Il motore di finanziamento di Strive Bitcoin ha accelerato attraverso il suo programma di azioni privilegiate SATA durante la settimana iniziata il 5 ottobre, generando circa 55 milioni di dollari — un importo sufficiente ad acquistare circa 638 BTC ai recenti prezzi di mercato.

SATA ha scambiato circa 317 milioni di dollari di volume totale nel periodo. Il titolo paga dividendi fissi e si colloca avanti alle azioni ordinarie nella struttura patrimoniale di una società. L'emissione, tuttavia, dipende dal fatto che le azioni privilegiate vengano scambiate a valore nominale di 100 dollari o superiore, e SATA è rimasta per tre sedute al di sotto di tale soglia, rallentando l'emissione stimata. La maggior parte dei proventi stimati è arrivata lunedì e martedì, quando SATA ha negoziato sopra il valore nominale il 5 ottobre e per gran parte del 6 ottobre, prima di restare sotto tale livello fino al 9 ottobre.

Con Bitcoin in scambio vicino agli 82.800 dollari venerdì, 638 varrebbero all'incirca 53 milioni di dollari. Il risultato lega strettamente la strategia di tesoreria in Bitcoin di Strive al modello dei mercati di capitale impiegato da Strategy, il maggior detentore aziendale di Bitcoin del settore. Le cifre della settimana sottolineano inoltre quanto direttamente il ritmo di accumulo della società sia legato agli scambi delle proprie azioni quotate.

Il Volume Non Corrisponde al Finanziamento Societario

La distinzione è importante perché il volume di scambio non si converte automaticamente in proventi societari. I trader possono scambiare SATA sotto il valore nominale senza creare nuovo capitale per la società. Strive necessita quindi sia di domanda attiva sia di un prezzo favorevole, e la sua prossima presentazione determinerà quanto denaro sia effettivamente arrivato alla tesoreria in Bitcoin.

I tracker di mercato stimano che Strive abbia venduto circa 55 milioni di dollari tramite il suo programma at-the-market (ATM). La stima combina il volume SATA idoneo con un rapporto di cattura che riflette quanta parte degli scambi si converte tipicamente in nuove azioni emesse, calibrato sulle precedenti presentazioni alla Securities and Exchange Commission.

Un programma ATM consente a una società di emettere azioni gradualmente nella negoziazione pubblica, evitando la pressione temporale di un grande finanziamento una tantum. Tuttavia, SATA non può emettere in modo efficiente quando il suo prezzo di mercato scende sotto il valore nominale. Vendere sotto i 100 dollari indebolirebbe l'economia del programma e diluirebbe la proposta di rendimento.

SATA ha negoziato sopra i 100 dollari il 5 ottobre e per gran parte del 6 ottobre, per poi restare sotto il valore nominale fino al 9 ottobre, anche se il volume giornaliero ha raggiunto alcuni dei suoi livelli più alti. Il divario dimstra che l'attività di scambio da sola non garantisce acquisti di Bitcoin.

Per la società, la differenza tra volume ed emissione è sostanziale. Un nastro attivo può suggerire una forte domanda, ma Strive potrebbe ricevere poco denaro, perché solo gli scambi idonei creano spazio per nuove azioni. La stima resta quindi provvisoria fino a quando la società non presenterà il suo prossimo rapporto.

Il meccanismo funziona di fatto come un freno. Gli investitori devono sostenere SATA al valore nominale o superiore prima che Strive possa espandere l'offerta. Quando tale supporto scompare, l'emissione si ferma, e l'acquisto di Bitcoin deve allora fare affidamento sul denaro già disponibile o su un'altra via di finanziamento.

Le Prenotazioni Crescono Mentre Strategy Punt alle Azioni Ordinarie

Strive ha riportato 29.462 BTC al 2 ottobre, dopo l'acquisto di 2.000 BTC tra il 28 settembre e il 2 ottobre a un prezzo medio di circa 84.422 dollari per moneta. La società ha inoltre aggiunto 8.137 BTC durante il terzo trimestre a un costo medio di 78.885 dollari.

Il BTC Yield di Strive, una metrica che misura la crescita di Bitcoin per azione, ha raggiunto il 18,5% da inizio trimestre e il 63,2% da inizio anno al 30 settembre — un indicatore per azione di se l'accumulo sta superando l'emissione di nuove azioni. Il bilancio non presenta debito principale, sebbene SATA imponga circa 168 milioni di dollari di obblighi di dividendo annualizzati. Ogni nuova azione privilegiata aumenta tale onere di pagamento futuro, lasciando il modello dipendente da una domanda degli investitori sostenuta per il titolo orientato al reddito.

Strategy (ex MicroStrategy) offre il maggiore termine di confronto. La sua presentazione del 5 ottobre ha mostrato che nessuna azione STRC è stata venduta tra il 28 settembre e il 4 ottobre. Strategy ha comunque acquistato 334 BTC dal 1° al 4 ottobre, finanziando l'acquisto con azioni ordinarie MSTR e portando le sue partecipazioni totali a 848.000 BTC. A differenza delle azioni privilegiate, le azioni ordinarie non comportano alcun obbligo di dividendo fisso.

Entrambe le società illustrano lo stesso modello di tesoreria in Bitcoin, in cui il capitale proprio, privilegiato o ordinario, raccoglie capitale per l'accumulo di Bitcoin. Il canale di finanziamento cambia al muoversi dei prezzi di mercato, e il programma SATA di Strive mostra attualmente tale vincolo in modo più netto, perché l'emissione si ferma ogni volta che il titolo privilegiato scende sotto il valore nominale.

Le prossime presentazioni settimanali 8-K dovrebbero rivelare il numero esatto di Bitcoin acquistati con i proventi SATA, nonché se Strive abbia ripreso l'emissione dopo che il titolo privilegiato si è rialzato sopra i 100 dollari.

Fonte: Blockonomi