Strategy (ex MicroStrategy), il maggiore detentore corporate quotato in borsa di Bitcoin, ha comunicato nel suo ultimo deposito SEC di aver venduto 1.638 BTC per circa 104,7 milioni di dollari durante la settimana conclusa il 2 agosto 2026, a un prezzo medio di 63.957 dollari per coin. Nella stessa settimana, la società ha emesso 3.011.361 azioni MSTR tramite il programma at-the-market (ATM), generando 290,6 milioni di dollari di proventi netti. Strategy non ha riportato acquisti di Bitcoin nel periodo.

La società ha allocato circa 250 milioni di dollari alla propria riserva in dollari USA e ha speso circa 81,2 milioni di dollari per riacquistare azioni privilegiate STRC. Al 2 agosto, Strategy deteneva 842.138 BTC, il che significa che circa il 99,8% della sua riserva in Bitcoin è rimasto intatto dopo la vendita. La vendita ha rappresentato il primo caso documentato in cui Strategy ha venduto attivamente Bitcoin dalla propria riserva di tesoreria per finanziare le operazioni, una svolta rilevante rispetto all’approccio di sola accumulazione seguito da quando ha iniziato ad acquistare BTC come principale asset di riserva nel 2020.

Posizione della riserva e costo medio

Oltre alle proprie disponibilità in Bitcoin, Strategy ha riportato:

• 4 miliardi di dollari nella riserva in dollari USA.
• 2,3 anni di copertura stimata per dividendi sulle azioni privilegiate e interessi sul debito.

Il costo medio di acquisizione riportato da Strategy sull’intero portafoglio era di circa 75.419 dollari per Bitcoin. L’ultimo prezzo di vendita di 63.957 dollari rappresentava uno sconto di circa il 15% rispetto a quella media complessiva del portafoglio. Tuttavia, questo dato non determina l’esito contabile o fiscale della vendita. Il deposito non specifica quali lotti di acquisto di Bitcoin siano stati venduti e i singoli lotti potrebbero aver avuto prezzi di acquisto superiori o inferiori alla media riportata.

Sebbene la vendita abbia ridotto solo circa lo 0,19% della riserva totale di Strategy, ha segnato un cambiamento significativo nell’approccio della società. Le disponibilità in Bitcoin, in precedenza mantenute come asset di tesoreria statico, possono ora essere monetizzate per soddisfare esigenze di finanziamento aziendale.

Perché Strategy ha riacquistato STRC sotto 100 dollari

Il programma di monetizzazione di Bitcoin di Strategy consente vendite di BTC per finanziare dividendi sulle azioni privilegiate, interessi sul debito, riserve di cassa e altre operazioni di gestione del capitale.

I suoi strumenti privilegiati richiedono pagamenti periodici in contanti, mentre Bitcoin non genera alcun reddito autonomamente. Strategy deve quindi far fronte a questi obblighi tramite l’attività software, la liquidità esistente, l’emissione di titoli o la vendita di Bitcoin.

STRC era scambiata sotto il suo valore nominale di 100 dollari per azione. Strategy ha riacquistato 912.143 azioni per circa 81,2 milioni di dollari, pagando in media circa 89 dollari ciascuna.

Al valore nominale di 100 dollari per azione, il blocco riacquistato rappresentava circa 91,2 milioni di dollari di valore nominale. Strategy lo ha quindi ritirato per circa 10 milioni di dollari in meno rispetto a tale importo.

Le azioni comportavano anche obblighi di dividendo. Con un tasso annuale del 12% applicato al valore nominale di 100 dollari, il blocco riacquistato rappresentava circa 10,9 milioni di dollari di dividendi annui, assumendo che il tasso restasse invariato.

L’effetto finanziario diretto è un numero inferiore di azioni STRC in circolazione e minori pagamenti futuri di dividendi. La maggiore riserva di cassa dà a Strategy più tempo per adempiere agli obblighi residui prima di dover raccogliere altro capitale o vendere ulteriore Bitcoin.

L’emissione di MSTR ha ridotto l’esposizione a Bitcoin per azione

L’emissione di oltre tre milioni di azioni MSTR ha aumentato la liquidità della società, ma ha anche ampliato il numero di azioni ordinarie diluite.

