Le azioni privilegiate STRC di Strategy sono diventate la maggiore partecipazione in tre importanti ETF statunitensi su azioni privilegiate, che insieme detengono $756 milioni del titolo, anche se STRC continua a scambiare circa il 13% al di sotto del suo valore nominale di $100.

Michael Saylor, cofondatore e presidente esecutivo di Strategy, ha affermato che STRC è ora in testa ai portafogli dell’iShares Preferred and Income Securities ETF (PFF) di BlackRock, dell’U.S. Preferred Stock ETF (PFFA) di Virtus InfraCap e del Preferred Securities ex Financials ETF (PFXF) di VanEck. In un post su X del 24 luglio, Saylor ha descritto queste posizioni come una prova del fatto che i prodotti di “credito digitale” di Strategy stanno entrando nei portafogli istituzionali.

Digital Credit is entering the institutional mainstream. $STRC is now the largest holding in three leading U.S. preferred stock ETFs, with $756 million held across BlackRock’s $PFF , Virtus InfraCap’s $PFFA , and VanEck’s $PFXF . pic.twitter.com/IoYwl2D360 — Michael Saylor (@saylor) July 24, 2026

I tre ETF offrono agli investitori un’esposizione indiretta a STRC insieme a titoli privilegiati emessi da società statunitensi consolidate. Gli ETF su azioni privilegiate sono generalmente costruiti attorno a strumenti orientati al reddito che, nella struttura del capitale di un emittente, hanno priorità rispetto alle azioni ordinarie ma sono subordinati al debito; ciò rende significativa la presenza di STRC in questi fondi, perché colloca uno strumento di finanziamento societario legato a Bitcoin accanto ad azioni privilegiate più tradizionali. Secondo i dati di Saylor, le loro partecipazioni complessive in STRC hanno raggiunto $756 milioni, rendendo il titolo la maggiore posizione individuale in ciascun fondo.

Nonostante l’aumento della proprietà da parte degli ETF, STRC ha chiuso a $86.89 il 24 luglio, in rialzo del 2.29% nella seduta, prima di salire a $87.14 nelle contrattazioni after-hours, secondo i dati di mercato mostrati da Yahoo Finance. Il prezzo di chiusura ha lasciato STRC il 13.11% sotto il livello di $100 che Strategy aveva progettato come riferimento.

Questo sconto è diventato rilevante per Strategy perché la società utilizza le vendite di STRC per raccogliere capitale destinato agli acquisti di Bitcoin. Strategy può emettere ulteriori azioni privilegiate vicino o sopra $100 e destinare i proventi a Bitcoin, ma emettere nuove azioni con un forte sconto raccoglierebbe meno capitale per azione e ridurrebbe l’efficienza economica dell’operazione.

Le partecipazioni istituzionali sono aumentate

Il CEO di Strategy, Phong Le, ha dichiarato che la posizione media in STRC detenuta dalle istituzioni è aumentata del 105%, a $3.5 milioni, tra marzo e luglio. Nello stesso periodo, la quota di proprietà degli investitori retail è scesa dal 78% al 71%, secondo i dati pubblicati da Le su X.

“Le istituzioni stanno arrivando”, ha scritto Le.

Yes, but that means retail investors sold for a loss. My guess is the institutional buyers bought in for a short-term trade only. Or maybe they shorted MSTR and bought STRC as a spread trade. Maybe they bought STRC and shorted Bitcoin. None of those trades are bullish bets. — Peter Schiff (@PeterSchiff) July 24, 2026

I dati di Le hanno corretto report che descrivevano l’aumento delle partecipazioni istituzionali medie come pari al 10%. Il suo post ha indicato l’aumento al 105%, il che significa che la posizione istituzionale media è più che raddoppiata nel periodo di quattro mesi.

Il critico di Bitcoin Peter Schiff ha risposto che la partecipazione istituzionale non significa necessariamente che ogni acquirente si aspetti un rialzo di STRC o di Bitcoin. Schiff ha sostenuto che gli investitori retail potrebbero aver venduto le loro posizioni in perdita, mentre gli investitori professionali sono entrati in operazioni pensate per trarre profitto dalle differenze di prezzo tra asset collegati a Strategy.

Schiff ha detto che alcuni fondi potrebbero aver acquistato STRC mentre vendevano allo scoperto le azioni ordinarie di Strategy, MSTR, come operazione di spread. Ha inoltre affermato che altri acquirenti potrebbero aver abbinato posizioni lunghe su STRC a esposizioni corte su Bitcoin.

“None of those trades are bullish bets,” ha scritto Schiff nella sua risposta.

Strategy paga attualmente ai detentori di STRC un dividendo annuo in contanti del 12%, tramite due pagamenti al mese. La pagina informativa di Strategy su STRC afferma che il management adegua mensilmente il tasso di dividendo per incoraggiare il titolo a scambiare intorno al suo valore nominale di $100 e per ridurre la volatilità dei prezzi.

Il rendimento non ha ancora eliminato lo sconto. Per i titoli privilegiati, il divario tra prezzo di mercato e valore nominale dichiarato è rilevante perché le distribuzioni sono fissate dall’emittente, mentre i prezzi sul mercato secondario determinano il livello a cui il titolo viene effettivamente scambiato. L’intervallo a 52 settimane di STRC va da $71.25 a $100.42, e la chiusura del 24 luglio è rimasta più vicina all’estremità inferiore di tale intervallo che alla pari.

Il livello di $100 è legato ai piani di finanziamento in Bitcoin di Strategy

Le ha collegato ulteriori emissioni di STRC e acquisti di Bitcoin a una ripresa delle azioni privilegiate. In un’intervista di luglio, il CEO di Strategy ha dichiarato che la società avrebbe ripreso a emettere altro STRC dopo il ritorno alla pari.

“We’ll continue to build that. And yeah, when Stretch gets back to par, we’ll issue more. We’ll buy more Bitcoin,” ha detto Le.

Secondo questo approccio di finanziamento, un ritorno a $100 consentirebbe a Strategy di vendere nuove azioni STRC a condizioni più favorevoli e di utilizzare i proventi per acquisire altro Bitcoin. Finché lo sconto non si chiude, i commenti di Le indicano che la società ha meno incentivi ad ampliare il programma.

Strategy ha già mostrato come la pressione sui suoi titoli privilegiati possa incidere sulla sua tesoreria in Bitcoin. Un deposito del 6 luglio ha mostrato che la società ha venduto 3,588 BTC per $216 milioni per finanziare i dividendi sui suoi titoli di credito digitale e mantenere la liquidità. Dopo la vendita, Saylor ha dichiarato che Strategy deteneva 843,775 BTC e aveva aumentato le proprie riserve in dollari statunitensi a $2.55 miliardi.

Sempre il 6 luglio, Binance Stocks ha aggiunto STRC per il trading spot, secondo un annuncio dell’exchange riportato da crypto.news. La quotazione ha seguito l’introduzione di futures perpetui collegati a STRC e ha offerto agli utenti di Binance un’ulteriore sede per scambiare il titolo privilegiato.

Binance ha affermato che il prestito titoli fully paid sarebbe diventato disponibile dopo il completo regolamento delle transazioni azionarie. Sebbene la quotazione abbia aggiunto un altro canale di distribuzione per STRC, lo sconto persistente del titolo significa che l’accumulo da parte degli ETF e l’accesso a ulteriori sedi di trading non hanno ancora ripristinato il livello di $100 associato agli acquisti di Bitcoin finanziati da azioni privilegiate di Strategy.