincaro dei prezzi dello zucchero.
- •L'elevata dipendenza di Britannia da zucchero e olio di palmo, unita all'ampia quota di confezioni a prezzo fisso, limita la capacità di trasferire gli aumenti dei costi.
- •Anche Nestlé India e Varun Beverages sono esposte al rialzo dei prezzi dello zucchero, ma dovrebbero mitigare l'impatto meglio di Britannia.
- •L'India è il più grande consumatore mondiale di zucchero e uno dei maggiori produttori, quindi la fissazione dei prezzi interni dello zucchero modella direttamente i costi di input dei produttori di alimenti e bevande confezionati.
- •Le confezioni a prezzo fisso, vendute a prezzi al dettaglio bassi e predeterminati, costringono i produttori a ridurre il grammaggio o ad assorbire gli aumenti dei costi, pesando sui margini anziché sulla realizzazione dei prezzi.
I prezzi dello zucchero sono aumentati bruscamente e Goldman Sachs valuta che Britannia subirà il maggiore impatto tra i titoli consumer indiani.
Secondo il broker, Britannia presenta una dipendenza relativamente elevata da zucchero e olio di palmo in rapporto ai propri costi di input. Inoltre, l'ampia quota di confezioni a prezzo fisso dell'azienda potrebbe rendere più difficile trasferire integralmente i costi maggiori sui consumatori.
Anche Nestlé India e Varun Beverages potrebbero subire qualche effetto dall'aumento dei prezzi dello zucchero. Tuttavia, Goldman Sachs ritiene che per queste due società l'effetto possa essere mitigato più efficacemente.
Per contesto, lo zucchero è un input fondamentale per l'industria indiana di alimenti e bevande confezionati, e i movimenti bruschi dei costi delle materie prime incidono direttamente sui margini delle società del settore. L'India è il più grande consumatore mondiale di zucchero e uno dei maggiori produttori, pertanto la disponibilità e la fissazione dei prezzi interni dello zucchero modellano i costi di input per i produttori di biscotti, dolciumi e bevande. Le confezioni a prezzo fisso, ovvero prodotti venduti a prezzi al dettaglio bassi e predeterminati, sono diffuse nel mercato FMCG indiano e limitano la flessibilità dei produttori nel modificare formati o prezzi in risposta all'inflazione dei costi di input. Quando i costi di input aumentano, le società che vendono tali confezioni in genere riducono il grammaggio o assorbono l'aumento, con effetti che pesano sui margini anziché sulla realizzazione dei prezzi.
Per società come Britannia, l'andamento combinato di zucchero e olio di palmo è particolarmente significativo perché entrambi sono input essenziali per i biscotti, la sua categoria centrale. Gli investitori che seguono questi titoli osserveranno i prossimi risultati trimestrali e i commenti del management per capire come risponderanno i margini lordi al ciclo delle materie prime e se verranno annunciati provvedimenti su prezzi o costi.
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Fonte: CNBC-TV18