Molti investitori usano MSTR come esposizione indiretta alle riserve di Bitcoin di Strategy. Quando il numero di azioni diluite aumenta mentre la riserva di Bitcoin resta stabile o diminuisce, ciascuna azione rappresenta una quota minore dei BTC della società.

Strategy monitora questo rapporto tramite BTC Yield. Nonostante il nome, BTC Yield non è un dividendo, un rendimento in contanti o una misura della performance del titolo MSTR. Misura le variazioni delle disponibilità in Bitcoin rispetto al numero di azioni ordinarie diluite.

Strategy ha riportato un BTC Yield dall’inizio dell’anno al 25 maggio pari al 13,3%. L’ultimo dato comunicato era del 3,5%.

Si tratta di un calo relativo di circa il 74% tra le due rilevazioni. Ciò non significa che gli azionisti di MSTR abbiano perso il 74%, o anche solo il 9,8%, in contanti. Significa che la precedente crescita di Bitcoin per azione diluita ha rallentato bruscamente mentre Strategy emetteva più azioni ordinarie, rallentava il ritmo di accumulo di BTC e successivamente vendeva parte della propria riserva.

Le critiche di Schiff si concentrano sulla diluizione degli azionisti ordinari

Peter Schiff ha criticato le operazioni, sostenendo che Strategy stesse emettendo azioni ordinarie e vendendo Bitcoin per sostenere uno strumento privilegiato con significativi obblighi di dividendo.

Ha descritto la società come continua a “sacrificare gli azionisti ordinari per salvare gli azionisti privilegiati” e ha dichiarato: “STRC is now an albatross around MSTR’s neck.”

“STRC is now an albatross around MSTR’s neck.”

Schiff ha usato il calo del BTC Yield per sostenere che gli azionisti ordinari stanno ricevendo una minore esposizione a Bitcoin mentre Strategy indirizza capitale verso STRC.

Il riacquisto di STRC comporta un beneficio misurabile: elimina circa 10,9 milioni di dollari di obblighi di dividendo annui al tasso attuale. Anche il costo è visibile: Strategy ha emesso ulteriori azioni MSTR e ha chiuso la settimana con meno Bitcoin.

Il deposito non può ancora mostrare se il risparmio sui dividendi compenserà per gli azionisti ordinari la diluizione e la minore esposizione a BTC. Questo dipenderà dai futuri riacquisti di STRC, dalle emissioni di azioni e dall’attività in Bitcoin, non da questa sola settimana.

Cosa è cambiato per gli investitori di Strategy

Strategy resta fortemente esposta a Bitcoin, ma la sua riserva ora svolge due funzioni. Rimane il principale asset di tesoreria della società e può anche essere monetizzata per far fronte a obblighi di cassa o sostenere altre parti della struttura del capitale.

Le ultime operazioni hanno combinato tre strumenti di finanziamento: vendite di Bitcoin, emissione di azioni ordinarie e liquidità esistente. I proventi sono stati utilizzati per aumentare la liquidità e ritirare azioni privilegiate scontate, anziché acquistare altro BTC.

Le prossime comunicazioni mostreranno se si è trattato di un aggiustamento limitato o di un modello ricorrente. Le metriche più chiare saranno l’ammontare di Bitcoin detenuto per azione MSTR diluita, la liquidità disponibile per dividendi e interessi e il volume residuo di azioni privilegiate con obblighi di pagamento regolari.

Disclaimer: Questo articolo ha finalità esclusivamente informative e non costituisce consulenza finanziaria o di investimento. Le disponibilità in Bitcoin, i riacquisti di azioni privilegiate, l’emissione di azioni e le metriche proprietarie di performance non garantiscono rendimenti futuri.

Metodologia: L’articolo si basa sul Form 8-K di Strategy relativo alle attività fino al 2 agosto 2026, sulle comunicazioni ufficiali della società sulla monetizzazione di Bitcoin e sulla gestione del capitale, sull’aggiornamento pubblico di Michael Saylor e sulla risposta pubblica di Peter Schiff. I calcoli relativi alla percentuale di Bitcoin venduta, alla differenza rispetto al costo medio di acquisizione di Strategy, allo sconto rispetto al valore nominale di STRC e ai dividendi STRC evitati stimati utilizzano i dati divulgati dalla società.

L’articolo Strategy ha venduto 1.638 BTC – Peter Schiff avverte gli investitori è apparso per la prima volta su Coindoo .