Le recenti mosse finanziarie di Strategy Inc. hanno ridotto la quantità di Bitcoin a supporto di ogni azione diluita MSTR, dopo che l'azienda ha suddiviso i proventi dell'emissione di MSTR tra riacquisti di STRC, dividendi e acquisti diretti di Bitcoin.

L'azienda ha destinato 202,5 milioni di dollari a riacquisti di STRC e dividendi, insieme a 369,7 milioni di dollari in acquisizioni di Bitcoin. Di conseguenza, le azioni diluite in circolazione sono aumentate dell'1,079%, mentre le holding di Bitcoin sono cresciute soltanto dello 0,548%. L'effetto netto è stato un calo dello 0,526% del Bitcoin per azione al lordo. L'approccio di finanziamento sembra segnalare una potenziale debolezza nel valore di STRC, il che potrebbe influenzare la visione del mercato sulle prestazioni dello strumento in futuro.

Questa metrica è importante perché la storia azionaria di Strategy si è a lungo fondata sulla capacità di far crescere il Bitcoin per azione nel tempo — l'attrattiva centrale della tesi di "esposizione leva al Bitcoin" per i detentori di MSTR. Una diluzione su questo fronte, per quanto modesta, va contro il modello che gli investitori hanno seguito nelle successive operazioni di aumento di capitale dell'azienda, storicamente dimensionate e impiegate con l'accumulo di Bitcoin come priorità dichiarata.

STRC — lo strumento di azioni privilegiate di Strategy, che prevede caratteristiche di dividendo e rimborso legate alla posizione di capitale dell'azienda — è al centro di questa dinamica. I riacquisti e i pagamenti di dividendi sullo strumento competono direttamente con gli acquisti di Bitcoin per il capitale appena raccolto, quindi le decisioni di allocazione tra i due di fatto arbitrano tra il sostegno ai detentori esistenti di STRC e l'espansione del tesoreria di Bitcoin.

La reazione del mercato è visibile nelle probabilità dei mercati predittivi relative al raggiungimento dei 100 dollari da parte di STRC entro la fine dell'anno. La strategia di finanziamento e la conseguente diluzione del Bitcoin per azione sembrano aver plasmato le percezioni sul valore di STRC, con i partecipanti che hanno rivisto al ribasso le aspettative nel breve termine: la probabilità implicita che STRC raggiunga i 100 dollari entro il 30 settembre è scesa dal 48% al 42,5% in un periodo di 24 ore.

Nonostante lo spostamento di breve termine, le probabilità a scadenza più lunga si sono mosse nella direzione opposta. La probabilità che STRC raggiunga i 100 dollari entro il 31 dicembre è salita all'83,5%, in aumento dall'80% del giorno precedente, suggerendo che, pur rimanendo scettici sulle prospettive immediate di STRC, i trader conservano ottimismo su un potenziale rimbalzo nell'ultimo trimestre del 2026.

Punti chiave

• Il finanziamento di STRC da parte di Strategy Inc. tramite l'emissione di MSTR sembra aver contribuito a una diminuzione del Bitcoin per azione diluita.

• Le quotazioni di mercato indicano una minore probabilità che STRC raggiunga i 100 dollari entro il 30 settembre, con le probabilità scese al 42,5%.

• Nonostante lo scetticismo di breve termine, le probabilità al 31 dicembre che STRC raggiunga i 100 dollari sono salite all'83,5%, a indicare un ottimismo di lungo periodo.

Cosa osservare

Ulteriori annunci di Strategy Inc. riguardanti acquisti aggiuntivi di Bitcoin o cambiamenti nella sua strategia finanziaria potrebbero modificare il quadro. Le decisioni dell'azienda su dividendi e riacquisti di STRC potrebbero continuare a influenzare le percezioni del mercato. Movimenti significativi nel prezzo di STRC potrebbero inoltre incidere sulla probabilità che il traguardo dei 100 dollari venga raggiunto entro fine anno. Figure chiave come Michael Saylor e Matt Cole potrebbero offrire spunti o aggiornamenti in grado di orientare le aspettative del mercato.